中远海控股价起飞，彻底沸腾了。 今天，A股中远海控股价大涨6.36%，创下阶段新高，港股中远海控的股价大涨5.25%，已经超越2021年最高价（前复权），创下了历史新高。 萎靡不振了两年的海控，为什么突然之间又行了呢？背后的逻辑发生了什么变化呢？容我慢慢道来。 海运是国际物流中最主要的运输方式，占80%以上的国际贸易总运量，其中，90的中国进出口货运是通过海上运输。 海运，是连接世界经济的大动脉，是全球贸易的毛细血管。 海运主要包括干散货运输，集装箱运输、油运三大类，其中，集装箱运输效率最高、效益最高，是海运中最赚钱的业务。 这也是为什么中远海控剥离干散货运输、聚焦集装箱运输之后，再也没有亏损过，之前可是知名的亏损王。 那时，中远海控还叫中国远洋，主要干的是干散货运输业务以及部分集装箱业务，受国际贸易周期影响、全球金融危机冲击、欧美航运巨头的挤压，亏损严重。 2015年，中国远洋重组，剥离了干散货业务，更名为中远海控，主业聚焦集装箱运输和码头业务，摇身一变，成为国内集装箱运输第一龙头。 之后的9年里，中远海控再也没有亏损过，毛利、净利两年攀升。到2022年，海控的净利润突破千亿，创下历史新高。 2018年8月，海控收购了东方海外国际，运力实现跨越式发展，进入全球集装箱运输第一梯队。截至2023年末，中远海控的运力突破310万标准箱（TEU），排名全球第四（前三分别是马士基、地中海航运、达飞海运）。 这是中运海控的股价一年从从3元涨到33元的核心逻辑之一：业务变了，利润不断创新高，为股价的上涨提供强劲支撑。再加上疫情对供应链的冲击，使全球运力出现了局部供不应求，运价飞涨，催生了一轮海运牛市。 成也萧何，败也萧何。疫情过后，全球运力恢复，运价开始飞流直下，两年时间，从10519美元跌至1000美元，跌幅超过90%。运价暴跌的结果是海运公司盈利暴跌，然后是股价一泻千里，中远海控的股价从30元跌到了10元。 今年以来，暴跌了两年的中远海控股价持续上扬，海控H股的股价甚至创下了历史新高。 中远海控股价上涨的原因只有一个：运价又上涨了。运价上涨的逻辑有两个： 逻辑一，事件驱动导致运价飞涨。红海危机爆发，导致全球10%以上的运力被限制。运力减少，造成供需失衡，导致运价暴涨。 图片 三个月时间，FBX指数从1000美元涨到了2500美元，涨幅超过150%，对中远海控影响最大的欧线集运指数更是持续暴涨，创下历史新高。运价暴涨，利润增长预期强劲，股价率先起飞。 本以为，冲突双方会走向谈判桌，红海危机即将结束，没想到情况更加恶劣了。最近，联大通过了入联决议，以色列达标在会议现场当众用粉碎粉碎了《联合国宪章》，以示抗议。 与此同时，以色列加大了对拉法的军事攻势。这些事情说明，谈判桌还很远，红海危机短期内难以接触，运价还要涨，中远海控的股价也还要涨。 逻辑二，经济复苏强劲，国际贸易活跃，运力需求强劲。据海关统计，今年前4个月，我国货物贸易进出口总值13.81万亿元，同比增长5.7%。其中，出口7.81万亿元，增长4.9%；进口6万亿元，增长6.8%。4月当月，进出口3.64万亿元，增长8%。其中，出口2.08万亿元，增长5.1%；进口1.56万亿元，增长12.2%。 进出口数据强劲，标志着全球经济强力复苏，国际贸易活跃，运力需求增加，海运运力过剩的情形将得到缓解。相比2021年疫情冲击带来的运价短期上涨，这一次，运价具有长期向上的基础。 综上，中远海控股价上涨是事件驱动+经济复苏驱动的双轮驱动的结果，这一次上涨与2021年不一样，继续看好中远海控。 $中远海控(SH601919)$  $东方海外国际(HK00316)$  $中远海控(HK01919)$  $太平洋航运(HK02343)$  $中远海能(SH600026)$ 

