青海春天：上半年延续亏损态势，合同负债较上年下降65.11％

　　继“3.15”风波后，听花酒高调复出？

　　近日，一则名为“听花酒为什么这么好喝？”的电梯广告，吸引了广大网友的注意。对此，有网友在小红书发布笔记表示“为什么还有这个酒的广告”“听花酒又限时返场了”“电梯里这样的广告真的会有人看吗”......

　　图源：小红书截图

　　据媒体报道称，听花酒即将在多家高端机场启动广告投放计划。7月27日起，听花酒品牌广告覆盖32大核心城市高端楼宇，超15万块电梯海报高密度触达全国。

　　针对此事，大公快消致电听花酒母公司青海春天，对方表示，听花酒上周在全国32个城市都有投放电梯广告，听花酒各门店目前已经恢复销售，但并未开放电商渠道的购买，公司目前正在逐步地推进京东、天猫以及其他电商平台的放开。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示：“听花最近加大了宣传力度，在很多城市进行了媒体投放，整体去看，它这种高举高打的打法，比较符合目前行业的趋势，最关键的是，有很多重度消费人群是相信听花酒的功能性，所以，听花酒的差异化程度还是比较高的。”

　　然而，铺天盖地的宣传推广，依旧未能挽青海春天业绩亏损的态势，有业内人士指出，听花酒卖高价只是青海春天的一厢情愿，这种高价缺乏公众认知，也缺乏公众的心理价位预期。

　　合同负债1408.62万元
　　较上年期末金额下降65.11%

　　近日，青海春天发布半年度业绩报告，公司仍陷亏损泥潭中。

　　2024年上半年，公司营业收入为1.38亿元，同比增长28.82％；归属于上市公司股东的净利润为-5987万元，去年同期净利润为-5059万元；经营活动产生的现金流量净额为1733.05万元，去年同期为-2447.07万元。

　　在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，公司在报告期内实现了营业收入的显著增长，但净利润仍为负值，青海春天增收不增利的原因包括市场投入的增加、产品推广费用的持续投入以及市场环境变化所带来的挑战。

　　对于业绩亏损，青海春天认为，由于酒水快消业务板块在一季度末受“3.15报道”影响，加上第二季度为白酒销售的淡季，相关产品的销售和营收未能达到预期目标，导致公司产生整体的经营亏损。

　　值得注意的是，青海春天的主营业务利润与营业外利润较去年同期相比，亏损在不断加剧。根据碧湾APP分析，报告期内，青海春天的主营业务利润为-5678.04万元，去年同期为-5024.65万元；营业外利润为-204.29万元，去年同期为-13.13万元。

　　与此同时，青海春天的净利润呈现下降趋势，从2018年半年度的8283.34万元，下降至2024年半年度的-5797.22万元。

　　据业绩报告，青海春天主营业务包括两大方面，一是以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块，二是以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块，另外，公司全资子公司西藏老马广告还开展广告代理业务，主要为公司产品提供有关的服务。

　　青海春天在业绩报告中指出，酒水快消品业务板块主要为高端白酒的研发和以“听花”为代表的系列高端白酒的销售。2024年上半年，该业务板块实现营业收入5000.10万元，同比增长45.95%；大健康业务板块为传统业务板块，主要为冬虫夏草原草的销售和中药产品利肺片的销售。其中冬虫夏草原草的销售业务实现营业收入4441万元，同比增长215.91%。

　　值得注意的是，青海春天经销商的打款意愿正在下降，报告期内，合同负债为1408.62万元，本期期末金额较上年期末金额下降65.11%，原因为预收货款减少所致。在柏文喜看来，合同负债的减少，反映出经销商对未来销售预期的不乐观，这在酒类行业中是一个比较危险的信号，因为酒厂普遍采用“先款后货”的模式，合同负债的下降表明经销商对产品的销售信心不足。

　　截至2024年上半年，青海春天一年内到期的非流动负债为895.75万元，同比增长9.31%。柏文喜认为，虽然数额不大，但考虑到公司目前持续亏损的状态，这应该会给青海春天带来一定的偿债压力。

