中金：大盘风格可能延续相对优势

全周回顾：市场出现下跌，家电银行强势，价值优于成长，基差有所分化

1）市场出现下跌：经历了前期的分化行情后，A股市场在本周出现下跌，表征市场走势的各宽基指数均有一定跌幅，最终沪深300、中证500、创业板指在本周涨跌幅分别为-0.55%、-2.85%、-2.80%；市场活跃度较前期有所下降，本周平均日成交额为5432亿元。

2）家电银行强势：本周家电与银行行业表现出色，涨幅在所有行业中排在前两位，其它表现较好的行业还包括非银行金融、有色金属、交通运输等。而农林牧渔与医药行业在本周表现不佳，跌幅在所有行业中排名前两位，其它表现偏弱的行业还包括传媒、综合、房地产等。

3）价值优于成长：本周价值风格的收益强于成长风格，对应国证价值指数全周上涨0.61%，而国证成长指数全周下跌2.16%。根据中金量化风格因子体系，本周表现较好的因子主要包括规模、低波动、低换手、估值等。

4）基差有所分化：本周大小盘股期指当季合约周均年化基差率有所分化。本周五IH、IF、IC和IM当季年化基差率分别为-1.2%、-1.5%、-5.1%和-8.4%。

后市展望：大盘风格可能延续相对优势

展望未来市场方向，首先，反映经济预期差对股市影响方向的宏观预期差指数当前转为中性观点，我们认为当前宏观经济对股市的利好程度偏中性。其次，从估值水平、市场情绪和资金流向维度所构建的左侧择时指标体系当前维持看多观点，当前有5个指标触发看多信号，2个指标触发看空信号，其余指标处于中性状态，我们认为股市当前在估值、情绪、资金等方面整体处于偏低状态，未来大概率以震荡上行为主。另一方面，本周反映指数阻力支撑相对强弱的QRS指标在跟踪的若干指数中多为看涨信号，我们认为市场底部支撑相对较强，未来市场可能逐渐触底。最后，从量能信号的角度，多数宽基指数的成交额综合得分处于较低水平，我们认为成交量对市场未来走势影响偏负面。综合来看，我们认为A股在宏观、微观和技术指标方面整体处于一般状态，当前估值处于历史低位，下跌空间或有限。风格轮动方面，我们在8月相对看好大盘价值风格。

综合宏观环境变化、指数走势结构、成交分布情况、技术指标表现等，我们认为A股在宏观、微观和技术指标方面整体处于一般状态，当前估值处于历史低位，下跌空间或有限，关注大盘风格的结构性行情。风格轮动方面，我们在8月相对看好大盘价值风格。

风险提示

模型基于历史数据构建，未来可能存在失效风险。

注：本文摘自中金2024年8月24日已‍‍‍‍经‍‍发布‍的《量化策略周报（403）：大盘风格可能延续相对优势》，分析师：周萧潇S0080521010006‍‍‍‍ SFC CE Ref：BRA090、古翔S0080521010010 SFC CE Ref：BRE496、宋唯实 S0080522080003 SFC CE Ref：BQG075、郑文才S0080523110003 SFC CE Ref：BTF578、胡骥聪S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083、刘均伟S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365等