国君互联网传媒：《黑神话》销量破千万，关注PC游戏、硬件、云游戏需求

投资要点

传媒（申万）指数下跌4.26%，位居31个行业第28名，强于创业板指（下跌2.17%）、深证成指（下跌1.54%）、上证中小（下跌1.41%）、上证指数（下跌0.58%）、沪深300（上涨0.26%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会。推荐标的恺英网络、长江传媒、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等，受益标的顺网科技、盛天网络、宝通科技、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。

《黑神话：悟空》3天销量超千万，Steam在线人数第二。自预售以来，产品销量节节攀升，游戏发售3天，《黑神话:悟空》全平台销量已超过1000万套，全平台最高同时在线人数300万人。对比近年来的全球一流产品来看，《黑神话：悟空》突破千万的速度甚至快过其中一些产品。同时在线人数方面，游戏在Steam在线人数历史峰值中排名第二，仅次于《绝地求生：大逃杀》。

产品品质过硬、展现传统文化，实现口碑发酵。《黑神话：悟空》主线时间大约为40小时，PC版安装包大小达到130G，这些在一众全球知名3A级大作中也并不落后，是产品品质的基础。《黑神话：悟空》也对传统文化进行深度挖掘和精细再现，成功向世界展现中国丰富文化遗产，新华社对团队进行了采访，社媒关注度攀升。

产品或带来PC游戏、硬件、云游戏产业机会。1）近年来国内客户端游戏产值逐年提升，增速好于整体游戏行业，PC游戏相关需求或被《黑神话：悟空》进一步激发；2）《黑神话：悟空》对硬件要求较高，已开始带动硬件设备需求，如官方推荐的配置包括Core i7-9700处理器、GeForce RTX2060或Radeon RX 5700XT显卡，以及至少6GB的显存和16GB的系统内存，玩家也可以选择通过索尼PlayStation主机来游玩，但这同样涉及到相对较高的硬件投入，游戏发布后，相关电商平台的设备关注度提升显著；3）《黑神话：悟空》的“出圈”效应下，大量非传统主机游戏玩家涌入，或增加云游戏需求，云游戏通过在云端服务器上运行游戏，大幅降低了玩家体验高端游戏的门槛，这意味着玩家不再受限于自身设备的硬件性能，仅需依靠稳定的网络连接和足够的信号传输速率，即可享受高画质和高帧率的游戏体验，腾讯START云游戏、网易云游戏、顺网云电脑都支持该游戏的云版本，为不同设备的玩家提供了便利。

风险提示：游戏流水不及预期，主机游戏相关需求不及预期。

注：本文来自国泰君安发布的《2024年第33期：《黑神话》销量破千万，关注PC游戏、硬件、云游戏需求》，报告分析师：陈筱、杨昊、李芓漪

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