记录投资，记录时代！ 跌了两年多的集运龙头——中远海控今年一反常态，逆市上涨，在大熊市里走出了牛市的派头，成为投资者2024年的一大惊喜。 海控股价持续上涨，今天大涨超9%，一度逼近涨停，重仓的投资者每天都生活在上涨的恐惧中，不知道如何是好，凡尔赛的样式不断推陈出新，始终站在凡尔赛的时代潮头之上，遥遥领先。 简单地和大家聊聊，为什么中远海控会上涨？ 简单概括，就四个字：事件驱动。 巴以冲突爆发后，胡赛武装路见不平，拔刀相助，为了声援巴勒斯坦，强行性封锁了红海航道，打击装有以色列物资的过往船只……红海危机由此爆发。 红海航道是全球海运线路上的重要航道，是世界上最繁忙的水道之一，全球近12%的贸易都要经过这里，是全球能源、物资等供应链的生命线。 红海危机爆发后，生命线被切断，供应链危机随之爆发，海运价格迎来史诗级暴涨。 短短两个月时间，波罗的海集运指数（FBX）就从2023年10月20日的1048美元涨到了2024年1月26日的3411美元，涨幅超过200%，作为集装箱运输龙头的中远海控成为最直接的受益对象。 运价上涨，效果立竿见影。2023年，中远海控的业绩下滑80%，而2024年一季度，中远海控的业绩仅仅下滑5%左右，股价由此走上了上行通道。 由此可知，这一波中远海控的股价是由红海危机这个国际事件所驱动的，危机导致运价上涨，从而提升公司利润空间，最终支撑股价上涨，更主要的是，这个支撑作用将发挥至下半年，因为一季度签订的合同下半年才会履行，这也是投资者放心买入中远海控的原因。 但是，事件驱动的作用始终是有限的，最终还得回到需求上来。目前，兔子正在四处活动，各方开始走向谈判桌，中东局势逐步缓和，海运价格开始回落，FBX指数已经回落至2506.6美元，高位以来，跌幅逼近30%，红海危机对运价的支撑正在减弱。 海运价格的高低，中远海控股价的高低，最终还要回到全球对运力的需求上来。这一点，主要看全球经济复苏的情况，经济复苏加快则贸易繁荣，运力需求增加，运价上涨，海控的股价还有上涨的空间，反之，运力需求疲软，运价下跌，海控的股价失去支撑。 目前，中远海控的股价走势已经进入右侧，但每天涨幅很小，成交量也没有明显放大，完全不符合周期股暴涨暴跌的特征。大家要控制好仓位，不要一把梭，慢慢加仓，看美联储降息的进度、看全球经济复苏的力度。 最近，大规模设备更新、房地产限购松绑，都是提振内需，复苏经济的主要措施。随着经济复苏加快，全球贸易活跃，集运成为最先收益于经济复苏的一个方向，中远海控作为集运龙头，率先上涨，这就是嘴硬的逻辑。 $中远海控(SH601919)$  $上证指数(SH000001)$ 

昨天，腾讯再次上演王者归来的戏码，股价大涨3.55%，股价突破345港元，创下阶段新高。 至此，腾讯已经三连涨，三天暴涨13%，强势突破年线，带动恒生科技指数一路上扬。这几天港股表现远远强于A股，主要是腾讯的功劳。 从3月20日发公众号文章《腾讯的炒底时刻到了》提示炒底，到现在，一个月过去，腾讯的股价从280元涨到了340元，涨幅超过20%。对于像腾讯这样市值超3万亿的巨无霸，涨20%，那就是6000亿，涨出了1个比亚迪、2个海康威视、4个宝钢股份、6个云南白药、10个复星医药…… 这标志着炒底成功，也标志着腾讯回来啦！ 不仅腾讯上涨，商汤科技、美团、快手、哔哩哔哩等互联网平台股最近都放量上涨，走势已经突破半年线。以腾讯为代表的恒生科技股上涨，主要有以下几个逻辑： 一是监管松动，迎来了较为宽松的发展环境。这几年，互联网平台公司股价大跌，主要是受反垄断、防止资本无序扩张的刺激导致。 现在，各家平台公司基本已经整改完毕，管理层也不再提防止资本无序扩张，对互联网平台公司的监管进入了常态化，运动式的监管暂告一段落。这些公司迎来了相对宽松的经营环境，资金信心得以修复，投资者对未来充满乐观预期，股价迎来上涨。 二是资本市场利好政策不断，为港股引入活水。问渠那得清如许，为有源头活水来。港股最近忽然变得强势起来，把亲兄弟A股远远摔在身后，主要是亲爹出大招了。 4月19日，证监会发布5项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排、支持内地行业龙头企业赴香港上市。 这几年，流动性一直都是港股的大问题，甚至出现很多个股0成交的情况，严重制约了港股走牛。这些措施的实施，有助于进一步畅通港A两地的互联互通机制，为港股引入更多资金活水、提升流动性。 流动之于股市，就像空气之于人一样。 随着内地资金大举南下，港股缺流动性的时代，可能一去不返了。水到渠成、水涨船高，内地资金南下扫货之后，港股迎来了触底反转。这个涨幅，只是开始。 三是业绩复苏，价值洼地被市场发掘。严监管叠加疫情冲击，导致互联网平台公司这几年业绩滑坡严重，对股价失去支撑。最终，股价飞流直之下三千尺，基本都腰斩了。当然，腰斩的同时，泡沫也挤得差不多了。 疫情结束后，这些公司的业绩明显复苏。 2023年，美团的净利润为232.5亿元，同比增长722.5%；腾讯净利润微1576.88亿元，同比增长36.35%，其中，四季度净利润为426.81亿元，同比增长43.65%；快手首次实现了全年盈利，不再烧钱……各家互联网平台公司的业绩均在全面复苏。 连续跌了三年后，互联网平台公司的业绩和股价跌入了谷底，现在，业绩全面复苏，股价也迎来了反转的时刻。 以上就是以腾讯为代表的互联网平台公司股价上涨的逻辑，供参考。 $腾讯控股(HK00700)$  $恒生科技指数(HKHSTECH)$  $哔哩哔哩-W(HK09626)$  $美团-W(HK03690)$  $快手-W(HK01024)$ 

