十大券商：A股估值已具备较强吸引力，中期而言机会整体大于风险

在内外因素作用下，上周A股主要指数表现不佳，沪指累跌3.1%并创出5月以来的调整新低，深证成指累跌3.44%，创业板指累跌3.82%。行业层面轮动较快，国防军工板块领涨市场，电力设备及新能源和建筑等行业也相对抗跌；有色金属、食品饮料及电子跌幅较大。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中金：A股估值已具备较强吸引力 中期而言机会整体大于风险

尽管近期市场在内部基本面和外部事件影响下出现一定调整，但短期风险因素集中暴露背景下资产价格可能已经反应过于悲观的预期，下半年完成全年预定增长目标可能仍需宏观政策进一步发力，货币及财政政策思路均开始出现积极调整，未来稳增长举措仍有望进一步加码，叠加前期三中全会明确中长期改革方向，资本市场改革有序落地，有望逐步助力投资者信心再修复。从估值维度，10年期国债利率跌破2.2%关口，沪深300股息率进一步上升至3.15%，相比10年期国债收益率已超出0.95个百分点，反映A股估值已具备较强吸引力，中期而言机会整体大于风险。

2. 中信证券：三大信号出现变化 悲观情绪有望修复

全球市场风险偏好出现明显下降，但A股后续资金继续流出的空间不大；政策、价格和外部信号中已有两个逐步明朗，将驱动极度悲观的市场情绪修复。首先，从政策层面来看，过去一周稳经济的政策节奏已经明显超出市场预期，但内需偏弱的状况仍在延续，需要更大力度的政策以扭转下行趋势，未来加力稳房价、扩大特别国债适用范围和全面清偿欠款有助于改善信心。其次，从市场层面来看，全球高位资产在近期同时大幅调整，反映全球整体风险偏好在恶化，近期A股卖盘集中在外资、活跃私募及融资盘缩减，未来空间不大，公募净赎回压力处于常态，对市场影响有限。最后，从三大信号逐步明确的进程来看，政策信号和外部信号有边际改观，极度悲观情绪有望修复，待价格信号也趋于明朗后，配置上再转向绩优成长和内需。

3. 光大策略：市场上行可期，高股息及“科特估”值得长期关注

当前市场再度回到了底部区间，预计市场下行空间有限，而市场上行空间与时点则取决于关键政策出台的时点与力度以及物价显著上行的时点和弹性。从时点上来看，预计政策将会是三季度市场的重要催化因素，而四季度物价的变化或是影响市场的重要因素。配置方向上，短期内建议关注电子、通信、汽车、轻工制造等行业，中长期建议关注高股息及“科特估”等方向。

4. 信达策略：进入震荡期，8月下旬到9月能否反转关注铜价和房地产二手房销售

5月中旬明确提示过第一波上涨完成，现在处在2-3个月回撤的过程中，休整的时间空间均已经不大了。本质上是历次熊市结束后涨一个季度大多都会出现的休整，2005年以来历次牛市第一年的第二个季度均出现了休整。短期缺乏盈利层面的乐观理由，所以市场还会震荡。进入震荡期，8月下旬到9月能否反转关注铜价和房地产二手房销售。年度建议配置顺序：上游周期>金融地产>出海(汽车汽零、家电)>传媒互联网、消费电子。

5. 民生证券：流动性冲击叠加弱预期，全球风险资产多有调整

上周全球风险资产集体回落，背后是套息交易逆转带来的流动性冲击，而这进一步强化了前期市场对于实物需求相关资产的担忧。展望未来，国内的弱现实+海外的“弱预期”都在迎来边际改善，中美设备投资的联动值得关注，实物需求的韧性将会重新被认知。前期资源股调整幅度较大，后续企稳概率较大，关注美联储议息、美国选情变化和政治局会议带来的反攻机会。

6. 中泰证券：预计7月反弹整体仍将持续

考虑到三中全会在一些市场关心的诸如财税改革等关键问题的“短期表述”相对缓和，预计7月反弹整体仍将持续。投资者下一步需要关注市场结构可能发生的变化：即：近期一直在底部的，又充分受益于三中全会的电子、军工等板块的机会。就下半年整体而言，中泰证券依然坚持防御优先，重点关注：黄金、有色、公用事业、中上游的央国企板块。

7. 天风证券：密切关注市场风控线是否被有效突破

下行趋势格局中，密切关注市场风控线是否被有效突破，一旦突破意味着格局扭转，结束下行趋势；若继续调整，但考虑估值水平，空间也较为有限。配置方向上，进入7月行业配置模型转向分析师盈利上调板块，推荐家电/汽车；此外TWOBETA模型7月继续推荐科技板块。当前行业建议关注家电/汽车和电子以及高端装备。此外红利相关的银行与电力板块，仍属于资金活跃板块，同样值得关注。

8. 海通证券：市场仍处基本面验证的休整阶段

近期市场情绪有所降温，市场仍处在基本面验证的休整阶段。往后看，影响下半年市场的三大变量包括风险偏好、资金面以及基本面，正迎来积极变化，市场中枢有望较上半年上台阶。行业层面，中国优势制造或成股市中期主线，具体可关注具备基本面优势的中高端制造和AI技术驱动的科技制造。

9. 兴业证券：8月市场或迎来转机

今年市场本身风险偏好很低，导致业绩空窗期大家已经纳入的负面预期，而财报季风险偏好反而迎来修复。当前随着中报预告发布和中报季临近，反而有一些亮点可以挖掘。而往后看，三类资产中，随着风险偏好修复，阶段性将从高股息向高ROE与高景气扩散。例如，近期领涨的电子板块，就是典型的高景气方向。与此同时，当前拥挤度仍在低位、具备ROE特征的核心资产、“15+3”风格也同样值得关注。

10. 华泰证券：周期型红利或宜观望运营型、潜力型红利或可逐步增配

市场仍处于内外基本面与政策的验证期，积极信号渐显但尚难外推，建议继续控制仓位，基本维持前期配置思路：1）中期底仓：宏观供需两端压力下，凭借自身能力提升保持ROE中枢平稳但市场却沿ROE下行定价的资产——A50以及性价比更高的港股运营型红利资产（如公用事业）；2）短期进攻配置：供需双向改善、Q2景气边际向上、且边际具备催化的行业——消费电子-PCB链/造船链等。