金活医药（01110.HK）推陈出新，打造新引擎

随着美联储降息预期的临近及政策扶持力度的加大，医药板块凭借其低估值与高性价比特性，已成为市场瞩目的焦点领域。多家券商预测，中报发布后，医药行业内的负面因素将得到有效消化，预示着下半年将是布局该领域的黄金时机。

尤为引人注目的是，金活医药集团有限公司（简称“金活医药”）近期公布了其2024年上半年业绩，其展现了坚强的韧性，在行业普遍遇冷的环境下稳住公司的基本盘。公司长期深耕医药市场，旗下拥有包括“国货之光”京都念慈菴蜜炼川贝枇杷膏在内的众多知名品牌产品，并不断推陈出新，打造新业绩增长驱动力应对行业周期波动。

那么，如何看待这份成绩单？

培育新品类，打造新引擎

从业绩层面上来看，金活医药的2024上半年充满韧性。

整体来看，凭借拥有众多深入人心的国民品牌，金活医药依旧发挥着稳定业绩基本盘的作用，各品牌依托不同营销策略实现新的增长。其中，公司旗下众多业务板块，在上半年内实现了有效的发展，使得公司多业务板块全面开花，多板块对公司业绩起到更为有效的贡献作用。

根据WIND数据显示，2024上半年金活医药公司实现收益5.26亿元（人民币，下同），同期公司执行降本增效，公司毛利达到1.37亿元，拥有人应占溢利3071.6万元。

深剖金活医药背后，蕴藏着丰富的战略与执行智慧。

药品分销分部业务，作为公司的传统支柱，2024年上半年销售额高达人民币3.56亿元，这一成就离不开其深厚的行业积淀与前瞻布局。

在2024年，药店零售行业整体表现并不理想。根据中康CMH统计，2024年1至5月中国药店零售市场规模约2178亿元，同比下滑3.7%；店均销售额同比下滑10.6%，其中客单价同比下滑8.9%，消费者花费明显趋于谨慎。

但在行业总体营收下跌的环境下，金活医药凭借长期与市场的深入接触灵敏地识别出市场信号，前瞻性地布局庞大的销售网络，实现了市场覆盖的广泛与深入，新增网点9,128家，共计覆盖连锁药店、单体药店约162,719家，基层医疗机构约23,165家，医院及诊所12,570家，以及便利店和商超39家。

依托先进的SMART市场销售追溯管理系统，公司精准定位市场需求，灵活调整分销策略，确保产品迅速触达消费者，满足多元化健康需求。以数据结果论，金活医药通过超前布局，虽然营收略有下降，但仅为行业平均下降幅度的一半，韧性更足。

面对市场风云变幻，金活医药用销售网络布局对冲短期的市场萎缩，面向长期市场拓展展现出了强大的适应力与创新能力。在O2O药品市场蓬勃发展的背景下，公司敏锐捕捉市场趋势，2024年上半年O2O渠道销售额激增，特别是直送店模式增长显著，占比提升至4.3%。通过加大O2O市场推广力度与规范管理，公司利用搜索关键词、BANNER广告等数字化手段，赋能合作伙伴，共促业绩增长。

此外，持续进行品牌培育与营销创新，也是金活医药持续领先的关键。

以京都念慈菴为例，在2024上半年，产品采取非常进取的市场推广策略，于多套火热的影视节目进行品牌宣传。除了冠名点击收视率逾十亿的爱奇艺《狂飙》、并冠名湖南卫视《我想和你唱》综艺节目、更于腾讯平台现象级年代都市剧《繁花》中于剧集先段投放广告，其单日最高网播量达1.45亿。通过多渠道的覆盖加深消费者对产品的认知和认同，从而更有效地扩大市场影响力和品牌价值。

对于金活牌依马打正红花油，公司则采取线上线下同步宣传的策略。在线上，金活医药利用抖音、快手等短视频平台为金活牌依马打正红花油等其他药品打造和年轻消费者的沟通和互动发声平台，以由消费者主导带动产品宣传的方式。在线下公司深入参与了诸多赛事活动，金活依马打正红花油作为赛事指定外用药油参与其中，赛事放松拉伸区红花油按摩服务广受跑友好评。通过以上创新营销方式，使消费者从品牌被动接受者转变为品牌主动参与者和传播者，收获了众多消费者对产品的支持。

值得注意的是，公司也在积极推动新品研发与上市，为未来发展注入了强劲动力。目前，新品类佛慈金活牌安宫牛黄丸已经完成外包装设计、产品备案公示及原辅材料的采购，将于下半年上市。凭借佛慈悠久的历史及精湛的制造工艺，现代科技赋能的体内培植牛黄和特色的金活营销模式，佛慈金活安宫牛黄丸未来有望成为下一个爆款产品。

作为金活医药第二大业务板块，在社会对于健康需求日益旺盛的环境下，公司保健品日化业务2024上半年持续推陈出新，实现销售额人民币5587.6万元。

针对在美国销量第一的康萃乐益生菌、最早的藻油Life’s DHA系列、Carmex等以及INNOPHARM茵诺梵系列等热卖产品，金活医药在2024上半年通过精准投入，提升转化率，着力打造爆品。

其中，为打造爆款产品INNOPHARM茵诺梵鱼油，公司在渠道上进行全面规划和布局，形成境内境外，线上线下的全链条渠道布局，有望为后续发展注入新增长引擎。例如，公司在天猫、京东、抖音、小红书均开设了品牌旗舰店，同时利用2024年法国奥运会的热点，加大营销推广，聚焦于年青人士、高端人士多的社交媒体进行力度的推广，从不同角度讲透产品的特点、卖点及使用效果，促进销售。此外，公司还将在中国香港如万宁、屈臣氏等及中国香港线上HKTVMALL上架INNOPHARM茵诺梵鱼油。

最后，在医疗器械设备领域，随着全球老龄化趋势加剧，金活医药紧跟市场需求，医疗用品需求持续增加，公司总体销售表现理想。在业绩期内，公司来自医疗设备分部销售额人民币1.14亿元，同比增长4.53%。

小结

在人口老龄化趋势日益加剧的当下，医疗大健康产业依旧是一个长坡厚雪的蓝海赛道，持续展现出其作为长期增长引擎的非凡魅力。国家层面的顶层规划与设计，为这一领域的企业构筑了坚实的后盾。

近日，国务院于8月7日正式颁布了《关于促进服务消费高质量发展的意见》，其中在“健康消费”板块，明确提出了多项扶持政策，旨在助力中医药老字号企业的蓬勃发展，进一步提升养生保健、康复疗养等服务水平。尤为值得一提的是，意见还强调了要加强零售药店在健康促进、营养保健等方面的功能拓展，为民众提供更加全面、便捷的健康服务。

作为深耕医疗大健康领域三十年的金活医药，正在抓住时代机遇打造“国货之光”。而从最新的业绩报告上来看，公司的战略目标也不止于此。公司今年上半年推出的两款法国天然高端营养品牌INNOPHARM茵诺梵鱼油系列产品，及下半年将推出的重量级大单品佛慈金活安宫牛黄丸，有望成为后续发展的重要增长动力，未来发展值得期待。