嘉实基金洪流管理图“省心”：规模遭腰斩，任职回报掉队

本文授权来自《中国民商》

作者：闵晓强

编辑：李   鑫

作为跻身行业管理规模前十的基金公司，嘉实基金管理有限公司（下称“嘉实基金”）近年来的资产净值虽在持续增长，但是业绩表现却令人担忧。2021年嘉实基金实现利润81.67亿元，而接下来利润却由正转负，2022年和2023年合计亏损约800亿元，在同类基金公司中排名倒数。

嘉实基金的业绩“变脸”，明星基金经理洪流的在管产品也“出了一份力”。洪流自2019年从圆信永丰基金离职加盟嘉实基金，交上的业绩答卷令基民不满，光环不胜从前。

管理规模腰斩，任职回报落后

洪流在圆信永丰基金任职期间，其管理的圆信永丰双利A、圆信永丰优加生活等权益类基金被评奖。转会嘉实基金后，洪流遇上职业生涯“堰塞湖”，在管产品管理规模腰斩、业绩堪忧、任期回报排名靠后。

根据天天基金网，洪流任职嘉实基金当年管理了4只基金（仅计A类份额），截至目前，管理基金数量已达9只。不过其管理规模在近三年呈腰斩式下滑，2023年比2021年减少了169.18亿元。根据Choice数据，2021年至2023年洪流的管理规模分别为296.56亿元、165.62万元、127.38亿元，截至目前最新的管理规模为112.47亿元。

从在管产品的业绩来看，9只基金几乎全军覆没。洪流管理的9只基金中，1只是偏债混合型基金，其余8只是主动权益类基金（普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金）。2021年至2023年，除了偏债混合型基金嘉实多元债券A在2021年实现盈利，其余基金产品各年度全部亏损，三年内各期合计亏损金额分别为21.04亿元、75.26亿元、28.83亿元，累计达125.13亿元。虽然业绩不佳，但是管理费收取的不少。洪流在管产品三年的管理费分别为3.88亿元、3.18亿元、1.93亿元，合计金额为8.99亿元。

再从各基金的任职回报来看，旗下主动权益类基金的收益一片惨绿。

根据天天基金网，嘉实竞争力优选混合A的任职回报为-62.90%，在同类3,835只基金中排名第3,787；嘉实阿尔法优选混合A的任职回报为-54.31%，在同类3,952只基金中排名第3,819；嘉实品质优选股票A的任职回报为-54.30%，在同类1,784只基金中排名第1,666；嘉实兴锐优选一年持有混合A的任职回报为-39.96%，在同类5,194只基金中排名第3,267；嘉实瑞虹三年定期混合的任职回报为-22.62%，在同类2,680只基金中排名第2,472；嘉实欣荣混合(LOF)A的任职回报为-22.27%，在同类2,810只基金中排名第2,417；嘉实价值成长混合的任职回报为-14.01%，在同类2,683只基金中排名第2,322；嘉实策略混合的任职回报为-5.52%，在同类2,755只基金中排名第2,213。

物转星移，几年间，洪流从业内认可到排名同类中落后，这与其投资风格或难脱关系。

产品管理图省心，调仓换手惊人同步

从洪流管理的8只主动权益类基金来看，其中6只是其独立管理，而这一部分基金产品的管理呈现克隆化，前十大重仓股票几乎一致，结果就导致一荣俱荣，一损俱损。

2019年9月，洪流独立担任基金经理掌舵发行两只新基金嘉实瑞虹三年定期混合和嘉实价值成长混合，之后又陆续发行嘉实欣荣混合(LOF)A、嘉实阿尔法优选混合A、嘉实品质优选股票A、嘉实兴锐优选一年持有混合A四只基金。

根据以上6只基金今年的第二季度报告，在各基金的资产组合中，股票占基金总资产的比例均在九成以上，并且前十大重仓股高度重合。嘉实瑞虹三年定期混合、嘉实价值成长混合、嘉实欣荣混合(LOF)A 、嘉实品质优选股票A、嘉实兴锐优选一年持有混合A前十大重仓股完全一致，都包含贵州茅台、紫金矿业、中国移动、美团-W、招金矿业、美的集团、山西汾酒、腾讯控股、宝丰能源、海尔智家。嘉实阿尔法优选混合A买入的股票仅1只不同，投资的前十大股票为贵州茅台、紫金矿业、中国移动、腾讯控股、美的集团、山西汾酒、招金矿业、美团-W、宝丰能源、宁德时代。

拉长时间线来看，根据2022年、2023年的中报和年报，上述6只基金各期末的前十大重仓股同质化严重。由此，这也一定程度上影响了基金调仓时的换手变动曲线。根据Choice数据，除了嘉实兴锐优选一年持有混合A在2022年6月末、12月末调仓频繁，换手率分别达到515.32%、691.59%外，其余各基金各期换手率差异不大，整体变动幅度大致相同。

（截图来自Choice数据）

从业绩比较基准上来看，嘉实瑞虹三年定期混合、嘉实欣荣混合(LOF)A选择的是沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率×10%+中债综合财富指数收益率×30%；嘉实价值成长混合选择的是中证800指数收益率×75% +中债综合财富指数收益率×25%；嘉实阿尔法优选混合A、嘉实品质优选股票A、嘉实兴锐优选一年持有混合A选择的是中证800指数收益率×60%+恒生指数收益率×20%+中债综合财富指数收益率×20%。

嘉实竞争力优选混合A是洪流2021年2月24日独立担任基金经理发起的新基金，2023年8月24日又新增一名基金经理管理。在洪流独立管理期间，嘉实竞争力优选混合A重仓股票和同年成立的嘉实阿尔法优选混合A、嘉实品质优选股票A、嘉实兴锐优选一年持有混合A的重仓股票几乎雷同，2023年12月末重仓股发生较大变化。

（截图来自Choice数据）

根据嘉实竞争力优选混合A今年的第二季度报告，前十大重仓股为美团-W、深信服、宁德时代、腾讯控股、图南股份、中望软件、航材股份、恒玄科技、澜起科技、小鹏汽车-W。

嘉实策略混合则成立时间比较早，基金经理历经多任。洪流在跳槽静默期结束后，2019年9月28日开始管理嘉实策略混合，同时也有另一位基金经理董福焱参与管理。这只基金在股票投资风格上也与洪流独立管理的基金不同。

在管产品能否逆风翻盘，洪流不能图“省心”或需要多“费心”了！