开塞露制造商小方制药8月15日申购：业绩持续增长，竞争壁垒有限，上市前持续分红多年

开塞露制造商之一小方制药也要IPO了。

8月13日晚间，小方制药发行公告，拟于8月15日正式开启网上网下申购，本次公开发行股票数量为4000万股，发行价格为12.47元/股，募集资金总额4.99亿元。

主营业务方面，小方制药专注于外用药的研发、生产和销售，公司产品主要为非处方药品，其中核心产品开塞露、炉甘石洗剂等一直在行业中占据较强的市场地位，2023年上述两大产品的收入占公司主营业务收入的比例超过67%。

业绩方面，2021年至2023年，小方制药分别实现营业收入4.02亿元、4.57亿元、4.72亿元，净利润分别为1.26亿元、1.75亿元、2.04亿元，扣除非经常性损益后的净利润1.6亿元、1.67亿元、1.99亿元，相关营收增速正在逐渐放缓。

而在2024年上半年中，小方制药实现营业收入2.62亿元，同比增长0.69%；净利润和扣非净利润分别为1.19亿元、1.19亿元，同比增长0.72%、4.01%。

股东方面，小方制药实际控制人方之光、鲁爱萍合计持有发行人98,112,000股，占小方制药发行前总股份的81.76%。

相关风险方面，虽然消化类、皮肤类药品市场，小方制药主要产品已经形成一定的竞争优势，但据长江商报报道，近几年来，受行业内企业竞争压力的影响，小方制药的开塞露、炉甘石洗剂等产品市场占有率出现一定波动，其中福元医药2022年开塞露出厂销售数量已经实现了反超。

在招股书中，小方制药也多次提示，如果竞争对手未来推出更具疗效优势或性价比优势的产品，而公司不能在产品、质量、技术、品牌、管理、市场等方面保持竞争优势，将会对公司市场份额、经营业绩和财务状况产生不利影响。

此外，在上市前的2019年-2022年间，小方制药分别分红2.26亿元、1.38亿元、0.85亿元和1.11亿元，累计分红5.6亿元，其中绝大多数的分红进入控股的方氏家族。

虽然此次募集的资金用于投入到新产品开发项目、营销体系建设及品牌推广项目中，但能否为公司打开新的利润增长点，仍需时间证明。