复盘6月策略，对比分析同行观点，才能稳步提升对市场的认知。

评价标准：大盘准确度权重30%，方向对即给10分满分，方向错0分。行业准确度权重70%，推荐的行业加权平均收益率绝对值高于0且高于上证指数即给10分满分；介于上证指数涨幅与0之间给6分；低于二者的给0分。用行业内各个公司市值加总计算的行业总市值涨幅更准确，读者可以选择申万行业指数。

建议各个券商每月行业推荐以3个为佳，不宜超过5个，这才能体现策略判断的价值。

一、优秀

1、中信建投证券：以守为主，挖掘低位品种；聚焦绩优，静待改善

地产政策落地后，我们提示战术上短期以守为主，本周市场如期调整。近期联储降息预期继续后移，汇率压力上升，中国发行特别国债，但前期市场的降准降息预期未兑现，净投放也未出现。A股减持新规落地，同时近期IPO审核重启，宽基ETF呈现流出，微观流动性边际收缩。出口景气仍在，内需修复仍待观察。我们认为战略上对A股仍可持乐观态度，战术上短期以守为主，耐心等待。配置上仍以红利底仓配置，同时关注具备独立基本面逻辑的行业。

关注公路、动力煤、白电、火电、核电等；出海方面，应关注更加安全的方面：出海持续加速+海外需求维持韧性的细分，包括电网设备、商用车、船舶、光模块等。重点关注方向及相关ETF：红利（510880.SH；560700.SH）等，电力（159611.SZ）等、交运ETF（159666.SZ）、养殖（159865.SZ）、电子/半导体（159801.SZ）等；逢低关注有色（159980.SZ）等。

中信建投的观点总体上与我比较接近。但部分行业观点不同，譬如我不看好6月的养殖、煤炭、白电、海运。

作为对照，附上毛博观点：谨慎看空，沪指跌破3000点，电子进攻，电力防守

看沪指跌破3000点，但有国家队护盘不至于跌太多，反弹的契机在于小作文出炉。进攻推荐：半导体、消费电子、电子化学品、元件四个电子板块；电力防守。国有大中型银行作为国家队稳定市场的抓手跌幅有限。石油仓位不变，养殖业、房地产服务、煤炭开采、航运港口、农商行回调后可以买入。摩托车及其他、小家电、乘用车、轨交设备、厨卫电器存在机会，电网设备可以配置。商业航天类似4月下旬合成生物的上涨，可能一波上涨之后迎来较大幅度调整。黄金可以择机配置，铜宜离场观望，远离房地产。科特估行情能从电子拓展到传媒、计算机么？确定性最高的还是算力，CPO、PCB，其次是存储器、铜缆连接、消费电子、数据要素、数据中心，算法只有头部公司将来能通过规模优势建立优势。传媒对应数据要素，部分标的拥有机会，恐怕无法撑起传媒板块的反弹。计算机亦是如此，且存在地方财政紧张、应收款无法收回的风险。（见《看不懂的A股走势》、《投机，轮动，亏钱，变盘》、《6月行业推荐：电子进攻，电力防守》、《牛市只在梦里有，反弹还看小作文》）。

2、申万宏源：“高切低行情”并未产生新主线

我们可能已经错过了2024年内外需共振改善预期容易发酵的窗口。外需有韧性 + 国内稳增长发力是4月下旬以来A股“高切低”行情的基础，但目前稳增长已验证节奏稳健，难以达到乐观投资者预期，出口受航运成本压力抑制，总体经济强度仍有提升空间，“高切低”逻辑正在被破坏。24Q3海外政治周期成为扰动因素，基于经济过度乐观预期的行情也难发酵。“高切低”行情告一段落，市场从强势震荡回归弱势震荡。同时，“高切低”行情并未带来新的结构主线，市场结构特征回归了类似24Q1的状态，广义高股息主线行情重新占优。结构选择：守住基本面没有额外向下的广义高股息资产。重点关注，电力、煤炭、有色、银行、核心白酒。国内AI产业“人有我有”，国内产业催化兑现是时间问题。科技成长相对性价比较高，修复行情已启动。重点关注，华为链、AI手机、汽车IT的机会。

