大叶股份：大超预期的收购！补足欧澳，全球启航

【财通零售】大叶股份：大超预期的收购！补足欧澳，全球启航～

1．对价超预期：公司拟以现金2000万欧（1.58亿）收购AL-KO Geräte GmbH的100％股权，方式：“锁箱机制”定价～AL 24H1收入1.5亿欧，净利润1006万欧，对应收购PE不到2x，便宜是硬道理！

2．主业拓展，小并大，上台阶！Al主营割草机等OPE类产品，主在欧洲、澳洲销售，拥有AL-KO、SOLO、Masport、MORRISON等自主品牌或品牌授权，与Stihl、Iseki（欧洲农机渠道）、Bunnings（澳洲园林硬件商超）、Bauhaus、OB（德国五金建材商超）等客户具备稳固合作关系。23年收入2.3亿欧元，是大叶的1.9倍～

意义：商业模式的大变化～全球品牌化布局，补足短板，大展身手！大叶目前欧洲占比约30％，以ODM为主，并购后补全欧洲本土化制造基地、技术中心、品牌及销售渠道，有望复制北美OBM模式，全球化布局大大提速～

重点推荐：继北美家得宝订单大增后，公司并购补足欧洲澳洲地区，超预期发展，备考收入利润有望快速倍增，成长性凸现～

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1．对价超预期：公司拟以现金2000万欧（1.58亿）收购AL-KO Geräte GmbH的100％股权，方式：“锁箱机制”定价～AL 24H1收入1.5亿欧，净利润1006万欧，对应收购PE不到2x，便宜是硬道理！

2．主业拓展，小并大，上台阶！Al主营割草机等OPE类产品，主在欧洲、澳洲销售，拥有AL-KO、SOLO、Masport、MORRISON等自主品牌或品牌授权，与Stihl、Iseki（欧洲农机渠道）、Bunnings（澳洲园林硬件商超）、Bauhaus、OB（德国五金建材商超）等客户具备稳固合作关系。23年收入2.3亿欧元，是大叶的1.9倍～

意义：商业模式的大变化～全球品牌化布局，补足短板，大展身手！大叶目前欧洲占比约30％，以ODM为主，并购后补全欧洲本土化制造基地、技术中心、品牌及销售渠道，有望复制北美OBM模式，全球化布局大大提速～

重点推荐：继北美家得宝订单大增后，公司并购补足欧洲澳洲地区，超预期发展，备考收入利润有望快速倍增，成长性凸现～