美国Biotech2024年H1超50家融资过亿美元，有的靠中国药企助力

撰文| 石若萧

编辑| 顿河

早在今年初的JPM大会上，就有行业大牛预言，由于中国市场短期受到“疫情泡沫”影响，2024年增长还无法恢复；但全球市场从上半年开始，将会逐渐从底部回升。

今年已经过去了一半，事态的发展，印证了当初的预言。大洋彼岸的美国，生物医药产业无论一级市场融资事件还是IPO数量，都大有复苏之势。

一级市场方面，据行业媒体Endpoints News统计，今年上半年，至少有50家Biotech宣布了1亿美元或以上融资。

IPO方面，回顾2024年上半年全球新股市场，据德勤统计，纽交所和纳斯达克保持前二，印度国家证券交易所以大量新股上市排名第三，马德里证券交易所则以上半年最大的新股位列第四，上交所、港交所和深交所分别位列第五、第九和第十。

有外媒评论，若是按照这种速度持续下去，行业的火热程度没准能超越2020年和2021年的鼎盛时期。

“一半海水，一半火焰”，会对产业格局带来怎样的长久影响？东西方的差距，会越拉越大吗？

大洋彼岸，早期融资“多点开花”

纵览今年以来美国的生物技术公司融资情况，最大一笔发生在今年4月，主角是成立仅一年左右的AI制药公司Xaira Therapeutics。超10亿美元的单轮融资，让这家初创企业完全可以说是“赢在了起跑线上”。

Xaira Therapeutics成立于去年5月，由ARCH Venture Partners和Foresite Labs联合孵化，总部位于美国旧金山湾区。公司创始团队极为华丽。斯坦福大学前任校长领衔，诺奖得主加盟，团队里更有一众高管来自基因测序巨头Illumina和基因泰克。

AI制药最受热捧的时候在2022年。据统计，当年全球AI+药物研发相关融资总事件达144起，总金额为62.02亿美元；到了2023年势头有所减缓，相关融资事件104起，融资总金额36.01亿美元，同比下降42%。

到了今年，热潮进一步转凉。Xaira Therapeutics获得大额融资的同时，上市公司BenevolentAI却宣布再度裁员30%，并停止了对人工智能软件产品的开发，将资金集中到其溃疡性结肠炎药物研发管线上。

除Xaira Therapeutics外，今年AI制药领域最新一轮融资发生在6月下旬，Formation Bio宣布完成3.72 亿美元D轮融资。值得注意的是，这家公司曾于2021年获得了“ChatGPT之父”Sam Altman个人名义1.5亿美元C轮领投，彼时其估值约10亿美元，D轮估值较上一轮有了实质性提升。

有分析师认为，AI制药行业出现了整合明显的整合竞争趋势，逐步从前两年的“概念先行”，过渡到“产品说话”上。而那些还没有产品，却依然能融到资的公司，团队阵容则是一个比一个豪华。

融资金额紧随其后的两笔都在4亿美元左右。其中之一是Hercules，与恒瑞有关。后者将具有自主知识产权的GLP-1产品组合有偿许可给了Hercules公司，获得该公司19.9%股权、最高超60亿美元的相关付款，及一定比例的销售提成。而贝恩资本生命科学基金等4家投资方以共计4亿美元认购了公司股份，对应本次交易后共计70.1%的股权。

另一个是Mirador Therapeutics。它的融资创下了一连串“纪录”：刚成立不久、无产品进临床、靠平台技术支持、打造“精准医学”概念……据悉，该公司将集中于非肿瘤领域，致力于开发新型免疫疾病的精准药物。

不过亮点在于，Mirador的创始团队是一群连续创业者，先前打造的另一家公司Prometheus于去年被默沙东以108亿美元溢价收购。这一成功的退出经验，或许是本次大额融资的基础逻辑所在。

接下来，5月15日，黑石集团推出了Uniquity Bio，这是一家专注于免疫学和炎症的临床阶段药物开发公司，A轮融资额超3亿美元，据悉其针对胸腺基质淋巴细胞生成素（TSLP）的单克隆抗体solrikitug的2期临床试验的IND申请已获得美国FDA许可。

5月21日，AltruBio宣布成功完成了2.25亿美元B轮超额认购，其主要管线致力于治疗生物制品难治性溃疡性结肠炎（UC）患者。

6月刚过，进入下半年，但融资势头仍未衰减。本周三，眼科基因治疗公司Beacon Therapeutics 宣布完成了1.7亿美元的B轮融资，资金主要用于治疗X连锁视网膜色素变性（XLRP）的在研基因疗法AGTC-501的持续临床开发，并支持该公司的干性老年性黄斑变性（dAMD）项目的1/2期临床试验。

