大田金业：PCE指数回落理想，金价低位反弹

　　截止至2024年07月02日亚盘时段，受到上周五PCE物价指数符合预期的情况下，黄金价格在周五的收官阶段成功小幅回升，虽然目前依然处于震荡区间当中，但随着美联储九月降息的预期大增，金价有望在后市逐步恢复上行的节奏。当然，接下来依然需要关注众多美国经济数据的表现，以确保降息的希望不变，尤其是本周即将公布的非农指标就会起到极大的参考性作用。

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　　黄金价格反弹但升幅受限

　　现货黄金震荡微跌，上周五冲高回落，虽然一份关键的美国通胀报告基本符合预期，提振了美联储可能在9月前降息的希望，但政治不确定盖过这种乐观情绪，美债收益率大涨至近三周高点，令金价冲高后回落。

　　在个人消费支出指数显示5月环比没有上升之后，市场对美联储将在9月降息，并在12月再次降息的希望升温。

　　根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，交易商目前对美联储9月份降息的可能性定价为68%，而在通胀数据公布前为64%。

　　分析师指出，美国5月份物价环比持平，服务成本的小幅增长被商品价格六个月来的最大降幅所抵消，这使得美联储更接近于在今年晚些时候开始降息。

　　美国商务部上周五发布的报告还显示，上个月消费者支出略有增长。核心物价以六个月来最慢的速度增长，使人们更加乐观地认为，美联储可以为经济设计出一个众望所归的“软着陆”，即通胀降温而不引发经济衰退和失业率急剧上升。

　　“这是一份对美联储非常友好的报告，应该会让9月份的降息保持在线，同时增强投资者的信心，即哪怕利率在更长时间内保持较高水平，也能维持温和的经济增长，”BMO Capital Markets首席美国经济学家Scott Anderson表示：“核心通胀的急剧放缓正是美联储保持经济在软着陆的滑行轨道上所需要看到的。”

　　美国商务部经济分析局表示，上个月个人消费支出(PCE)物价指数持平，这是六个月来的首次，而4月份的涨幅确认为0.3%。商品价格下跌了0.4%，为11月份以来的最大跌幅。

　　在截至5月份的12个月中，PCE物价指数增长了2.6%，4月份增长2.7%。上个月的通胀读数符合经济学家的预期。

　　通胀率在第一季度飙升后正在回落，因为美联储自2022年以来加息525个基点，正在令国内需求降温，不过通胀率仍高于美联储2%的目标。

　　经济学家们对美联储在工资增长稳健的情况下是否还会在今年两次降低借贷成本存在分歧。美国6月份就业报告可能会对货币政策前景带来更多启示。

　　剔除波动较大的食品和能源部分，PCE物价指数上月微涨0.1%，为11月以来最小涨幅。在此之前的4月份，核心PCE物价指数上升了0.3%。

　　需求担忧供应增加施压油价

　　原油市场经历了一系列起伏，投资者情绪在各种经济数据和事件的影响下波动。从美国燃料需求的担忧到美联储降息预期的波动，市场参与者对原油价格的走势保持高度关注。

　　市场对于夏季原油需求的预期因实际消费情况而受挫，美国能源信息署的报告显示，尽管4月份石油产量和需求有所上升，但汽油需求却降至今年2月以来的最低水平。此外，美联储关注的通胀指标——PCE价格指数5月份持平，这增强了市场对美联储提前降息的预期，对油价形成潜在支撑。

　　Price Futures Group的分析师Phil Flynn指出，美国能源信息署的报告显示汽油需求疲软，未能激发市场购买热情。巴克莱分析师Amarpreet Singh认为，油价正在趋近公允价值，地缘政治风险的消散将揭示基本面的潜在实力，预计布伦特原油价格将维持在90美元/桶左右。

　　调查显示，由于需求担忧和产油国增加供应的前景，2024年下半年油价可能不会有太大变化。同时，FGE能源公司的消息显示，石油供应因天气原因中断，未来几周情况可能进一步恶化。

　　油价冲高回落为6月收尾，这也是上半年的最后一个交易日。随着获利了结资金离场，油市的火热氛围开始有所降温，这轮反弹行情似乎也到了一个拐点。油价在6月4日欧佩克+会议触底之后从最低点反弹了10美元，最大涨幅超13%。

　　EIA周三晚间公布的数据显示 06月21日当周除却战略储备的商业原油库存增加359.1万桶至4.61亿桶，美国战略石油储备(SPR)库存增加128.5万桶至3.722亿桶，增幅0.35%。

　　库欣库存减少22.6万桶，汽油库存增加265.4万桶，预期减少102.4万桶;今年以来美国石油库存持续走高，较年初增长了3600万桶，明显高于2023年水平。消费层面今年以来美国成品油消费低于2023年同期表现，最新周度数据显示成品油表需环比也小幅下滑，各类主要油品表需走势都有小幅走弱。

　　出行方面，主要油品汽油小幅回落，航煤表现平稳;工业油品方面，馏分油表需走弱，丙烷&丙烯表需有走强。在美国，预计驾驶高峰季节为6月29日至7月7日。从当周交通量的监控来看，这一水平已经低于2019年和2023年的水平。如果这种趋势持续下去，这个高峰期的交通活动也可能会减少。