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双汇昨晚发布了2024年的半年报。 营收275.93亿,同比下滑9.31%;归母净利润22.96亿,同比下滑19.05%。
在这样的大环境下,单看这个数据,双汇确实挺难的,但好像也能接受。
毕竟还是赚钱的,没亏钱不是。
如果再仔细点,你就会发现,双汇的营收连续4年下滑了。
其营收最高点是在2020年,随后就是一直下滑。
2020年,全年营收739.35亿;2021年,全年营收667.98亿;2022年,全年营收627.31亿;2023年,全年营收600.97亿;
按照今年这架势,全年营收大概率不可能超过600亿了。
从双汇的细分子板块来看,肉制品板块(常见的双汇火腿肠)2024年上半年营收为123.73亿,同比下滑9.64%;屠宰板块(冷鲜猪肉,冰鲜鸡肉)2024年上半年营收为133.25亿,同比下滑16.14%。
肉制品板块的营收下滑,大概率是因为消费端不大行,而屠宰板块的营收下滑,和这几年的养殖业产能过剩,大幅亏损有关系。
双汇从2020年定增70个亿扩大养殖业务之后,业绩明显被带沟里去了。
我还记得2020年,很多企业看到养猪赚了钱
于是开始进军养猪行业,最典型的就是做皮革生意的四川振静,在2020年收购了巨星农牧,从此进入养殖行业。
现在的巨星农牧,主营业务就是两块,一块是养猪,一块是最皮革。
如果说双汇想要向产业链上游扩张我倒是能理解,但做皮革跨越到养猪,这么大跨越,基本就是在作死。
我猜,当时养猪的利润丰厚,是促使双汇进入养殖业很大的原因。
殊不知,随着资本的介入,猪周期大大的延长,这几年养猪企业都负债高企。
在双汇半年报中,比较好的消息是上半年赚的钱,依旧全部分红了。
从2020年开始,双汇就保持每年90%以上的分红率,2022年和2023年几乎把全部转到的钱都分了。
分红虽然慷慨,但业绩逐渐下滑,市场就会加大安全边际。
比如之前要求5%的股息,现在可能就会要求6%、7%甚至8%的股息。
分红金额加大不了,那就只能股价下跌,让股息提高。
真正的收息佬,是那种只会买业绩几乎没有向下大跌可能的股票,即便是跌,也会有底线,比如某些水电企业,高速公路企业。
可惜的是,貌似现在追求收息的大部分人,只是为了股息。
业绩一但往下走,真的就是应了那句话:你想要别人的股息,别人却要了你的本金。
双汇当下遇到的问题,虽然有之前进入养殖业的影响,
但也有当下大环境导致消费不景气的影响。
消费,是真的难。
......
明天有1只沪市主板新股可申购,我会选择顶格参与。
除此之外,还有2只转债上市,分别是奥锐转债和合顺转债。
一、小方制药1、公司情况:主营业务为外用药的研发、生产和销售。从近三年的营收结构来看,消化类的外用药占其总营收的55%左右,皮肤类的外用药占比在40%左右,其次就是占比7%左右的五官类外用药。
其品牌旗下有多种外用药产品,如开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、水杨酸软膏、碘甘油、呋麻滴鼻液等。
近三年营收分别为4.02亿、4.57亿以及4.72亿,近三年归母净利润分别为1.26亿、1.75亿以及2.04亿。
总体负债率不高,近三年还有下降的趋势,现金流总体也不错。
2024年上半年营收为2.62亿,同比增长0.69%,净利润预估为1.19亿,同比增长0.72%。
2、发行情况:本次发行股价12.47元,发行市盈率10.02,滚动市盈率7.32,行业市盈率为24.59。与同行业的仁和药业、福元医药、华润三九相比,其估值偏低。
本次发行规模4.99亿,总体规模尚可。
3、评分情况:如果满分是5分的话,我给3.5分。主要是估偏低,虽然业绩一般,也没啥概念,但基本面还不错。
二、奥锐转债奥锐转债的正股是奥锐特,主要从事特色原料药、医药中间体和制剂的研发、生产和销售。主要产品包括依普利酮、地屈孕酮、丙酸氟替卡松、醋酸阿比特龙、普瑞巴林、替诺福韦等原料药和中间体及地屈孕酮片制剂。
分别属于心血管、女性健康、呼吸系统、抗肿瘤、神经系统和抗感染等六大领域的产品链。
本次发行规模8.121亿,预计实际流通规模2.5亿,评级AA-,所属医药生物-化学制药-原料药行业。
按照当前转股价值90.96来测算,上市合理价格在110-115元左右。
三、合顺转债合顺转债的正股是聚合顺,主要从事聚酰胺6切片(俗称尼龙6切片)的研发、生产和销售。针对不同的应用领域,其主要产品包含纤维级切片、工程塑料级切片、薄膜级切片三大类。
尼龙6切片是由己内酰胺经过聚合反应生产而来,通常为白色柱形片状颗粒,被广泛应用于尼龙纤维(包含民用纤维和工业纤维)、工程塑料和薄膜制造领域,是尼龙工业中链接化工原料和下游应用的中间体。
本次发行规模3.38亿,预计实际流通规模2.4亿,评级AA-,所属基础化工-化学纤维-锦纶行业。
按照当前转股价值86.30来测算,上市合理价格在115-120左右。流通规模比较小,就看炒不炒了。
PS. 还是老样子,美元债lof当前溢价还在5%左右,没关门,流动性业没啥问题,继续场外单账户参与就是了。