梳理下来，今年上半年美国融到钱的Biotech中，大部分都没有局限在传统的肿瘤赛道。其他适应证领域，包括肥胖症、心血管、自免、眼科、神经科学、基因治疗等都有涉及，出现了明显的“多点开花”现象。

但马太效应也不可忽视。一名投资银行家在市场报告中写道：“风险投资市场近几个月来一直在回暖。尽管如此，风险投资资金越来越多地流向‘超级融资’，缺乏超级明星管理的新兴公司很难筹集到资金。”

退出通道打开

“募投管退”是一整个链条，一连串大额早期融资的成功，本质上离不开顺畅的IPO与并购退出通道。

纽约证券交易所中国区主管葛辰皓6月27日在演讲中表示，2024年，美股IPO市场持续复苏，IPO数量和融资规模逐步恢复到了往年平均水平。

据不完全统计，2024年上半年，共有10家生物技术公司在纳斯达克成功IPO，涉及神经科学、肿瘤学、基因治疗、自身免疫性疾病、代谢性疾病等多个治疗领域。

不过资本寒冬的影响还在隐约浮现：梳理这些公司，破发数量占了一大半。只有CG Oncology（发行价19美元，现价约30美元）、Rapport Therapeutics（发行价17美元，现价约23美元）两家公司的股价相比发行价有明显上涨，其余公司，如Arrivent Biopharma、Metagenomi、Fractyl Health、Boundless Bio、Kyverna Therapeutics、Alto Neuroscience等，现股价基本上都与发行价持平，或者破发。

最新的一个上市案例是Alumis，这是一家位于美国加州的Biotech，刚在今年3月宣布完成2.59亿美元C轮融资后，又在美国时间6月28日成功于纳斯达克敲钟。不过这家公司的IPO规模仅有2.1亿美元，并没有达到其最初拟定的3亿美元目标。

截至发稿，Alumis的股价为11.65美元，相比每股16美元发行价依然处于破发状态。

除了IPO之外，并购也是一条重要的退出渠道，比如ProfoundBio，这家ADC公司在于今年2月完成超额的1.12亿美元B轮融资后，很快于今年4月被丹麦药企Genmab宣布以18亿美元收购。

不过，令人有些“头疼”的是，上述两家公司的核心资产都来源于中国。

Alumis的核心管线ESK-001来自中国A股上市药企海思科。2021年3月8日，海思科宣布通过其控股三级子公司，以首付6000万美元以及潜在交易1.2亿美元里程碑付款将旗下在研TYK2抑制剂所属专利和权益转让给FL2021-001公司，FL2021-001公司即为Alumis公司的前身，而这款TYK2抑制剂就是后来Alumis公司的核心管线ESK-001。

ProfoundBio的中文名为普方生物，2019年成立于苏州，由赵柏腾、韩泰熙、尚晓三位博士创立。其中赵柏腾博士本科毕业于北京大学生物系，在美国攻读博士并完成博士后研究，在知名药企默沙东、Seagen任职多年，期间参与支持多个ADC候选药物的临床前和临床开发。

从这个意义上看，美国的行业复苏，背后其实也有中国的助力。

但国内的IPO依然没有放开的迹象，平均每周都有数个IPO撤回消息传来。6月26日，今年以来唯一一家医疗类企业，口腔医疗耗材类企业爱迪特创业板上市成功。或许是“久旱逢甘霖”，当日收盘价格为84.02元每股，相比于44.95元发行价几乎翻倍。

业内一位投资人曾向E药经理人透露，目前在IPO普遍收紧的情况下，悄然间流行着一个8000万盈利的隐形门槛。而2021年-2023年，爱迪特的净利润分别为0.55亿元、1.16亿元和1.47亿元，显然满足了这一要求。此外与Biotech相比，耗材类企业资产较重，确定性也更强。

然而真正前沿的高科技创业，在早期注定都充满风险，不可能有这么高的确定性。追求确定性，不敢于也不善于承担风险的代价，就只能是像Alumis和普方生物一样，被外国投资者“摘了桃子”。

回想当年，形势与现在恰好相反。彼时中国药企从美国随便BD几个管线资产，就可以包装成高科技公司融资上市。但如今，变成了美国企业拿中国资产回去融资上市。很明显，这些年国内公司技术上的确进步了，但唯有将金融这一块匹配上去，将国内的优秀企业和创新管线资产留在手里，实现“肥水不流外人田”，才能真正将中国的生物医药产业做大做强。