申万：弱势震荡对了一半，进攻方向推荐得还是不错的。电力可以，银行就国有银行可以。内需萎靡，白酒必须回避。

二、良好

1、民生证券-坚持主线

节能降碳、设备更新其实会进一步增加实物消耗。相对于“供给侧”政策，我们认为本轮政策更应该从总需求侧鼓励发力的角度进行解读。海外：降息预期之下，投资需求有望得到支撑。关于股票定价的3个思考：第一，商品价格降低波动才是对应资源股的最好时机；资源品相关板块的产能价值重估过程中，要在价格上涨波动放大时不盲目乐观，反之在价格下跌且波动收敛时要保持积极。第二，股票定价不能只看边际变化，不看绝对估值；部分景气的上行并不能带来终局更高的ROE，部分板块景气的阶段回落并不意味着最终ROE的大幅下降。第三，中美科技板块脱钩，但资源股保持共振。挂靠实物属性的资源品链依旧是我们的首要推荐：油、煤炭、铜、铝、贵金属和资源运输（油运、干散等）。其次，金融板块依旧受益于“去金融化”下尾部风险的化解（银行）。在国内经济流量修复但企业面对增量不增利的环境中，实物消耗驱动的相关红利资产仍然值得配置：铁路、电力、公路和燃气。

守成有余，进取不足。但坚守红利对于大多数投资者而言确实是个不错的选择。去年我就说了是中等收益低风险的策略。

2、中泰证券

基于对地产政策的判断，6月我们延续A股“有顶有底，区间波动加大的判断”。（1）“有底”是因为经济结构的风险点得到政策关注，经济失速的概率是下降的。（2）“有顶”是因为短期来看，本轮地产政策效果可能是不及预期的，这一方面弱化了市场风险偏好，另一方面也在中期视角下限制了企业盈利的触底反弹。

围绕“泛红利”、有自身行业逻辑的低估值品种、外需展开，谨慎转向。（1）市场风险偏好的修复是波动的，拐点出现在地产数据得到持续验证之后，在此之前，我们认为红利资产依然有较强的配置需求。考虑到目前高股息红利的估值水平并不算低，我们建议降低股息率要求，寻找“股息率+稳定ROE”的“泛红利资产”，包括公用事业、电力、纺服、家电、航运等龙头，部分港股低估值银行。传统高股息资产（煤炭、银行）建议逢调整介入。（2）一些具备自身行业逻辑的低估值品种也值得关注，包括基础化工、药房和旅游景区等。（3）全球定价的大宗商品和出口品估值不低，短期内可能会面临一定的回调。不过需要重点说明的是，外向型品种依然是我们看好的全年主线，逢回调可以介入。

3、方正证券：科特估：憧憬与现实

重估“安全资产”：选择比努力重要持仓“中特估”，关注“科特估”，坚守“八二法则”。“科特估”是长期趋势，但短期交易仍需谨慎等待信号，持仓“中特估”（安全资产）的同时，对“科特估”保持关注，是下一阶段交易的更优解。行业配置继续坚守“八二法则”：80%仓位中长期配置资源/泛公用事业/算力基建；20%短期仓位博弈银行/地产竣工链。

三、逻辑可参考

1、中金：中长期改革关注度抬升；向内求稳定，向外寻超额

在短期可能缺乏明显事件催化环境下，A股市场震荡整理、成交低位徘徊的特征可能仍将延续一段时间，但考虑稳增长政策逐步落实有望继续改善投资者对经济增长及上市公司盈利预期，7月三中全会召开在即，A股市场自2月以来的修复行情虽有波折但仍将延续，对后市表现不必悲观。沪深300指数当前前向市盈率为10.5倍，与历史均值（过去十年均值在12.6倍左右）及全球主要指数对比来看仍具备较明显的投资吸引力，一季度过后上市公司盈利增长的边际改善也有助于后市指数表现。