中东的导弹，不仅精确地砸在了A股股民的账户上，也砸在了全球股民的账户上，炸得稀里哗啦。 昨夜，大洋彼岸的美股暴跌，纳斯达克暴跌超2%，进入左侧，标普500下跌0.88%，其中，科技股在美利坚股市的下跌中发挥了模范带头作用。 受伤的A股股民看到美股下跌，比自己赚了钱还开心。 终于，不再是光A股股民买独自单，而是全球股民为伊以冲突买单。这一次，全球股市总算是同气连枝，算是同呼吸、共命运，同冷暖、共炎凉。 在昨天晚间美科技股的这一波下跌中，几乎所有有头有脸的公司都跌了，属于信仰破灭式的下跌。 苹果下跌1.22%，已经连续下跌4个月，彻底进入左侧趋势；特斯拉1.92%，已经连续下跌11个月，呈现典型的左侧走势；液冷服务器龙头VRT暴跌7.41%；见顶势头明显，跑路的最佳时机已经到来；AMD暴跌5.44%，已连续暴跌1个月，彻底结束上涨上行趋势；孙正义的心头好、芯片设计公司ARM暴跌16.9%，断崖式的暴跌再次印证“久盘必跌”的古老真理；最令全球股民震惊的是英伟达的暴跌。昨晚，英伟达大跌10%，已经持续下跌了一个月，彻底破位。这个AI时代的新宠似乎已经无力再涨，从技术面上看，已经进入了下行通道。 百年来，美国一直是全球科技的制高点和引领者，股市也是。科技股作为美股市场上最靓丽的一道风景线，一直都是全球科技股投资的风向标。 现在，美国科技股暴跌，真相只有一个：这一波美股的牛市已经结束，资金不再为画大饼买单，而是流向了确定性更高的领域。无论以以ETF形式，还是直接参与这些科技股的投资者，都该落袋为安了。 针对英伟达的大跌，但斌称：“对于眼光只有一天、一个月和几个月的投机者来说，经常都是顶和底，对于持有5年或10以上的投资者来说，这些所谓的顶和底都是小浪花”。 这话是不是很熟悉？ 三年前，茅台股价见顶的时候，但总也是这样说的。后来的事，大家都知道了，一直钟爱茅台但总明修栈道，暗渡陈仓，一边逆市唱多茅台，忽悠粉丝接盘，一边金蝉脱壳。 最终，成功逃顶，清仓茅台，重仓英伟达，并因此再度封神。而当初听了但总鬼话入手茅台的投资者，现在依旧深度套牢中。 大家如果忘了，我可以帮着回忆一下，详见文章《旗帜鲜明：现在不是贪婪的时候！》。 但总向来喜欢说一套，做一套。哪怕到了去年，人工智能的大牛市已经来了，他也一边唱空，一边买入。最终，凭借重仓人工智能标的，但总的基金业绩成功夺冠。 但总的辟邪剑法果真是出神入化！ 美股人工智能的这一波行情暂时结束，但长远来，人工智能依旧值得期待，现在不是进场的时候，是保住胜利果实的时候。 为什么说行情暂时结束了呢？ 原因一，业绩变脸，股价失去了基本的支撑。美股的这一波科技股的下跌，直接原因就是相关上市公司业绩不佳。苹果、阿麦斯、台积电、特斯拉、超威电脑等科技股业绩集体暴雷，让高估值的科技失去上涨的动力和基本的支撑。 简单地说，科技股的逻辑没有问题，但业绩有问题，导致估值太高。这一波下跌，是在杀估值，不是杀逻辑。 原因二，中东局势紧张，避险成为核心诉求。巴以、伊以冲突不断，在各方克制的外下，暗流涌动，地缘关系持续紧张，冲突有扩大化的苗头。再加上鲍老头一再推迟降息，对全球经济发展和投资者信心造成极大打击，让投资者不愿冒险，更趋保守。 部分低风险偏好的投资者已经开始跑路，数据显示，近两周的时间里，美股投资者从股票基金赎回了211亿美元，创下2022年12月以来最大纪录。可见，避险已经成为美股投资者当下最核心的诉求。 嘴上说着价值投资投资，身体却很诚实，已经徘徊在市场之外了！ 原因三，人工智能的商业模式尚在探索中。ChatGPT的诞生，让人工智能的商业化时代提前到来，并由此掀起一波全球性的科技股牛市。然而，值此年报披露之际，上头的投资者蓦然回首才发现，人工智能尚未形成成熟的商业模式，仅靠软件收费并不能支撑股价持续上涨。 