美联储褐皮书：更多地区经济活动停滞或下滑，消费支出放缓

美东时间9月4日周三，美联储发布了由12个地方联储编制的美国经济状况“褐皮书”。报告显示，近几周美国更多地区进入到经济活动持平或下降这一行列。

褐皮书发布后，美元指数DXY日内继续走低。美股主要指数也短线回落，仅蓝筹股汇聚的道指走高。两年期美债收益率和10年期基债收益率也短线走低。

美国大部分地区的经济活动持平或下降，就业市场喜忧参半

据褐皮书，在经济活动方面，12个地区中仅有3个地区的经济活动出现轻微增长，9个地区报告的活动持平或下降。而在7月份褐皮书中，经济活动持平或下降的地区只有5个。

就业水平总体稳定。虽然有关裁员的报道很少，但部分公司只招聘了必要岗位、减少员工工作时间和班次，或通过自然流失（如退休或离职）来减少整体员工数量。

报告称，雇主在招聘时更加挑剔，不太可能扩大劳动力规模，原因是对需求和不确定的经济前景感到担忧。

随着企业对工人的竞争减弱，员工流动性降低，企业感受到的工资压力有所减轻。尽管如此，熟练技工和其他拥有专业技能的工人依然供不应求。

有求职者表示，找工作变得越来越困难，而且需要的时间也越来越长。最近的数据也反映了类似的情况。周三早些时候公布的美国7月底职位空缺数量录得767.3万个，为2021年1月以来最低水平。

与此同时，大多数地区的消费者支出小幅下降，而在上一报告期，消费支出总体保持稳定。此外，大部分地区的制造业活动也出现下滑。

在此期间，物价和工资小幅上涨。不过，各地区受访者普遍预计未来几个月价格和成本压力将稳定或进一步缓解。

美联储“鹰派”票委也释放降息信号

美国就业市场的疲软，加上通胀数据的下降，促使美联储主席鲍威尔上个月表示，美联储降低利率的时机已经到来。人们普遍预计，9月17日至18日在华盛顿召开的FOMC会议将首次降息。

连常被视为美联储“鹰派”成员的博斯蒂克，在官网发布的最新文章中称，最近几份物价报告增强了他的信心，令他相信通胀现在正走在“可持续地回归2%目标”的道路上。他已经准备好开始降低利率。

芝商所的“美联储观察”工具显示，市场预计该行将会在两周后的会议上降息25个基点或50个基点。目前这两个选项非常相近，美国短期利率期货显示，50个基点的可能性更大一些。

宏观策略师Cameron Crise表示，在整个后疫情时期，美联储褐皮书一直对经济增长持悲观态度，对美国经济扩张最乐观的评价是 “温和”。 而最新的褐皮书指出，三个地区的经济“略有”增长，其他九个地区的经济增长持平甚至负增长。这比上一份报告略为逊色。孤立来看，这听起来很糟糕，而且可以肯定的是，美联储可以以此为借口在本月调整利率，但这与过去几年的大部分情况没有太大不同。无论如何，市场可以很容易地以此为借口，向债券市场投入更多资金。