　　此外，青海春天认为，“3.15报道”给公司的业绩造成了一定的影响。

　　青海春天表示，受“3.15报道”的影响，公司为积极配合市场监管部门的检查，暂停了酒水快消品业务板块的经营，直到4月底才恢复经营，导致无法实现原定的半年度经营目标。后续的经营中，公司将在进一步规范员工销售行为的同时，根据目前消费意愿降低的大环境和白酒行业渠道去库存压力大、价格波动大等实际情况，努力克服不利因素的影响，加强和经销商的合作，加大渠道开拓，加强品鉴会的组织，提升业绩。

　　实际上，除外部因素外，青海春天此前业绩表现也不容乐观。

　　2020年至2023年，青海春天归属于上市公司股东的净利润分别为-3.2亿元、-2.49亿元、-2.88亿元、-2.68亿元。

　　据青海春天2023年审计报告显示，公司连续多年发生大额亏损，最近四年累计亏损11.23亿元，经营活动产生的净现金流累计为-14978.92万元，虫草业务萎缩，医药产品发展缓慢。因媒体报道及相关部门处罚影响，酒水快销业务发展存在不确定性，可能对持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　多年来的持续性亏损，也让青海春天被实施其他风险警示。

　　因2021年至2023年连续3个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值，且大信会计师事务所（特殊普通合伙）对青海春天2023年度财务报告出具了带与持续经营相关的重大不确定性强调事项段的无保留意见类型的《审计报告》，青海春天股票交易根据上交所《股票上市规则》的有关规定，被实施其他风险警示（即ST）。5月6日起，股票简称变更为“ST春天”。

　　价格倒挂严重
　　酒商赔钱出货

　　根据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》，今年上半年以来，白酒行业渠道库存高、价格倒挂等现象依旧存在。同时，超8成受调研的行业企业认为，白酒消费市场遇冷，市场复苏态势较弱。

　　在白酒消费市场遇冷的境况下，青海春天却上调了听花酒标准装经销商结算价。

　　5月9日，青海春天在官网连发三则通知，内容涉及听花酒标准装经销商结算价上涨至3989元/瓶、对听花酒实施限量配额供货制度、售价高达58600元/瓶的听花精品装系列将暂停国内销售，仅供应出口。

　　不过，在专家看来，这种技术手段并不能改变消费者对白酒的理性消费需求。

　　中国酒业独立评论人肖竹青指出，听花酒的调价和停货是一种技术手段，但是并改变不了消费者在理性消费时代追求明明白白的理性消费需求，对价格如此高昂的听花酒，它代表不了社交属性，也没有以消费者认知为基础的心理价位预期。听花酒卖高价只是青海春天的一厢情愿，这种高价不仅缺乏公众认知，也缺乏公众的心理价位预期。

　　正如专家所言，缺乏公众的心理价位预期的听花酒也陷入了价格倒挂的窘境中。

　　官网显示，青海春主要有四款商品，两款普通装，两款精品装，分别有酱香型和浓香型，规格均为750ml，标准装为5860元/瓶，精品装为58600元/瓶。

　　在二手交易电商平台上，大公快消注意到，全新未拆封的标准装酱香型听花酒的售价仅为2350元/瓶，这一价格不仅低于官方零售价，还远低于经销商结算价。该商家表示：“假一赔十，开盒听花酒标准装价格更低，仅为1800元/瓶。”

　　另有酒商称：“现在卖的都是之前压的货，行情不好，赔钱出，一瓶酒赔50元，浓香型听花没有酱香型听花好卖。”

　　在柏文喜看来，听花酒价格倒挂现象是由多种因素造成，包括但不限于产品在二手市场的供需关系、消费者对产品价值的认知差异、以及可能存在的市场推广策略等，这需要结合市场情况和消费者行为进行综合分析。

　　肖竹青表示，青海春天的听花酒，现在面临的是与中国白酒的龙头企业在争夺话语权。“如果听花酒以做梦来支撑的品牌逻辑能够成立，那么中国众多的茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、古井贡所遵循的与消费者建立共情与共鸣，让消费者明明白白消费，这种品牌逻辑就会被颠覆，所以以听花酒一己之力，想颠覆广大老百姓对耳熟能熟的传统白酒品牌信任，通过忽悠想让老百姓相信一个梦中产生的听花酒，我觉得这种可能性极小。”