人工智能出现ChatGPT这样现象级的应用，但是对商业的赋能依旧收效甚微，依旧处于烧钱阶段，盈利模式尚在探索中。股市是一个很现实的地方，不可能永远靠讲故事驱动股价。 最终，一切都要以业绩说话，没有业绩，从哪里来回哪里去。老乡见老乡，两眼泪汪汪。 这就是当下以人工智能为代表的美科技股下跌的原因。既然是同气连枝，A股也不会好到哪儿去。 在A股市场，科技股分为英伟达系、中科院系、华为系。英伟达系暂时不用看，鸿博股份等已经暴雷；中科院系也暂时不用看，中科曙光刚被立案；只有华为系，当下以及未来，都将是A股市场的主角，值得重视。 那么，从科技股里出逃的资金去哪儿了？ 当然是去了黄金、原油、大宗商品等具有避险和防御功能的板块，也就是我们常说的顺周期板块。受地缘波动的影响，原油、大宗商品等产品的价格都在不断创新高，相应的上市公司股价也在创新高，顺周期的牛市已经展开。 关于顺周期的行情，一直都是明牌。年前我在文章《重磅：2024年的投资主题》中已经谈过，当时的逻辑主要是降息。现在，又增加了一个逻辑：地缘冲突带来的避险需求提升。 从实盘的角度来说，大概一个月前，我已经清仓了数字经济标的，布局了一批顺周期标的，其中比较有代表性的是中国海油。 中国海油一直是我比较看好的标的，先后在《中国海油将成为A股的传奇》、《中海油还能买吗？》、《中海油的传奇才刚开始》、《中国海油大涨6%，炒底时刻到了吗？》、《中国海油的三大优势！这就是上涨的底气！》等公众号文章中谈过上涨的逻辑，现在基本都已得到了验证。 现在，继续看好以中国海油为代表的顺周期板块，顺周期的牛市才刚启动。 $英伟达(USNVDA)$  $微软(USMSFT)$  $苹果(USAAPL)$ 

今天，A股三大指数集体大跌，截止收盘，沪指跌1.65%，收报3007.07点；深证成指跌2.29%，收报9155.07点；创业板指跌1.97%，收报1760.20点。行业板块全线下跌，微盘股指数继昨日暴跌后，今日再度重挫超10%，1200只个股跌幅超10%，2000只个股跌幅超8%，5000只个股下跌，上涨股票不足300只……跌出了股灾的味道！ 为什么会出现这种情况？ 一是因为国九条。国九条规定了严格的退市制度，尤其是对财务造假的公司，非常严格，财务造假严重的，一旦发现，可以直接退市。而大家知道，小、微盘股是造假的重灾区，几乎所有造假都是出自小盘、微盘股，很少听说过中字头的公司造假。 为什么呢？因为中字头的公司没有造假的动机，公司是国家的，管理者没有必要拿自己的前途去造假。小盘股就不一样，大多是私人公司，造个假，拉一波股价，然后套现走人，不比苦哈哈地干活强得多吗？ 根本挡不住它们去造假，因为没有人能够经得起一把财务自由的诱惑，换做是你我也会这样干。 正因为小盘股造假概率高，在严格退市的背景下，投资者求稳，所以选择了中字头、高息股等基本不会造假的公司，导致小盘股直接崩了。 二是因为量化。现在，量化已经成为过街老鼠，人人喊打，成为股市波动的替罪羊。虽然我们都知道，市场不行，跟量化完全没有关系，但总得找个原因吧，大家都在亏钱时，量化却在赚钱，不找它找谁，太不合群，谁批准你赚钱了? 而最近，国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》提出，要加强对高频量化等交易监管，严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为，增强资本市场内在稳定性。 量化罪过大了，不和大家一起亏钱就算了，而且还影响了市场的内在稳定性，不监管哪行。 量化被戴上了紧箍咒，而小盘、尾盘股是量化资金最喜欢的方向，今天如此大跌，必然是嗅到政策风险的量化机构在逃命。 三是因为资金问题。大盘股上涨，小盘股就下跌；小盘股上涨，大盘股就下跌。这是典型的跷跷板效应。这现象说明当下的市场里，没有增量资金，依旧是存量资金在左右互搏，无力拉动市场普涨，最终，出现了冰火两重天的市场格局。 也就是说，虽然国九条出台了，但是信心并没有完全恢复，资金并没有跟上，场外资金依旧处在观望中。这种情况下，市场将依旧以结构性、主题性行情为主，全面走牛的时机还没到。 $上证指数(SH000001)$  $创业板指(SZ399006)$  $深证成指(SZ399001)$  $中国石油(SH601857)$  $万科A(SZ000002)$ 