配置方面，外需较好背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；部分涨价板块如公用事业等市场关注度较高；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于逐步扭转投资者悲观预期。超配有色金属、电力运营、煤炭、电气设备、半导体；低配酒店及旅游、餐饮、环保与水务、电商、建筑装饰。

中金反着买，别墅靠大海，虽说有些言过其实，但短期看多大盘实在没有理由。半导体、电力表现尚可。电气设备、煤炭、有色表现不佳。

2、中信证券：市场步入存量状态，预期修复行情结束

市场步入存量状态，全球资金再平衡冲动降温，基于预期修复的行情结束，现实逐步验证后，稳步上行态势将延续，配置上建议继续围绕绩优成长、低波红利和活跃主题布局，减少轮动博弈。

绩优成长方面，重点关注规模扩张冲动受抑制、资本金消耗有望减缓增长、资产质量预期改善从而打开重估空间的银行，关注工程机械、家电、基础化工、消费电子等制造业龙头，产业周期筑底企稳的医药，以及港股的消费和互联网龙头。

低波红利方面，继续关注自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险，还有分红比例提升、经营稳定的部分消费品龙头。

活跃主题方面，低空经济、AI产业化、生物制造等主题预计仍将维持较高热度，但需要持续跟踪市场结构的转变趋势。

3、广发证券：轮动速度快、干扰因素多，但不用太悲观；从年内领跌到单周领涨，科创板能否绝地反击？

市场5-7月的风险偏好，应该不会太差，由于地缘政治冲击带来的风险偏好下降可能是短暂的。市场近期不断累积的三点变化：1. 4月以来市场轮动较快，而近期速度放缓，市场或在寻找新一轮交易主线；TMT成交占比达低位，构成了交易关注度提升的必要条件。2. 影响风险偏好决定性因素，是对经济和基本面的预期；进一步则是观察四大拉动因素，出口、地产、地方政府、中央政府。对于这四大因素：年初以来出口情况明显改善；近期地产政策出现鲜明转向，核心城市二手房成交面积恢复；24年中央超长期国债发行，而近2周地方政府专项债明显加速。这些都将有助于投资者恢复对中国资产未来的信心，起到了防范系统性风险的作用；而依托于风险偏好贝塔支持的成长板块，估值才有望得到抬升。3. 部分股价和成交占比都在低位的成长/科创板块，产业进展及基本面预期已逐步得到关注，比如创新药、半导体、军工；此外也可以进一步跟踪新的产业进展，如国产算力、华为鸿蒙、信创、卫星等。如果成长/科创企业估值得以抬升，那么如何评估当前被低估的板块？如何跟踪后续合理估值的位置？我们可以从五个方面来量衡：①全球科技股相对估值比较。②科技股相对宽基指数的估值分位数。③沿生命周期与行业特性的“特色估值法”。④动态PE与静态PE分位数差值。⑤一二级估值折价率。

推荐：创新药、军工、半导体设备。

广发证券对于宏观大势的把握还是逊于中信建投。这不是一轮普遍的科创板机会，只存在结构性机会。估值提升，但盈利下降，股价也涨不了。6月科创50指数下跌，泛泛推荐科创板是有问题的。

4、华泰证券：政策提振市场信心，6月行情有望继续修复

6月A股有望继续修复，但修复弹性或低于5月。5月至年底A股有望呈现三阶段拾级而上行情，其中5~8月处于行情第一阶段—或自底部震荡反弹至上海疫情前水平；无论从时间预判还是空间预判来看，6月A股均有望继续修复，但由于影响短期行情的三个变量都是在5月初就已出现拐点，6月A股修复弹性或低于5月：1）上海等全面复工之下，国内经济的环比修复弹性增加；2）各地稳经济一揽子措施落地；3）中美利差减压之下，北向资金回流。等待基本面的同比拐点，迎接下一阶段的大势修复弹性。配置上，中游制造为首选、必需消费次优。继续推荐当期财报变化+需求确定性高+通胀价差结构指向的中游制造（包括汽车及部分电子）。细分品种中，结合自下而上逻辑，中游制造考虑机械/电子/汽车/电新/军工。此外，近期各地稳经济一揽子政策措施逐步落地，受益行业较广泛，建议关注需求侧有政策刺激+供给侧有边际变化叠加的细分板块，单独的需求侧政策刺激逻辑或较难形成超额收益。

