经调整净利润预计增长41%至46%，固生堂（2273.HK）的价值之路正加速兑现

7月25日，固生堂发布盈喜公告，预期2024年上半年取得收入约13.31亿元至13.81亿元，同比增加约35%至40%；净利润约1.03亿元至1.08亿元，同比增加约11%至16%；经调整净利润约1.44亿元至1.49亿元，同比增加约41%至46%。

市场层面，投资者们也展现出对固生堂业绩表现的认可及未来发展前景的积极态度。富途牛牛数据显示，公告发布次日一开盘，固生堂的股价涨幅一度高达6.5%，最终收涨4.78%，报36.15港元。

数据来源：富途牛牛

那么，这份盈喜公告背后释放了什么信号？作为投资者，我们又应当如何来理解？

品牌影响力不断扩大，盈利能力快速释放

笔者认为，固生堂的业绩增长不仅是数字上的提升，更是其品牌影响力不断扩大和盈利能力快速释放的体现，源自于患者和社会对其的信任与认可。

公告指出，今年上半年固生堂能实现持续稳健的增长，主要归为以下两方面原因：

其一，现有线下医疗机构的客户就诊人次增加。公司持续提供全面、优质的中医医疗健康服务，得到客户广泛认可，使得品牌影响力持续扩大。

其二，业务的持续扩张。其中包括，在线医疗健康平台及线下医疗机构的医师人数增加，以及线下医疗机构的数目及地理覆盖范围增长。

从根本上来看，患者端、医师端、机构端等各数据增加的背后，离不开固生堂独特的商业模式和发展战略。

作为中国首家横跨北上广深等核心区域的综合性中医连锁机构，固生堂不仅整合了传统中医医疗、教学和推广，更在商业模式上进行创新，成功构建“线上+线下”联动的OMO商业模式。这一模式不仅为固生堂提供了持续增长的动力，也为其在激烈的市场竞争中保持领先地位提供了坚实的支撑。

通过这种OMO模式，固生堂有效地解决了传统中医诊疗过程中面临的诸多挑战。依托于HIS处方系统、门店数字化管理系统、CRM管理系统、互联网医院、运营中后台支持体系等完全自研的信息化基础，公司通过数字化精细服务提升客户就医体验，增强客户对品牌的黏性，从而带动收入增长。此外，公司还利用大数据和人工智能技术，深入分析和挖掘用户需求，定制个性化的健康管理方案，大幅提升用户的满意度。

不难判断，固生堂的盈喜公告不仅是对其财务表现的肯定，更是对其商业模式和市场策略成功的进一步证明。

战略持续深化，兼具成长确定性和持续性

当然，固生堂并不止于此。

在国家积极推进中医药服务体系不断完善与提升的大背景下，固生堂的每一步举措都高度契合政策导向。

线上方面，近年来医保局关于支持“互联网+中医药”的政策陆续出台，明确提出互联网中医药未来可纳入医保支付。这不仅为患者提供了更便捷的医疗服务，也为互联网医疗的服务价值在新的支付方式下提供了更充分的体现。

固生堂通过数字化手段提升服务质量和效率，满足患者多样化的健康需求。创新的线上服务模式，既能提升患者的就医体验，也为公司在市场竞争中赢得先机。

线下方面，如《“十四五”中医药发展规划》强调建设优质高效中医药服务体系，推进中医馆建设，鼓励社会力量在基层办中医，实施名医堂工程，并加强中医药人才培养和队伍建设。

7月三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》也提到，促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，加快建设分级诊疗体系，推进紧密型医联体建设，强化基层医疗卫生服务等。这些指引将进一步提升国家医疗服务的覆盖面和质量，推动医疗资源的优化配置，实现医疗服务的均等化和可及性。

固生堂凭借已形成的成熟运营策略，其业务模式拥有强劲可复制性。通过优化中医医疗资源布局、提升中医医疗服务能力等措施，构建覆盖城乡、布局合理的中医医疗服务网络，推动中医医疗机构向规模化、集约化、连锁化方向发展。

仅从固生堂今年上半年的最新动态，其就展现出在中医药领域不断扩展和深化的战略步伐，持续强化自身成长的确定性和持续性。

3月，公司宣布拟收购宝中堂新加坡的100%股权，进一步扩大线下医疗机构网络，具有里程碑意义地开启了其出海全球化的首战。新加坡作为出海全球化的桥头堡，在推动公司中医药走向国际化的同时，更有力的激发了自身增长潜能。

紧接着在5月，公司与宁波固元堂签署战略合作协议，收购固元堂旗下3家门店，持续提升区域渗透力和规模效应。

此后在7月，公司与江阴市中医院签署战略合作，并成立固生堂江阴专家委员会，在医联体建设方面再下一城。目前固生堂在江苏南京、苏州、无锡、徐州、昆山等5市均设有线下门诊机构，本次医联体合作首次进驻江阴，是固生堂加快落实分级诊疗的重要举措，有利于进一步推动优质医疗资源下沉基层，极大地方便了民众的就医需求。

可以说，这些布局不仅是对国家战略的积极响应，更是对自身发展机遇的精准把握。

结语

从专业的投资视角来看，近两个月以来，各券商及机构先后给出固生堂积极预期，展现出对其后市发展的看好。

例如，摩根士丹利评级上调至超配，目标价62港元；招商证券首次覆盖，给予“强烈推荐”评级；华创证券以经调整净利润为基础，给予公司2024年30倍目标PE，对应目标市值140亿港元，维持“推荐”评级。

可见，固生堂能够给资本市场带去足够的信心，或许已经可以预见其后续估值的进一步提升。