记录投资，记录时代！ 昨天收盘后，中国海油公布了2023年年报，简单看一下： 第一，业绩惊艳，遥遥领先。数据显示，公司全年营业收入4166.09亿元，同比下降1.3%，归属于上市公司股东的净利润1238.43亿元，为史上第二高，同比下降12.6%，每股基本收益2.60元！ 数据依旧非常惊艳！净利润率依旧超过30%，是中国石化、中国石油的10倍，在行业中遥遥领先。 营收和利润下跌，主要原因是油价下跌，2023年全年，国际油价整体处于相对地位，最高油价95美元，最低油价70美元，全年在70-95美元区间运行。而2022年，国际油价全年在80-140美元之间高位运行。 相比2022年，国际油价跌了30%左右，但中海油的营收只下降了1.3%，这得益于产量上升，利润下降了12.6%，整体来说，经营效果依旧非常出色。取得这个业绩，对于业务主要集中在上游的中海油而言，已经相当不易。 和2018年相比，2023年的国际油价仅上涨15%，但中海油的净利润大幅上升135%。这就是一头能够源源不断产奶现金奶牛。 第二，油气产量及储量连续创纪录。中国海油是成长性最好的周期股，2023年，全年实现油气净产量6.78亿桶油当量，同比增长8.7%，连续5年刷新历史纪录。 勘探方面，全年共获得9个新发现，成功评价22个含油气构造，净证实储量达67.8亿桶油当量，储量替代率达180%，储量寿命连续7年保持在10年以上。 2024年，净产量目标为7亿桶至7.2亿桶油当量，继续维持高增长。 在勘探方面，更是效果显著，今年以来，中海油已收获两个亿吨级的大型油气田发现：南海开平南亿吨级深海油田、渤海秦皇岛27—3亿吨级油田发现，在另外两位老大哥颗粒无收的情况下，实现了开门红。 第三，成本优势依旧明显。2023年，中海油的桶油主要成本28.83美元，同比下降5.1%。相比中石油、中石化近60美元的桶油成本，这个成本简直是白菜价，就算油价腰斩再腰斩，中海油依旧能够保持盈利。 这就是中海油利润率高达30%、能够穿越周期、穿越牛熊的底气所在。 第四，继续维持高分红率，股价长牛。2023年，中海油的股息率高达43%，股息率已经连续多年维持在40%以上。这是一个真正想着汇报投资者的优质公司。 不仅分红率高，二级市场上，中海油的股价也是一路势如破竹，不断创新高，仅仅近年一来，中海油的股价涨幅就超过了40%。 不论是分红，还是二级市场的表现，中国海油均无懈可击，能够持续回报投资者，成为油中茅台。恭喜星球里一直持有中海油的投资者，尤其是持有港股的投资者。 现在回头看看2022年1月21日的这个判断，它是如此的精准！再次恭喜。 当然，这几年，不仅中海油股价涨得好，中石油、中石化的股价也很强势： 这一波石油公司的股价上涨，主要是行业进入了上行周期，油价上涨带来的盈利改善，推动了股价上涨。关于这一波行情的判断，2021年，我在文章《目前周期股中最值得投资的板块！》中曾有过精确的判断：“油气板块相关的股票基本都处在历史底部，非常有投资价值”。 两年多的时间里，市场已经验证了一切。在上行周期里投资周期股，永远是最正确的选择。 最后，谈一下对中海未来的看法。石油的未来在海洋，油气深海开发，中海油占尽了绝对优势，未来油气的增产属于中海油的天下。中海油将由周期股变为成长股，成为A股市场最有潜力的上市公司，市值将超越茅台，逻辑很简单，中海油可以无线扩产，而茅台无法做到这一点。 因此，中海油终将超越贵州茅台，成为股市的下一个传奇，下一个股王。千言万语汇成一句话：继续看好中海油！ $中国海油(SH600938)$  $中国海洋石油(HK00883)$ 

利润增长36%，1000亿回购！ 这是腾讯给市场的超级惊喜，那个曾经的南山必胜客又回来了，还是从前那个拉风少年，没有一丝丝改变。 昨天收盘后，腾讯控股发布2023年全年及四季度未经审计的财务报告。 报告显示，全年营收累计6090.15亿元，同比增长10%；净利润为1576.88亿元，同比增长36%。 与此同时，腾讯的毛利、经营利润和净利润连续四季实现显著增长，其中，第四季度的增速分别为25%、35%、44%，远超营收增速，经营效率显著提升。 分业务来看，增值服务（包括网络游戏和社交网络服务）收入为2983.75亿元，同比增长4%，占比为49%；网络广告收入1014.82亿元，首次突破千亿元，同比增长23%，占比为17%；金融科技及企业服务收入为2037.63亿元，同比增长15%，占比为33%。 