5、国君策略：逆向布局成长与内需蓝筹

进二退一，逆向布局。近两周股市冲高回落，除了对近期地缘局势担忧外，投资者对高频经济数据所反映的需求不振与对政策效果存有疑虑，市场预期还不稳定以及共识重新凝聚偏慢。尽管外部局势依然复杂多变，但重要的变化在于2024年内需政策态度转向积极主动、改革预期升温，国内经济社会的不确定性有望下降，这将是推动股市震荡上升的关键动力。不同于23年股市高期待、高持仓但乐观预期持续落空的局面，经过多年调整与24年初股市波动后，股市呈现低预期、低期待、低仓位特征。一致偏低的共识隐含可能出人意料的回报空间。展望后市，我们认为市场调整反而提供了逆向布局的时机，不确定性的降低会推动股市“进二退一”式的震荡上升。

先大盘蓝筹股后小盘成长股；科技股投资先制造后应用。市场对不确定性的接纳是渐进的。现阶段重点在“有产品、有订单、有业绩且估值合理”的股票，随着市场对风险评价进一步降低行情有望扩散。推荐：1）扩内需层层加码且对症下药，尾部风险降低，看好部分内需板块反弹，推荐：金融地产饮料/农业，以及电力/交运/煤炭/石化。2）改革预期有望升温，科技股投资先制造后应用，推荐：半导体/国防军工/创新药/计算机信创。3）驱动同源，看好股息优势的港股红利与增长优势的科技龙头。

6、兴业证券：三大指标看本轮调整的位置

拥挤度：近期震荡调整后，市场交易拥挤压力已显著消化。轮动强度：上行已趋缓，从轮动强度来看，当前这一指标已经到了一个较高的位置，且上行的斜率已明显放缓，市场可能又到了新的共识逐步凝聚、主线形成的窗口。成交额：回落至年初以来低位，近期A股成交额快速回落，当前已接近年初以来低位，行情在调整中逐步积蓄动能。因此，随着拥挤度压力缓解、极致轮动的窗口逐渐过去，行情进一步调整的空间大概率有限。类似19年4、5月，真正的主线在涤荡中逐步确立。咬定真正的主线：龙头白马、核心资产。当前我们已经看到一些积极信号，指向市场各类资金开始聚焦龙头白马，统一战线正在逐步建立。从龙头整体来看，其相比于全A的盈利优势正在逐步凸显。“15+3”：新时代的核心资产，调整是机会，“混乱是阶梯”。6月重点行业推荐：家电、电子、化工、电新、生猪养殖。

7、国投证券

大盘指数在7重要会议预期牵引之下市场并没有大幅回调风险，依然是结构为王。面向6月，我们倾向于在高股息+出海之外，在科技成长领域有望迎来一波轮动修复，这点概率正在逐渐增大。

短期超配行业：产业全球竞争力（商用车、船舶、家电、轮胎、光模块、工程机械）、高股息（公用事业、能源、高分红消费和电力）、部分资源股（黄金）、科技股美股映射（TMT+智能驾驶+人形机器人）。

