玉龙股份推荐——利润兑现、拥有资源前景的低估黄金股

【德邦有色】玉龙股份推荐——利润兑现、拥有资源前景的低估黄金股

业绩兑现度高：金矿成本&产量稳定，充分受益金价上涨。2024Q1黄金利润1.3亿（23年同期1.02亿），利润增幅28%（同期comex金价上涨9.8%）。

资源有望增厚：

①挖潜：帕金戈探矿权面积大增，资源前景广阔。公司的主力矿山帕金戈金矿矿区面积由原来的约1800平方公里增加至约3050平方公里；成矿地质条件优越，具有很强的地质找矿优势，有助于增强探增储潜力。

②收购：金价上行，集团巴拓项目盈利良好，注入可能性大增。21年3月（金价1800美元/盎司）由于项目盈利较弱，公司按12亿对价注入巴拓项目失败；目前金价可支撑项目对价。

贸易剥离，回归矿业主业。公司将结合年报营收比例数据，实现证监会行业分类和简称变更，申请变更为“玉龙黄金”或“玉龙矿业”。

550元/克金价、3吨金产量假设下，保守估计24年黄金净利6亿，对应市值仅18xPE。