9月5日,对于外界关心的降准降息可能性,央行回应称,是否降准降息还需观察经济走势。年初降准的政策效果还在持续显现,目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%,还有一定的空间。同时,受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响,存贷款利率进一步下行面临一定的约束。
9月6日,A股市场延续回调趋势,全市场超4600股下跌,金融板块全线走强,受“国君+海通”并购事件提振,非银金融冲高;银行行业回暖,涨幅居前,中证银行指数(399986)开盘冲高,当前涨0.65%,国有六大行集体上行,邮储银行大涨2.6%,工商银行、农业银行、交通银行、建设银行等涨幅居前。
热门ETF方面,银行业ETF(512820)强势反弹,现涨0.56%,盘中成交额激增超1亿元,环比激增超310%,刷新2022年2月12日以来新高,交投活跃度位居同类ETF前列!
拉长时间来看,今年以来截至9月6日,中信一级行业中银行板块一枝独秀,涨幅达18.29%,断层第一,大幅领先于沪深300指数(-5.51%)!银行业ETF(512820)今年以来暴涨18.92%,在全市场784只A股股票ETF中高居第一,年内涨幅霸榜全市场股票型ETF!
随着上市公司中报披露完毕,上市银行作为高股息率板块,其中期分红情况也受到市场关注,当前共有11家银行宣布中期分红方案,合计拟分红约2181.23亿元,高股息课代表持续发力!
对于银行板块今年以来的亮眼表现,中金公司认为并非是资金抱团的作用,并指出了银行业绩稳定性及其防御属性是超额收益的来源,尽管近期银行板块回调,但当前支持银行跑赢的低利率、高股息的市场环境并未改变,银行业绩稳定可持续,银行板块仍然具备较高的配置价值。
【银行股并不存在严重的抱团交易现象】
对于银行股是否抱团交易,中金公司表示,从估值、股息等角度看,相比其他红利品种,银行股票并不存在严重的抱团交易现象。今年以来的银行股行情主要驱动资金来自保险及被动基金,2023年以来保险资金对银行配置规模逐步回升,特别是在新的金融工具和保险合同准则下,保险OCI(可供出售投资)类别账户对高股息需求上升;银行股作为沪深300指数中最大的行业仍然明显处于低配,当前偏股型公募基金配置仅为2%,低配程度处于历史低位水平。此外,主动资金持仓仍处于历史低位水平,不少优质银行换手率也仍然较为平稳。
【银行板块仍然存在较大的配置价值】
中金公司重申银行行业推荐,并认为当前阶段银行股超额收益源自存量市场背景下的防御逻辑,以及银行业绩稳定性。银行业绩稳定性来源于:
1)资产负债表推动的存量业务模式,损益表的80%都来自于历史积累的资产负债表,周期弹性更小。同时可削峰填谷的拨备、债券浮盈平滑利润也使得银行盈利较为稳定。
2)稳定或改善的净不良生成率,基建类改善、开发贷平稳及零售类不良小幅上升。主要原因包括:1)信贷增速仍较快,1H24 9%左右的信贷增速仍明显高于4%左右的名义GDP增速,实体经济流动性充裕,降低债务人借贷、续贷的难度;2)通过“项目白名单”和“保交楼”贷款、展期等方式支持房地产,房地产敞口风险大体稳定;3)通过贷款置换、展期和降息等方式支持城投企业化解债务,降低偿债压力。
3)短中周期稳定的净息差水平,按照全社会成本支出最小化原则,银行净息差压力最大的时候或已经过去。今年二季度银行单季度净息差持平于1.54%,为2022年以来首次止跌企稳。另一方面,2023年四季度开始央行对于信贷投放的指导更倾向于平滑波动、减少资金空转,一定程度上降低银行信贷“冲量”需求,缓解源自存量竞争带来的息差压力。
银行仍然能够保持稳健的利润增长及分红水平。当前支持银行跑赢的低利率、高股息的市场环境并未改变,兼具10%ROE及A股5%~6%(H股7%-8%)股息率的银行板块具有较大配置价值。
(来源于中金公司《中金 | 探讨几点差异化认知,重申银行行业推荐》)
公开资料显示,银行业ETF(512820)是A股主流银行业ETF,流动性稳居市场前列,跟踪中 证银行 指数,包含42只上市银行股,反映板块整体行情,避免个股黑天鹅风险。其中,近7成仓位聚焦招商银行 、兴业银行 、交通银行 、工商银行 等大型银行股,3成仓位配置优质城商行、农商行,捕捉短期爆发机会,是分享银行板块行情的高效投资工具。
看好高股息低估值的优质红利资产,认准银行业ETF(512820)及其联接基金(A:007153;C:007154),一键把握“低利率”和“资产荒”下银行板块的配置性价比!
风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行业ETF 属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,本文出现信息只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。
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