今日,A股三大指数集体下行。上证指数早盘冲高,后回落至水下,现跌0.54%,逼近2770点。截至发稿,近5日上证指数已跌超2%,处于2800点以下的布局窗口期!申万一级行业中,受国泰君安拟吸收合并海通证券影响,非银金融、银行小幅上涨。下跌方面,美容护理跌超2%,煤炭、轻工制造、电子跌幅居前。
市场主流ETF方面,强交易属性的上证综合ETF(510980)继昨日小涨后,现回调跌0.73%。盘中成交额超1700万元,换手率7%,是同品类换手率最高的产品,反应投资者2800点以下布局情绪活跃!与此同时,上证综合ETF(510980)溢价高企,现溢价率达0.15%,同样位列同类产品首位!
资金越跌越买情绪明显,截至9月5日,上证综合ETF(510980)已连续4日获资金净流入,累计金额近2600万元。近5日、10日、20日和60日均呈资金净流入态势!近60日资金净流入超1亿元,净流率高达72.84%!
从年内涨幅来看,通过抽样复制的精细化管理,上证综合ETF持续跑赢标志性宽基指数。截至9月5日,上证综合ETF(510980)年内跌幅2.14%,明显好于其比较基准上证指数(-6.27%)和沪深300(-5.05%)表现。从下图可见,尤其是今年7月之后,上证综合ETF(510980)相较其比较基准的超额收益更加明显!
【2024年以来上证综合ETF(510980)和上证指数价格走势图】
备注:橙线为上证综合ETF(510980),白线为上证指数
来源:wind,截至2024.9.5
指数估值方面,申港证券研究A股历史几次底部情形后认为,虽然很难确定一个参数的恒定值用来预判市场底点,但上证指数估值低于12倍时,可以认为进入低估区域。
截至9月5日,上证综合ETF(510980)标的指数上证指数市盈率为12.36,已逼近12倍,且位于近5年13.2%分位点,意味着其市盈率低于近5年以来超86.8%的时间区间,估值具有高性价比!
【机构分析中报:权重行业发挥盈利稳定器作用】
中银证券分析A股中报后表示,大类行业利润结构方面,金融及上游行业盈利占比提升,对于稳定整体盈利发挥积极作用。此外,毛利率持续回升。从毛利率变动分布来看,上游资源和下游可选、必需消费毛利率都有一定程度提升,而中游先进制造和中游传统资源方向毛利率继续下行,反映上、下游仍在对中游形成挤压。
中银证券表示,建议关注第一象限(景气相对稳定)及第二象限(困境反转方向):1)第一象限,盈利底仓行业:继续布局产能刚性方向,除资产周转率分位外,以盈利指标计,2023全年及2024上半年两期同时满足相对全A盈利为正。2)第二象限,困境反转加速行业:以盈利指标计,2023全年相对全体A股盈利为负,2024一季度相对全A盈利为正。在此基础上,盈利同比增速连续两期加速的行业。
行业现金流层面,源达证券认为多数行业盈利质量表现较好,部分行业自我造血能力增强。据其统计,除银行和非银金融以外的29各申万一级行业中,经营活动现金流净额与净利润的比值大于1的行业有17各,多数行业盈利质量表现较好。从2024上半年申万一级行业的经营活动现金流净额增速情况来看,机械设备、环保和农林牧渔行业增幅居前,分别增长403.8%、28.2%和24.0%,自我造血能力增强。
【机构:判断年内赛点2.0将近】
天风证券表示,当前万得全A的ERP(股权风险溢价)处于历史较高位置。截至2024年8月30日,万得全A的ERP在4.34%水平,与7月相比回升,高于一倍标准差3.38%。历史分位数方面,自2002年以来,当前的ERP分位数为97.20%,处于历史较高位置。
历史上ERP曾多次达到较为极端的情况,与当前状况接近,而ERP到达极端值后往往快速修复。历史上在2008年、2012年、2014年、2019年ERP在到达极值后又快速进入到修复期,并最终回归到历史ERP的平均值附近。根据其统计,历史上主要有5次ERP值从极端值恢复至1倍标准差以下的情况,平均极端值为4.55%,而平均修复时间为64天。
历次极端值之后,全A行情均有不俗表现。历史上在极值出现之后权益表现最好的情况出现在2014年6月4日之后,万得全A的1个月、3个月、6个月、12个月累计涨跌幅分别为+5.71%、+21.92%、+51.73%、+204.18%。
来源:wind,天风证券整理
此外,其他静态指标也指明年内赛点2.0临近。市场交易、情绪指标方面,换手率与7月接近,处于2021年以来的低位,成交额占前高比例数值为35%。投资者行为指标方面,回购规模环比保持稳定,产业资本小幅减持,但规模仍然不大。
【低位布局大盘点位,认准上证综合ETF(510980)】
上证综合ETF(510980)紧密跟踪上证综合指数。上证综合指数是A股历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数之一,由在上交所上市、符合条件的股票组成样本,反映了上交所上市公司的整体表现,一直以来都有A股市场的晴雨表之称。
汇添富上证综合指数A(470007)成立于2009年7月1日,汇添富在上证综合指数产品的投资管理上积累了丰富的经验。
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汇添富上证综合ETF基金合同生效日为2023年11月22日,基金成立未满一年,业绩比较基准为上证综合指数收益率。基金成立以来的业绩和业绩基准分别为:0.78%/-3.28%(2024H1),数据来源:基金2024年第二季度报告,时间截至2024/6/30。
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