降息之日，A/H股真的会反攻吗？

三年来，美国的通胀首次控制在3%以内，那么九月份会如大家预期的那样去降息吗？

图1:2024年7月份美国CPI同比+2.9%，7月份中国CPI同比+0.5%

来源:Wind、光大证券，截至：2024.731，注:单位为%

美国7月份的CPI同比上升2.9%，连续4个月回落，而且是2021年4月以来第一次降到3%以下。似乎衰退的预期并不存在，感觉降息的概率又变大了？

还记得去年硅谷银行爆雷，当时美国银行业都已经慌了，而且好几家都倒闭了，当时所有人都认为美联储应该降息，甚至于利率点阵图的降息几率已经超过90%了，最终却还是没降息，只是通过快速“扩表”来应对。

图2:过去100年，美联储降息往往发生在危机之后

来源:Wind、Fred、方正证券，截至：2024.8.20

也许中大级别金融risk，才是联储降息契机。现在并没有达到真正的目的，过去之所以能够号令天下，靠的不就是美元的潮汐吗？

通过利用美元的潮汐操作，让全球的流动性失调，拉爆其他脆弱的经济体，抄底赚钱，可是当下全球的主要经济体都没有被拉爆，少数的几个国家，比如阿根廷、斯里兰卡、埃及这些完全不够填补35万亿美元的债务窟窿。

美国现在的债务已经高企，显然维持这么久的高利率，确实把通胀控制住了，但降息的分歧到底在哪里？

在于经济到底会不会衰退！

这就需要更多的数据来验证，比如新出炉的失业率低于预期，但零售数据又超过预期，那么市场又会判断美国经济其实是可以实现软着陆的，所以美国这个时点就不会释放流动性。

话说回来，大家这么关注美国降不降息，其实对我们来讲真的这么重要吗？

从流动性上看，这对于AH股市场来说都是中期利好，尤其是对于处于估值底部的恒生科技指数来说，明显是国际资金的投资洼地。

图3：恒生科技成分股和权重

来源：Wind、方正证券，截至：2024.3.4

恒生科技指数包含经筛选后市值最大的30只与科技主题高度相关的公司；中有很多全球互联网公司当前市场的估值比较低，多家蓝筹公司在外部环境波动时盈利韧性较强，预计盈利增速有望在今年领跑。

AI将带来恒生科技的新一轮技术周期，以互联网为代表的恒生科技巨头基于资金、数据、应用场景、工程师优势，先发优势明显，垂类应用方向出现十倍股也将是必然。

天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。

2024年，“龙”光焕发!