这个业绩非常炸裂，在营收只增长了10%的情况下，净利润暴增近40%。当下这样的经济环境里，这个成绩，可以说吃下去的全是草，产出来的全是奶。 更炸裂的是，腾讯首次在年报中披露了回购计划：2024年股份回购规模至少翻倍，从2023年的490亿港元增加至2024年的超1000亿港元。 数据显示，2021年、2022年和2023年腾讯的回购金额分别为26亿港元、338亿港元、490亿港元，2024年回购金额再创新高！ 持续而强有力的回购，不仅是对投资者的回馈，更是代表了对公司长期价值的认可以及对未来前景的信心。 腾讯高增长的时代可能真的一去不复返了，但对于追求稳稳的幸福的投资者来说，280元的腾讯就是那个确定性。随着业绩趋稳、巨额回购实施，炒底腾讯、拥抱优质资产的时刻已经来临。 $腾讯控股(HK00700)$  $阿里巴巴-SW(HK09988)$  $美团-W(HK03690)$ 

在国内资本市场上，有两条不容忽视的规律： 规律一，谣言就是遥遥领先的预言。 规律二，信息的传递通常是出口转内销。 这几天，万科在资本市场的表现，正好印证了这两条规律。 受“12家银行凑了800亿抢救万科”的消息刺激，这两天万科的股价来了一波上涨，带动了整个地产板块上涨，也可能是最后的回光返照，66%的城镇化率水平下，再谈房地产的未来，是一件需要勇气的事。 本质上讲，不论是房子，还是股票，或者其它资产，其上涨的底层逻辑都是一样的——成长预期。 只要没有了这个预期，资产就会进入无休止的内卷之中，最终跌到价值回归，甚至价值归零。但是，对房地产而言，它的居住、使用功能还在，受受冲击的主要是它的金融属性，也就是地产股会遭到大洗牌。 虽然2021年到现在，已经大洗牌过一次，但还没有结束。这一轮洗牌最大的成果是恒大倒下了，下一个会是谁？ 会是万科吗？ 没有这种可能性，原因如下： 原因一，万科这面旗帜不能倒下。倒不是因为什么大而不能倒，它比恒大还大吗？而是因为万科是房地产一面旗帜，是房地产最后的信心，最后的一道防线。万科倒下，那意味着整个房地产将全军覆没。 虽然，使命已经完成，但还不能倒下，主要是利益太大。你仔细想一下，在整个房地产产业链里，谁才是最大的受益者？谁才是最大的庄家？ 是地产商吗？不是，地产商不过赚点辛苦钱；是银行吗？不是，银行不过是赚点利息差；是购房者吗？更不是，购房者运气好能赚点价差，运气不好的话，6个钱包一辈子的血汗钱都会打水漂。 在整个地产产业链里，有且只有一方永远不付出任何东西，只负责坐地收钱，它才是最大的受益者，具体是谁，不用再细说了。 原因二，所有制信仰下，万科死不了。万科是混改典范，已经换了好几任亲爹。现任亲爹是深地铁，上一任是华润。 华润之所以抛弃万科，是因为宝万之争。 当时，姚振华通过二级市场狙击万科，疯狂举牌，成为万科第二大股东。王石这人很没品，或者说连基本的商业规则都不懂。他跳出来说，姚振华卖菜出身的，手里的钱不干净，不欢迎姚老板成为万科的股东。 图片 此事被被爆出来后，一下子成为当年地狱级的笑话。公司是股东的，不是高管的，你王石一个公司的高管，压根没有权力对股东指手画脚。这就好比家里的管家当久了，有种这个家就是他的这种错觉。然后，对家里的主人说，这个家不欢迎你！这不是地狱级的笑话是什么！ 之后，万科开始走下坡路，去年，万科债务危机刚爆发的时候，深地铁喊话称砸锅卖铁也要支持万科，结果，万科的债务危机依旧愈演愈烈。 如果不是靠所有制信仰在支撑，万科可能早已无法收场。经济下行，所有制信仰成为全民共识，所以，万科暂时还倒不了。 原因三，万科的债务成本偏低。最后，在债务成本方面，万科跟恒大不一样，恒大倒下属必然，因为恒大的债务成本高达七八个点，甚至十几个点。但是，万科的债务成本只有三到四个点，而且债务规模只有恒大的一半。 不论是规模还是成本，都远小于恒大。这是万科能够不倒下的基础。 综上，万科倒不了，作为最后一道防线、最后的信心，哪怕是成为吉祥物，万科也将在中国地产界屹立不倒。炒底万科的时刻已经到来！ $万科A(SZ000002)$  $万科企业(HK02202)$  $保利发展(SH600048)$ 

