继续看好果链作为下半年电子主线

【东吴电子】继续看好果链作为下半年电子主线

AI终端有望拉动果链新一轮成长：

1、基本面坚挺，估值水位低：1）苹果FQ3业绩超预期，且FQ4收入指引保持乐；2）大陆果链代表公司Q2业绩同比展望乐观，且Q3有望保持环比/同比增长趋势，25年平均估值水位低于16倍PE。

2、催化密集：8月进入iPhone新机零组件备货旺季，各环节生产交付有望加速，同时市场对于9月iPhone16系列新机上市、未来iPhone 18系列机型规格确认等因素保持高关注。

3、AI终端长逻辑确定：苹果加速AI终端生态构建，有望引领新一轮换机大周期，并有望在AI生态加持下不断创造新需求，拉动供应链持续成长。

投资建议：

1、重点推荐具备估值性价比的龙头：歌尔股份（声学零组件+AR等新型智能硬件龙头）、东山精密（软板料号增加，A+T客户双轮驱动）、立讯精密（果链垂直整合龙头）；

2、建议关注价值量有望提升的特定环节：蓝思科技（防护玻璃+结构件升级）、领益智造（散热方案+电池结构件升级）、鹏鼎控股（线路板规格提升）、珠海冠宇（钢壳电池方案升级）、水晶光电（潜望式镜头创新）、中石科技（石墨散热材料升级）等。

风险提示：宏观经济风险；AI进展不及预期。