半年度分红创新高，红利资产再迎入场机会？

没有只涨不跌的板块，前期占优的银行板块也从高位回落，而受到银行板块的影响，银行权重占比较高的红利板块在上周有所承压。很多投资者担心红利板块后续还能配置吗？

个人认为，在市场重回震荡走势的当下，红利板块依然是资金的优选，尤其是在美联储降息落地一切明朗之前，红利低波依然是投资的“香饽饽”。

股市持续调整，截至9月2日，大盘指数下跌调整至2811点，经济预期不高、风险偏好不足的当下，什么才是最重要的？

确定性。

从交易层面看，银行股的高位下跌往往是筹码高度拥挤，高位高股息板块补跌，其他超跌板块则出现企稳反弹，市场筹码进一步优化。

图1：近10年中报分红公司数量及分红金额总计（单位：个；亿元）

来源：Wind、东吴证券，注：分红金额统计现金分红口径；分红公司数量包括非现金分红公司

消息面上看，中国上市公司协会发布中国上市公司2024年半年度经营业绩报告显示，截至8月31日，677家上市公司公布一季度、半年度现金分红预案，较去年同期增加近500家，其中科创板80家公司中期分红，是去年的5倍。合计现金分红达5312亿元，分红公司整体股利支付率31.74%，分红的稳定性增强。

以高分红为投资主线的风口依然还在。不仅如此，还有更多如银行等高股息的板块具体中期分红方案已在路上。

与此同时，面对利率中枢不断下移的投资环境，十年期国债收益率已经降至2.2%之下，不过红利低波的股息率尚处于高位，达到5.22%，处于近10年来65%的位置，表明指数具备中长期配置价值。

图2：红利低波指数的股息率尚处于高位

来源：Wind，截至：2024.9.2

随着金九银十临近，地产基建链条与制造业开工率环比有所回升，但幅度并不显著。叠加大选事件临近与国内“保5”目标推进，部分积极因素浮现，有望令市场在低位之际预期的分歧拉大，并带动交易性的机会。配置方面，短期反弹成长为先，中期红利低波仍有价值。

作为防御板块的红利低波指数选取的是50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的公司，主要以央企、国企这类公司为主，分布在银行（37%）、煤炭（16%）、交通运输（12%）等这些传统行业，在夏普比率、波动率、最大回撤等基金风险量化指标方面具备一定优势。

在经济增长企稳向好、市场活力逐步增强的过程中，伴随着A股盈利周期稳步回升、企业分红意愿逐步增强，市场对于高股息且低波动类型资产的青睐会不断提升。

天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。

2024年，“龙”光焕发!