好久没在社区发文了，这是上周（3月8日）写的公众号文章，转发过来供大家参考： A股从来不缺见证历史的机会，这不，今天，咱们又一次见证了历史：万亿巨头中国海油盘中涨停，股价突破30元创下历史新高。 海油作为众多投资者、星球球友的梦中情人和白月光，果然没有令大家失望，可以说在大涨的路上越走越远，市值已经是中石化两倍，距离中石油的市值只差2000亿……曾经对海油不屑一顾的投资者，现在已经高攀不上了，恐缘分已尽…… 中国海油属于《重磅：2024年的投资主题》中谈到的存量复苏主题，但是，从今天的表现来看，中国海油可能将不再纳入存量复苏主题。 市场是检验真理的唯一标准！ 为什么中海油会涨呢？为什么说中海油将不再属于存量复苏主题呢？ 对于中海油，我一直都是死多头，海油还没在A股上市，就一直在星球里唱多，从未停止过。下图是两年前我在星球里看好中海油的逻辑（成本优势、管理优势、高油价），现在还是这个逻辑。 除了以上逻辑，海油大涨还有两个原因： 原因一，美联储加息预期增强，原油价格上涨预期增强。鲍威尔称将在今年某个时刻降息，一下子把预期打满。美元降息，最大的受益者是以美元标价的大宗商品，降息后，石油作为大宗商品之王，油价将被动上涨，石油公司的盈利空间将打开，成本价只有30美元的中海油是国内石油公司最大的受益者。 原因二，发现深水大油田，海洋石油开采进入新纪元。今天，中国海油宣布在南海珠江口盆地发现我国首个深水深层大油田——开平南油田，探明油气地质储量1.02亿吨油当量。 同志们哪，这可是打开了泼天财富的大门。 2023年，全国石油产量2.08亿吨，其中，中石油1亿吨，中海油6200万吨，剩下的是中石化产的。而去年全年国内石油消耗超9亿吨，剩下的7亿吨全靠进口，能源安全形势异常严峻。 我在石油系统工作多年，从我毕业开始，石油行业就提出稳住东部，向西部发展，向海洋进军。向西部发展的成果是诞生了长庆油田、塔里木油田这两个超大型油田，向海洋进军的成果则是中海油近20年来的飞跃发展。 美中不足的是，受技术的限制，多年来，中海油的勘探开发一直集中在浅海区域，向深海进军一直是石油行业的目标。开平南油田的发现标志着国内彻底突破深海油气勘探开发技术瓶颈，标志着中海找到了打开南海泼天财富大门的钥匙。 南海深水区域广阔勘探开发前景已经呈现在眼前，未来海洋石油将成为国内原油最大增长极。其实，多年来，中海油一直都是国内原油增长领头羊，2023年中海油增产超340万吨，占全国原油增量比例的70%。 随着南海深水取得突破，在可以预计的未来，中海油的原油产量将以指数级的速度增加，陆地的原油开发已经到尽头了，中石油在塔里木油田的钻井深度突破记录，超过10000米了。这是什么概念，珠穆朗玛峰的高度是8848m，这意味着中石油的钻井深度超过了珠穆朗玛峰的高度，钻出了一个地下珠穆朗玛。这反应出陆上油田开采的难度、开采的成本在无限提高和增加，只有海洋石油才是未来，才有无限潜力。 全世界具备深水开采实力的国家不会超过一个巴掌，以后，猴子和菲佣只能眼睁睁地看着兔子在南海大规模开采深海石油而无所作为，因为深海勘探开发的技术门槛、资金门槛不是它们能够想象的。 在可以预期的未来，中海油的原油产量将超越中国石油，成为国内第一大原油产量公司，公司也将迎来又一轮高速成长期。中国海油也将成为A股市场上最大的成长股，穿越周期，穿越牛熊，这就是我在文章开头说的中海油不能再算作存量复苏公司的原因。 开平南油田的发现标志着中国海油的性质已经发生了变化，如果说奔流不息的长江水是投资长江电力的投资者流动的财富，那么，南海的水就不仅仅是水，而是一片**的财富，除非发生沧海桑田的变化，不然这种财富就会源源不断地从深海深处流出…… 未来，中海油不仅将超越中石油，还将超越贵州茅台（已经走下坡路），成为A股市场第一大市值公司，成为油中茅台，成为A股价值投资的典范。记住这个判断，让时间来验证，让市场来见证。 见证历史的时刻就要到了，你准备好了吗？ $中国海油(SH600938)$  $中国石油(SH601857)$  $中国石化(SH600028)$ 

