上半年旗下公募基金利润41.88亿！上银基金投研实力出彩 | 愉见财经

2024年上半年过去了，想必大多数投资者颇有“意难平”之感，万得全A上半年跌幅达8.01%，权益市场走弱之下，各家公募基金表现出现分化。（数据来源：Wind，统计区间：2024/01/01-2024/06/30）根据Wind数据显示，上半年157只基金公司业绩总指数中，有51.27%的基金公司实现正收益，总体平均收益率为-0.52%，同时业绩出现大幅分化，首尾收益差距可达25%之多。

不过，通过近期公布的公募二季报，“愉见财经”发现有些基金公司在今年上半年的市场行情下依然能够为投资者创造实实在在的收益，比如上银基金，其业绩总指数增长率位列全市场第九，旗下所有公募基金上半年累计创造41.88亿元利润（一季度20.31亿元、二季度21.57亿元），同比增长73.34%，无论是绝对数值亦或边际增速，上银基金所创造的产品利润在所有公募基金中都处于靠前位置。（数据来源：Wind，截至：2024/06/30）

上银基金产品净利润情况

数据来源：Wind，截至：2024/06/30

好奇之下，“愉见财经”翻看了最新海通证券二季度基金公司排行榜，发现上银基金长期短期业绩确实可圈可点。

固收实力在线，权益亮点频出

作为一家银行系基金公司，上银基金深固收投资优势明显。海通数据显示，上银基金债券投资能力获五年期5星评级，其固收类产品连续多个季度蝉联近7年全市场绝对收益分类评分排名第1（1/97），纯债类产品以近7年40.66%的收益率同样位居全市场绝对收益第1（1/72），债券投资最怕违约，2021年以来各种踩雷事件也的确不少，但看公开信息，上银基金固收产品历史没有遇到违约事件。（数据来源：海通证券，截至：2024/06/28）

权益方面，其股票投资能力在五年期、三年期维度上均获海通证券5星评级。权益类基金近1年绝对收益排名第9（9/165，前6%），在所有银行系公募基金公司中排名第1；近2年绝对收益排名前16%（25/162），长期看，近7年绝对收益排名前16%（17/107）。大家都知道，今年上半年股市行情很低迷，从wind基金公司综合指数来看，上银基金偏股型指数同期收益达1.30%，相对于全A的跌幅，具备明显的超额收益。（数据来源：海通证券，截至：2024/06/28；偏股型指数数据来源：Wind，截至：2024/06/30）

上银基金重点产品有哪些？

截至今年6月底，上银基金共有53只非货产品，权益方面不乏业绩出色的产品：

上银鑫卓混合A

截至二季度末，这只产品同时获得招商、海通、天相投顾三家评级机构三年期五星评级。（三年期数据截止时间2024/6/28）

近1年收益率18.55%，跑赢基准收益率24.50%，业绩排名同类前1%（15/3226），近2年同类排名前4%（95/2505），近3年同类排名前8%（114/1474）。（数据来源：海通证券，截至：2024/06/28，海通分类：混合型-主动混合开放型-强股混合型；基金业绩来源：基金定期报告，截至：2024/06/30）

目前上银鑫卓基金经理是卢扬，他是上银基金权益投研部总监、权益投资总监，2023年以来他逐步加大了对低估值、高股息领域的深挖布局，重点配置了运营商、石油、国有大行、高速公路等行业的优质个股，顺应了“国企红利”投资主线，想法正确了，业绩就顺了。

上银鑫卓A重仓持股及其占股票市值比重，中字头主题浓重

数据来源：《基金定期报告》

上银鑫尚稳健回报6个月持有期混合A

同样由卢扬管理，近1年收益率11.44%，跑赢基准收益率15.41%，业绩排名位居同类前4%（3/97），近2年同类排名前5%（4/88）。（排名数据来源：海通证券，截至：2024/06/28，海通分类：混合型-主动混合开放型-平衡混合型；基金业绩来源：基金定期报告，截至：2024/06/30）

此外，卢扬管理的另一只“鑫”系列产品——上银鑫恒混合A近1年收益率排名居前3%（90/3226），并且同样获得了海通证券的三年期5星评级。（数据来源：海通证券，截至：2024/06/28，海通分类：混合型-主动混合开放型-强股混合型）

卢扬管理的“三鑫”基金近年表现较优

回撤数据来源：Wind，统计区间：2024/01/01-2024/06/30；收益数据来源：《基金定期报告》，截至：2024/06/30

从回撤来看，“三鑫”基金过去的表现还是颇为稳健。

上银鑫达灵活配置混合A

除了近期业绩突出的“三鑫”，上银基金还有一只更加老牌的“鑫达”，这只产品成立于2017年3月9日，成立以来收益率77.91%，跑赢基准收益率62.96%，最近7年同类排名前19%（137/943）。（排名数据来源：海通证券，截至：2024/06/28，海通分类：混合型-主动混合开放型-灵活策略混合型；基金业绩来源：基金定期报告，截至：2024/06/30）

现任基金经理有赵治烨、陈博，前者从2017年3月9日管理至今。从所选个股行业来看，这只产品除了大消费赛道，还覆盖了电子、计算机、通信等成长赛道。赵治烨擅长自下而上，结合行业趋势对个股进行精细化研究，善于以基本面和估值水平为基础构建组合，平衡基金组合的收益风险比。总的来说“灵活”是这只的产品的主打，从重仓持股来看，2023年底以来黄金(2020Q2)、猪肉(2024Q1)、有色（2023Q4）、半导体(2022Q4)、中字头(2023Q2)等行业热点均被其提前捕捉，最新定期报告中表示，赵治烨表示“将在更加关注安全边际的基础上寻找有较高护城河、可以持续创造超额收益的优秀公司，同时根据估值波动情况对行业分布进行动态平衡”。