8、长江证券：做“耐心资本”，守红利寻红马

市场方向上，由弱现实与地产政策预期交织一起，同时期待三中全会，市场或仍维持震荡格局。应对策略，在结构性行情中把握主线方向：1）老红利（油、煤、电、国有行、通信运营商等行业龙头）、新红马（客车、白电、纺服等龙头）和有色作为长期主线，我们在《红利选股指南：寻找三大赛道里的红利冠军》里筛选出了公用、周期和消费赛道里的红利冠军组合，在《红马的过去、现在和未来》筛选出涌现红马和潜在红马；2）出海方向，关注受美国制裁影响较小的船舶制造、工程机械等；3）供需格局边际改善方向，关注生猪、化工等，密切关注能耗双控政策的进程；4）成长方向，关注下半年AI手机和AI-PC主题催化。

9、华创策略：交易轮动VS配置主线

维持震荡市判断，反弹行情持续有赖通胀回升带来的EPS提升。杠铃策略宏观背景并未发生本质变化，配置自由现金流底仓+出海&新质生产力弹性。从指数行情进入优选个股阶段。

短期反弹主线：资金参与度高，股价持续性较低，如TMT、地产链、非银等。

自由现金流主线：资金参与度低，配置性价比持续占优，代表行业煤炭、石化、公用事业、银行、家电、汽车。

10、财信证券-市场缩量调整，更加重视防御板块

市场缩量调整，更加重视防御板块。展望6月份，我们预计后续A股机会仍要大于风险。预计地产及政府债政策见效仍需要2-3个月的政策传导时差，预计7-8月份制造业PMI可能重新回归至荣枯线上方。在一季度业绩报告披露完毕后，6月份市场将更专注高景气赛道2024年第二季度市场受业绩影响较大，重点关注估值与业绩的匹配性。6月份权益市场可适当提高风险偏好，逢低关注以下板块：（1）资源板块。在外需改善、美联储降息预期、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银等价格存在较大上行动力。（2）出口产业链。从高频数据来看，美国补库存将对第二季度出口形成重要支撑，可关注家电、纺织服装等出口产业链方向（3）TMT板块。一方面，当前下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。（4）新质生产力，《政府工作报告》强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，叠加《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。

11、华福证券：持盾反击，寻找突破口

持有高赔率、高确定性的组合应对市场波动的同时,关注节能减排下的化工链机会，寻找行情突破口。节能减排的新一轮供给侧改革预期下，关注基本面中长期改善的石化行业，受益产能调控的钢铁行业，在地产修复周期中给到更多的投资时间与空间的建材行业。从确定性出发，煤、钢、猪为代表的通胀线供给端长期改善，关注短期供需偏紧带来的阶段性机会。消费板块在“降级”恐慌后性价比凸显，盈利预期和行业估值有望长期修复，而且高分红潜力或助推行业对标海外估值。从赔率出发，长期看好银行“核心资产”，基本面优势与高股息兼备，震荡市场中更具韧性。电新板块经过近2年的调整或已阶段见底，“以旧换新”行动以及光伏“供给侧改革预期”或带来行业反弹契机。

12、光大证券-市场有望修复至去年乐观水平，预计风格将便均衡

盈利预期的企稳将会为市场提供温暖的底色。地产与节能降碳政策值得关注。关注地产链中高质量资产的投资机会。盈利预期的再修正与政策的共振。预计下一阶段市场上行的动力将逐步从宏观经济转向微观层面的上市公司盈利预期的再修正。一季报之后，分析师对A股的盈利预期有望迎来超季节性的上修，这或将成为未来一段时间市场上行的重要动力。在市场行情演绎的节奏方面，政策出台前后可能会是市场迎来上涨的关键时间点，尤其是地产链相关政策进一步优化，或将推动市场迎来新一轮上行区间。总体来看，市场行情有望修复至去年的乐观水平。预计市场风格将偏均衡，建议关注家用电器、电子、银行、基础化工、有色金属及房地产行业。

