2024.08.15 新股小方制药分析；奥锐、合顺转债上市

我又被骗了，网站没有及时更新，我以为今天没有新股新债，所以昨天就发了中签的新股分析估值文章，谁知今天还是有一只转债申购的（集智转债），来不及发文了，不好意思各位，我以后会参考更多的网站，避免这种情况的发生。

中签的珂玛科技今天没有上市，而上周同一天申购的巍华新材则在今天上市了，今晚终于看到公告本周五上市，自从注册制之后，新股都是中签后一周就上市，拖多两天，这种情况比较少见，当然可能是我中签得不够多，见识不够吧，反正没有出什么意外就好。

今天各大指数还是从头绿到脚，一摊死水，两市成交额为4775亿，比昨天增量了1个亿，本以为周一的4900亿已经是巅峰，没想到这两天更是再创辉煌。没办法，最近公布的宏观数据还是很难看，年初上涨的那一波，是因为经济数据有所回暖，没想到这几个月又不太好，这种情况看来还会持续下去，大家还是要小心谨慎。

境外主要市场上周经历暴跌之后，最近已经修复了很多，而咱们这边还是这个熊样，任谁心里都很不好受，但没办法，情况就是这么个情况，我们只能接受了，在接下来的时间里，我会关注一些其他方面的机会，可能是其他的品种，也可能是某种策略，大Ａ这段时间真的是没法混了。

NO44：小方制药（603207）

发行价：12.47

发行前股份：120 000 000

发行股份：40 000 000

发行后总股本：160 000 000

发行市盈率：10.02

公司主营业务为外用药的研发、生产和销售。公司产品涵盖消化类、皮肤类和五官类等细分领域：

1、消化类产品主要包括开塞露、甘油灌肠剂等，可用于治疗便秘（含小儿便秘）等；

2、皮肤类产品包括炉甘石洗剂、氧化锌软膏、硫软膏、解痉镇痛酊、冻疮膏、复方薄荷脑软膏、尿素维E软膏、硼酸洗液、苯扎溴铵酊、白花油、水杨酸软膏等，可用于治疗皮炎湿疹、痤疮褥疮、跌打损伤、冻疮、晒伤烫伤、头癣、角质增生等多种常见疾病，也可以满足皮肤保养、伤口及环境消毒、创面收敛、感冒症状缓解、提神醒脑等日用护理需求；    

3、公司五官类产品主要包括碘甘油、呋麻滴鼻液、氧氟沙星滴耳液等，可用于口腔溃疡、牙龈肿痛、牙周炎、鼻炎鼻塞、中耳炎等常见疾病。

业绩表现：

近三年营收和扣非净利均逐年上涨，业绩表现还不错。

可比公司比较：

与同行业对标企业相比较，小方制药发行市盈率最低，股价则仅高于仁和药业；利润率方面，小方制药最高，羚锐制药次之（小方制药利润率比对标企业都高出很多，存疑）；总股本方面，小方制药最小，马应龙次之。

与福元医药和羚锐制药相比较，相比福元医药，小方制药利润率高出很多，总股本比其小3.20亿，相比羚锐制药，小方制药利润率同样高出很多，总股本比其小4.07亿，综合分析来看，我认为小方制药目前的定价还是有优势的，我会申购。

个人观点，仅供参考，不作为投资建议！！！

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2024年8月15日

奥锐转债（111021）上市

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、主要条款

评级：AA-

规模：8.121亿    

无担保

利率：6年票息20%

下修条款：15/30~85%（一般）

强制赎回：15/30~130%（一般）

有条件回售：2~30~70%（一般）

行业对标：博瑞转债

股东配售率：86.530%

单账户顶格申购中0.0155签

三、正股质地（主营及题材）

对应正股奥锐特，公司主要从事特色原料药、医药中间体和制剂的研发、生产和销售，致力于打造一流的小分子药物、多肽药物、寡核苷酸药物的研发和生产平台。公司建立了生物发酵、多手性中心复杂合成、合成生物学、光化学、晶体研究及微粉技术、寡核苷酸合成等六大工程技术创新平台，为公司持续开发和布局复杂、高壁垒、竞争格局良好的特色药物，实现从小分子药物向多肽、寡核苷酸药物拓展奠定了良好的基础。

四、总结

票息尚可，其他条款一般，质地一般，转股价值相比申购时有小幅下降。

五、上市首日开盘价预估：

目前转股价值90.96（申购时转股价值92.15）

开盘价预估114~118。

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2024年8月15日

合顺转债（111020）上市

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、主要条款    

评级：AA-

规模：3.38亿

无担保

利率：6年票息19.9%

下修条款：15/30~80%（较严苛）

强制赎回：15/30~130%（一般）

有条件回售：2~30~70%（一般）

行业对标：聚合转债

股东配售率：81.750%

单账户顶格申购中0.0085签

三、正股质地（主营及题材）

对应正股聚合顺，公司主要从事尼龙6切片的研发、生产和销售。尼龙6切片是由己内酰胺经过聚合反应生产而来，通常为白色柱形片状颗粒，被广泛应用于尼龙纤维（包含民用纤维和工业纤维）、工程塑料和薄膜制造领域，是尼龙工业中链接化工原料和下游应用的中间体。

四、总结

票息尚可，下修条款较严苛，质地一般，转股价值相比申购时有较大幅度的下降。

五、上市首日开盘价预估：

目前转股价值86.3（申购时转股价值98.42）

开盘价预估124~128，不排除上冲130的可能。

今日上市          

巍华新材（603310）

发行价：17.39，收盘价：23.59，涨幅：35.65%

发文时我的分析是：从博弈的角度出发，我会申购。详见：“2024.08.05 新股巍华新材分析”