上银慧永利中短期债券A

作为一只获评三年期5星的产品，截至6月30日，它的近3年、1年收益率分别为10.98%、4.18%，最近3年、2年、1年排名分别位居前9%（29/332）、前4%（19/507）、前7%（46/665），是上银基金在短债分类下的绩优产品。（数据来源：海通证券，截至：2024/06/28，海通分类：债券型-主动债券开放型-短债债券型；基金业绩来源：基金定期报告，截至：2024/06/30）

上银慧享利30天滚动持有中短债债券发起式A

这是一只长期受到个人用户青睐的中短债产品，由信用策略行家蔡唯峰掌舵，根据基金二季报显示，自2022年06月28日成立以来、最近1年业绩分别为7.97%、3.66%（业绩比较基准分别为6.21%、3.31%），近1年排名位居前20%（127/665）（排名数据来源：海通证券，截至：2024/06/28，海通分类：债券型-主动债券开放型-短债债券型；基金业绩来源：基金定期报告，截至：2024/06/30）

上银丰瑞一年持有期混合发起式A

随着近年来股市波段行情频繁出现，债市持续走强，越来越多的投资者开始偏爱于合理配置股债资产的“固收+”系列产品，对应的上银基金也有布局。作为成立于2023年12月的一只“固收+”产品。根据最新二季报数据显示，截至二季度末，该产品成立以来收益8.40%（业绩比较基准3.05%），近半年收益率已经达到了8.31%（业绩比较基准2.26%），在Wind所有偏债混合型基金中排名前2%（16/1383），最大回撤仅-0.73%，远低于同类平均的-3.21%。（排名、回撤数据来源：Wind，截至：2024/06/30；基金业绩来源：基金定期报告，截至：2024/06/30）

越是行情低迷

“稳就是快”的投研文化就越发可贵

这次好好看了上银基金多只产品的二季报，“愉见财经”发现不论是股混基金还是固收基金，“长期”“可持续”“风险控制”这些关键词总是出现在不同产品的基金经理投资策略中。市场行情好的时候，太多人看不上这种一步一个脚印的踏实态度，但在整体预期收益率降低的当下，越来越多人会发现——“稳就是快”，不出错是赢的前提。

除了整体偏稳健风格的投研文化，在产品布局方面，上银基金也有自己的节奏，每年都拓展新的能力圈，同时也不断深耕自己的优势领域。目前该公司公募基金总数56只，在固收产品方面，有货币基金、短债基金、利率债基、信用债基、二级债基和指数基金等主流产品；在权益产品线，有全市场选股、指数增强、养老FOF以及国企红利、医疗健康、数字经济等主题基金，据了解，这家基金公司还在布局QDII相关产品，产品体系不断丰富。值得注意的是，今年5月上银基金与中国外汇交易中心联合发布了CFETS新动能债券指数，据悉后续也将推出相关公募产品，提升金融服务实体经济成效。

投研体系方面，据悉他们也在着力建设投研一体化中心，目前，设有宏观策略、行研、信评、转债、FOF、量化六个专业小组，跨部门间研究成果积极共享，整体风格务实，以期为投资者带来切实、可持续的回报。

据了解，上银基金的用人原则是“人适其岗、岗得其人”，考核激励机制也是看重长期。这些保证了整体人才队伍的新陈代谢，投研团队硕士及以上学历占比超90%，据Wind数据显示，该公司公募基金经理19名，平均证券从业年限超13年。

上银基金年中观点总结

最后也正好恰逢基金二季报加上年中策略展望的时候，这里也整理上银基金权益、固收以及宏观经济等方面的看法，其中许多观点都较为客观，逻辑也很清晰，希望下半年上银基金可以继续看对市场，做好业绩。

展望后市，上银基金认为，国内经济下半年或将延续温和复苏节奏，其中结构性特点较为明显，如通胀温和复苏，出口积极响应外需变化、基建逐步放量、制造业仍将延续外需驱动格局。

固收方面，我国正处于经济新旧动能转换期，传统产业融资需求下降，但金融扩表对经济支撑仍存，这就导致了优质资产的相对紧缺，在此背景下，债市将会进入“低票息、低期限利差和低信用利差”的新常态，利率在进入历史底部区间后，波动幅度加大。在期限方面将关注中性偏高久期，信用债利差维持窄区间，高票息策略或将持续有效。

权益方面，市场或将逐步过渡到”柳暗花明又一村”，即使在较为中性的假设条件下，结构性机会也将持续演绎，接下来将重点关注以下三条投资主线：

（1）国企红利：传统行业产能过剩得到了有效的遏制，尤其是在国央企改革的指挥棒下，国央企的经营效率持续提升，更充沛的现金流和更有利于投资者的回报计划使得国企红利类资产持续被重估，我们看好这一趋势的延续，尤其是具备较强稀缺性的能源、电力、资源等板块。

（2）出口结构升级：我们看到，中国高端制造业正在以崭新的面貌屹立在全球的竞技场上，中国的出口“新三样”在过去五年翻了10倍，同时我们正推动“新质生产力”在各个领域的蓬勃发展，伴随中美库存周期的共振，我们看好那些具备国际竞争力的高端制造类公司。

（3）人工智能：全球人工智能技术潮流不可阻挡，国内外在算力端、算法端以及应用端的进展突飞猛进，日新月异，中国市场潜力巨大，中国企业在数据、算法和应用端有不可比拟的优势，我们持续关注本轮人工智能对各个领域的颠覆式创新及投资机会。

基金有风险，投资需谨慎。本资料中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，全面了解产品风险，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，根据自身的投资目标、投资期限以及风险承受能力等因素，理性判断并谨慎做出投资决策。基金产品存在收益波动风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。