13、招商证券：轻风借力，结构上行

展望六月，当前的政策支持力度持续增强，投资端结构改善初现端倪，出口则继续呈现稳步上升的趋势，价格变量预计有望进一步上行。基于此，预期上市公司半年报的整体盈利能力预计将保持相对稳定，且由于去年同期基数较低，同比增速可能会呈现一定程度的上行。随着三中全会的临近，市场对于全面经济改革的预期可能会进一步升温，从而提升市场的风险偏好。外资预计仍将保持对A股的增持态势。A股市场在6-7月可能会呈现结构上行的特征。风格方面，重视“现金奶牛”型股票，高ROE高自由现金流的龙头风格有望中期占优，指数方面，6月A50/300质量/大盘成长有望重新回归。

6月重点关注五大具备边际改善的赛道或主题投资机会：新能源（光伏、氢能）、船舶（集运、造船、油运）、能源（石油石化、煤炭）、电力、集成电路（半导体自主可控、AI产业链）。

14、平安证券：关注供给侧变化的涨价链

随着市场进入地产政策观察期，短期博弈情绪边际降温，关注景气边际改善和产业政策指向的结构性线索。一是受供给侧节能降碳影响且可持续的涨价链；二是受益于全球制造业向上的出口制造链；三是具有全球竞争力的大盘龙头；四是持续配置稳健的红利策略。

15、天风证券：PMI有何指引？

PMI主要原材料购进价格-PMI出厂价格剪刀差同万得全A(除金融、石油石化)指数走势普遍趋势相反。红利为盾，新质生产力为矛。1）新“国九条”中“市值管理”、“提高二级市场投资回报率”从政策面上进一步催化高股息策略，政策逻辑和市场逻辑共振之下，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。A股整体盈利增速和ROE水平相对承压，稳定红利防御属性凸显，新国九条下分红率有望提升，高股息板块公募尚未大规模主动加仓，并不拥挤。2）支持新质生产力发展，从PE-G的角度来看，科技行业各细分领域估值适中，盈利增速较快。新质生产力公募持仓除电子外均相对低位。

16、国盛证券

展望6月，业绩与政策同步进入空窗期，市场短期能否进一步企稳向上可能取决于经济数据能否多方印证基本面出现超预期改善。目前，筹码已经进行了一段时间的交换，在稳增长政策预期兑现后，市场风格可能迎来又一次切换。下一阶段市场主题性机会有望围绕三中全会即将部署的改革任务继续活跃。行业配置方面，考虑到市场资金存量博弈下的快速轮动特征，拥挤度较高的方向应等待整理区间逐步参与，建议关注：受益外需、盈利稀缺的出口链，包括家电、机械、轻工、化工等；国企改革或涨价逻辑的稳定类高股息，包括电力、公用事业、银行等；周期困境反转的同时受益新趋势的独立景气方向，包括电子等。

17、东吴策略：投上游，投价改，投价值

6月整体市场偏向积极。一是，市场普遍关注三中全会政策改革。二是，停止“手工补息”尽管造成了金融机构缩表，但也客观上降低了金融机构的预期收益率，换言之降低了金融市场上的“无风险收益率”。短期内资金流向短债，也会对股市的估值有正面作用。因此，继续看好“价值”类型股票。

看好上游能源和公用事业。全球 AI 浪潮，不只是科技股上涨，上游能源和公用事业也随之上涨。背后隐藏的是科技革命对能源的强需求。全球大宗商品价格上涨，更主要的还是供给因素。地缘政治问题频发，世界不确定性增强，能源行业企业普遍没有进行资本支出扩张产能。

关注“改革深化”。1）价格改革是今年重点。建议关注电改和医改。我们认为电改会推动电力价格更为市场化，叠加 AI 算力对电力的需求，电力板块会有明显机会；随着医改进一步深化，医药有望迎来新一波行情。2）开始对消费乐观一些。消费税转由地方收取，我们预计这会激励地方加大消费刺激。

继续看好有全球竞争力的中国企业。当前内需恢复仍需观察，相比之下，外需依旧比较强劲，所以企业出海“外卷”趋势仍不会改变，出海型企业的业绩相对有保障。我们尤其看好海外业务占比较高，且有全球竞争力的中国企业。

