上证综合ETF（510980）现跌0.73%，近4日连续净流入近2600万元！

今日，A股三大指数集体下行。上证指数早盘冲高，后回落至水下，现跌0.54%，逼近2770点。截至发稿，近5日上证指数已跌超2%，处于2800点以下的布局窗口期！申万一级行业中，受国泰君安拟吸收合并海通证券影响，非银金融、银行小幅上涨。下跌方面，美容护理跌超2%，煤炭、轻工制造、电子跌幅居前。

市场主流ETF方面，强交易属性的上证综合ETF（510980）继昨日小涨后，现回调跌0.73%。盘中成交额超1700万元，换手率7%，是同品类换手率最高的产品，反应投资者2800点以下布局情绪活跃！与此同时，上证综合ETF（510980）溢价高企，现溢价率达0.15%，同样位列同类产品首位！

资金越跌越买情绪明显，截至9月5日，上证综合ETF（510980）已连续4日获资金净流入，累计金额近2600万元。近5日、10日、20日和60日均呈资金净流入态势！近60日资金净流入超1亿元，净流率高达72.84%！

从年内涨幅来看，通过抽样复制的精细化管理，上证综合ETF持续跑赢标志性宽基指数。截至9月5日，上证综合ETF（510980）年内跌幅2.14%，明显好于其比较基准上证指数（-6.27%）和沪深300（-5.05%）表现。从下图可见，尤其是今年7月之后，上证综合ETF（510980）相较其比较基准的超额收益更加明显！

【2024年以来上证综合ETF（510980）和上证指数价格走势图】

备注：橙线为上证综合ETF（510980），白线为上证指数

来源：wind，截至2024.9.5

指数估值方面，申港证券研究A股历史几次底部情形后认为，虽然很难确定一个参数的恒定值用来预判市场底点，但上证指数估值低于12倍时，可以认为进入低估区域。

截至9月5日，上证综合ETF（510980）标的指数上证指数市盈率为12.36，已逼近12倍，且位于近5年13.2%分位点，意味着其市盈率低于近5年以来超86.8%的时间区间，估值具有高性价比！

【机构分析中报：权重行业发挥盈利稳定器作用】

中银证券分析A股中报后表示，大类行业利润结构方面，金融及上游行业盈利占比提升，对于稳定整体盈利发挥积极作用。此外，毛利率持续回升。从毛利率变动分布来看，上游资源和下游可选、必需消费毛利率都有一定程度提升，而中游先进制造和中游传统资源方向毛利率继续下行，反映上、下游仍在对中游形成挤压。

中银证券表示，建议关注第一象限（景气相对稳定）及第二象限（困境反转方向）：1）第一象限，盈利底仓行业：继续布局产能刚性方向，除资产周转率分位外，以盈利指标计，2023全年及2024上半年两期同时满足相对全A盈利为正。2）第二象限，困境反转加速行业：以盈利指标计，2023全年相对全体A股盈利为负，2024一季度相对全A盈利为正。在此基础上，盈利同比增速连续两期加速的行业。

行业现金流层面，源达证券认为多数行业盈利质量表现较好，部分行业自我造血能力增强。据其统计，除银行和非银金融以外的29各申万一级行业中，经营活动现金流净额与净利润的比值大于1的行业有17各，多数行业盈利质量表现较好。从2024上半年申万一级行业的经营活动现金流净额增速情况来看，机械设备、环保和农林牧渔行业增幅居前，分别增长403.8%、28.2%和24.0%，自我造血能力增强。

【机构：判断年内赛点2.0将近】

天风证券表示，当前万得全A的ERP（股权风险溢价）处于历史较高位置。截至2024年8月30日，万得全A的ERP在4.34%水平，与7月相比回升，高于一倍标准差3.38%。历史分位数方面，自2002年以来，当前的ERP分位数为97.20%，处于历史较高位置。

历史上ERP曾多次达到较为极端的情况，与当前状况接近，而ERP到达极端值后往往快速修复。历史上在2008年、2012年、2014年、2019年ERP在到达极值后又快速进入到修复期，并最终回归到历史ERP的平均值附近。根据其统计，历史上主要有5次ERP值从极端值恢复至1倍标准差以下的情况，平均极端值为4.55%，而平均修复时间为64天。

历次极端值之后，全A行情均有不俗表现。历史上在极值出现之后权益表现最好的情况出现在2014年6月4日之后，万得全A的1个月、3个月、6个月、12个月累计涨跌幅分别为+5.71%、+21.92%、+51.73%、+204.18%。

来源：wind，天风证券整理

此外，其他静态指标也指明年内赛点2.0临近。市场交易、情绪指标方面，换手率与7月接近，处于2021年以来的低位，成交额占前高比例数值为35%。投资者行为指标方面，回购规模环比保持稳定，产业资本小幅减持，但规模仍然不大。

【低位布局大盘点位，认准上证综合ETF（510980）】

上证综合ETF（510980）紧密跟踪上证综合指数。上证综合指数是A股历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数之一，由在上交所上市、符合条件的股票组成样本，反映了上交所上市公司的整体表现，一直以来都有A股市场的晴雨表之称。

汇添富上证综合指数A（470007）成立于2009年7月1日，汇添富在上证综合指数产品的投资管理上积累了丰富的经验。

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汇添富上证综合ETF基金合同生效日为2023年11月22日，基金成立未满一年，业绩比较基准为上证综合指数收益率。基金成立以来的业绩和业绩基准分别为：0.78%/-3.28%（2024H1），数据来源：基金2024年第二季度报告，时间截至2024/6/30。

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