创新新材：铝合金龙头有望受益于苹果AI带动的铝合金材料量价齐升趋势，回调持续坚定推荐

【摩尔电子潘暕团队】创新新材：铝合金龙头有望受益于苹果AI带动的铝合金材料量价齐升趋势，回调持续坚定推荐！

回调持续坚定推荐！受益于苹果AI升级铝合金材料有量价齐升逻辑，公司为苹果三大铝合金材料核心供应商之一，有望充分受益！当前估值对应24/25年归母净利润14.6/9.6倍，持续推荐，目标市值400亿！

苹果铝合金核心供应商，材料研发和再生铝应用深度绑定苹果，有望受益于iPhone铝合金用量提升和材质升级：

1?iPhone 铝合金用量受益于苹果AI创新对于手机散热性能要求提升，同时外观结构件创新带动铝合金从6系到8系升级，对应单吨加工费和单吨利润增厚明显。

2?和苹果深度合作16年，iPad和Mac份额超过80%，iPhone份额为25-30%，下游直接客户包括工业富联、立讯精密、蓝思科技、长盈精密、比亚迪电子等苹果核心结构件厂商。

3?扩产越南消费电子型材产能（10w吨/年）配套客户海外产能需求，供应链地位和份额强化。

进军汽车轻量化领域打开长期成长空间。汽车轻量化需求带动汽车铝合金用量提升，公司已与汽车领域国内外诸多头部Tier1企业建立长期深度的合作，公司已成为包括比亚迪、宁德时代、小米、理想、奔驰、宝马、奥迪、远景动力等诸多国内外头部汽车品牌供应商，为国内汽车轻量化型材头部供应商。

再生铝用量持续提升有望进一步增厚利润：

1?18年和苹果在再生铝展开深入合作，凭借“合金配方建议+一流合金工艺+回收铝闭路循环”的综合解决方案成为苹果建立铝闭环供应链的中坚力量。与苹果中框核心供应商工业富联签署战略合作协议，在废铝回收等环节展开战略深入全面合作，深入绑定下游结构件厂商提升回收环节竞争力。

2?2023年，公司综合循环利用再生铝101.39万吨，为行业领先水平，预计2024年内将完成14条智能化进口再生铝回收处理生产线建设，将具备年处理205万吨再生铝生产能力，再生铝用量提升有望进一步增厚利润。

投资建议：预计公司24/25/26年归母净利润为14/20/26亿，给予公司25年20X PE，对应400亿市值，对应目标价9.2元/股。