18、浙商证券：硬科技发酵的产业线索

2024年的大势研判，随着宏观经济边际改善和结构主线盈利释放，最重要的一点在于扭转2022年至2023年的预期，转向迎接慢牛格局。针对近期调整，一则，性质上有别于2023年5月调整，随着宏观经济和结构盈利的转折性变化，2024年下半年预计呈慢牛走势；二则，短期视角，随着前期强势股补跌，预计调整或基本到位。

结构方面，存量博弈背景下，红利和算力双主线轮动上涨。展望未来2-3个月，算力引领硬科技预计发酵。

以通信、电子、国防为代表行业的硬科技行情正在展开。对应产业线索涵盖算力扩散、AI终端、商业航天。

19、华安证券：催化剂强度决定“高切低”持续性，景气周期品主线和提前确定性仍需重视

预计市场仍将维持震荡态势。一方面尽管5月PMI走弱，但高频数据大方向延续改善态势，我国与发达经济体补库周期共振，需求端并无大幅下行风险。另一方面市场变化的契机或者更加关注的是前期政策定调下落地的速度、节奏以及传导效果，短期内新出政策超预期可能性较低。震荡以震荡相对，等待新变化出现。

6月报中推荐的4条主线仍具备良好配置价值：1）有景气支撑的部分周期品，包括有色（工业金属、贵金属），煤炭，公用事业（电力），建筑材料（水泥）等。2）农林牧渔中长期配置机会判断不变。3）“新质生产力”催化不断，设备更新、低空经济存在事件催化，关注半导体设备、专用设备、工业母机、机器人、低空经济等方向。4）存在滞后性和事件催化契机的国防军工。

20、中原证券：制造业景气度季节性回落市场维持震荡

工业品价格回升，企业利润增速转正。4月全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4%，增速回升7.5个百分点，企业当月利润明显改善。政治局会议强调加强金融行业监管。美国PCE物价维持不变，市场预期年内降息一次。官方PMI数据出现季节性回落，重回荣枯线下方，制造业景气度回升势头还不稳固。工业企业盈利在工业品价格回升的推动下，重回正增长。PMI回落影响市场风险偏好或等待近期地产政策效果的数据验证，国内市场或维持震荡。建议关注芯片、通信、大数据、新能源、养殖等板块。

赠言

为了对星球成员更加公平，两万粉丝的雪球账号已经注销，公众号也不再做出及时预判，更多事后截图。譬如有哪些机会，反弹会持续到什么时候。除非是那种很快成为共识的那种，譬如预判英伟达上涨，可以加仓电子与人工智能，藏着没有意义。

希望能对股市有更加清晰准确认知的投资者可以加入我们的星球：毛博论投资。运营首月，限时一年360元。最后三天优惠，7月起恢复至500元，未来或将升至1000元以上。不能保证诸位赚大钱，没有8天翻倍的能力。但避开大雷还是能做到的，提示几个确定性的机会一年20%-30%的收益率应该也可以做到，对百亿基金尤其有益。

水准如何？80%的预判准确率有历史观点为证：

2023年7月21日《为什么A股跌跌不休？》

2023年8月23日《中国房地产市场超调了么？房价下跌股市能独善其身么？》

2023年10月21日《A股触底？人定胜天？》

2024年1月4日《2024年藏器于身，待机而动——兼论宏观策略对A股投资收益率的作用》

2024年1月18日《沪指跌破2800点，怀抱希望，期待春节躁动》

2024年2月2日《其实熊市也可以赚钱——节前继续空，节后可做多，3月继续空》

2024年2月6日《国家队造势，反弹大幕开启了》

2024年2月8日《国家队救市进程与抄底节奏，错杀小票行情开始启动》

2024年4月26日《证券领头，低位123结构5月做多窗口期提前到来》

2024年5月2日《看港股做A股——港股是A股的风向标》

2024年5月8日《骤雨不终日，激情难长久》