收盘了，沪指涨0.97%、日线六连阳，深证成指涨0.79%，创业板指涨0.36%。成交额接近万亿，北向资金净买入超130亿。教育、酿酒、装修、汽车、保险、地产板块涨幅居前。沪指距离3000点只有一步之遥，市场的恐慌情绪正逐步消退，逐步回归理性。 市场回暖主要原因是管理层采取了一系列的救市措施，市场给出了积极回应。简单盘点一下最近推出的部分利好措施。 一是严管看门人。吴村履新后的第一件事就是拿券商开刀。据统计，今年以来已经有13家券商收到了罚单，包括中信建投、申万宏源、招商证券等一线券商。 其中，招商证券因内幕交易几乎被一锅端，63人被罚。数据非常有意思，63人炒股，29人盈利，33人亏损，比散户强多了，炒股还是要相信专业的力量。 招商总裁熊剑涛本金3713万，获利3356万，收益差点翻倍；一般业务员郭浩鹏非法交易8.579亿，亏损364万，衰神附体。领导确实水平要高一些，一般业务员真不行。 看门人管住了，市场的第一道关口就守住了，因为，几乎所有的违规操作都要经过券商，管住了券商，也就给所有不安分的捣乱分子戴上了紧箍咒。 二是打击量化交易。过去七八年的时间里，国内量化实现了从无到有，到强大过程，发展迅猛，交易量占总交易额的30%，几乎可以左右市场走势，不论是散户还是游资都难逃被收割的命运，甚至连郭嘉队也难逃一劫。 从去年8月开始，管理层开始救市，先后祭出了暂缓IPO、降低交易费率、限制减持、降低印花税等大招，但都无济于事，特别是降低印花税的第二天，三大指数暴涨6%以上，结果出道即巅峰，高开低走，最后差点收绿。 这背后，是因为大涨触发了量化的交易规则，导致大量自动抛盘发生，最后把所有涨幅砸没了，也让救市功亏一篑，为今年1-2月的暴跌埋下伏笔。 量化不讲股德，大发国难财，早就天怒人怨了。吴村到任后，先收拾了券商，腾出手来，立马就收拾量化。 一个是量化交易报告制度落地。这个制度落地，标志量化已死。量化的优势就是快，程序化高频交易。现在不行了，得提前报告，得批准，等报告完，黄花菜都凉了，还不如小散拿这个手机来得快呢。 另一个是对百亿量化巨头宁波灵均进行限制交易并公开谴责。昨天开盘后，宁波灵均一分钟内卖出25亿股票，对上证指数和深证成指造成巨大冲击。今天，上交所和深交所同时对宁波均灵进行公开谴责并暂停交易三天。 这个处罚史无前例，这对量化的打击是毁灭性的，以后，铁拳面前，量化很难再掀起什么风浪。在当下这种脆弱的市场里，无疑是一剂强心剂。量化的清盘潮已经在路上…… 三是“T+0”交易再次被提出来。目前，国内市场打着保护投资者的旗号，实行T+1交易制度，即T日买入，第二天才能卖出。这个制度不但保护不了投资者，还成为投资者亏钱的根源。 道理非常浅显，买入后，发现有风险，想卖出跑路，结果不能卖，第二天才能卖。只能眼睁睁地看着风险到来，等第二天能卖的时候，已经跑不了啦。就这样，散户只能被制度反复收割。 因此，说T+1可以保护散户，这话我是不信的。全世界期货交易都是T+0交易，因为期货的风险很大，T+0可以随时止损。股市风险也极高，T+0可以让止损、防范风险的效率得到全面提升，而不是干等着让风险爆发、让亏损成为既定事实。 关于T+0交易，去年8月就有专家提出来了，但是会满不同意，说条件不成熟。最近，村里开会，又有专家重提T+0这个事。不过这次提的很有意思：“如果普遍推出T+0有所担心，可以先在国有大盘股蓝筹股和北交所搞试点。” 翻译一下，让郭嘉队先上，让北交所先上。郭嘉队不用说，皮糙肉厚，不怕失血；北交所不用说，全是镰刀，搞个T+0让它们自娱自乐。反正不管是郭嘉队先上，还是北交所先上，散户都不会吃亏：郭嘉队和北交所把气氛搞起来，散户跟在身后喝点汤，完全没问题，利国利民。 综上，看门人被严格管教，无法无天的量化资金被戴上了紧箍咒，T+0制度看到了一丝曙光。几个利好同时袭来，对脆弱的A股市场而言，无疑是雪中送炭，稳了！ $中通客车(SZ000957)$  $东风汽车(SH600006)$  $江淮汽车(SH600418)$  $长安汽车(SZ000625)$  $北京君正(SZ300223)$ 

时代的列车滚滚向前，但我不是乘客，是燃料！ 收盘了，大跌之后的两市彻底沸腾，沪指涨3.23%，深证成指涨6.22%，创业板指涨6.71%。成交额超9000亿，北向资金净买入近130亿，似乎有种牛市到来的感觉，炒底之声又在耳畔想起。 虽然大涨，但依然是百股跌停，可谓冰火两重天，此情此景，仿佛时光倒流，投资者再次经历了2015年夏天的股灾！ 市场大涨，主要是救市的功劳。爆仓之声四处蔓延，值此危难之际，就如何操作更稳，球哥再给大家唠叨几点经验之谈： 第一，股市不是救起来，而是走出来的。自从A股诞生以来，从来没有一次熊市是靠救市救起来的。救市只能延缓下跌的速度，改变不了结果。 去年8月，就开始救市了，但是救起来了吗？不但没有救起来，反而跌得更多。所以，不要指望靠救市实现反转。 第二，有杠杆赶紧卸，没杠杆不用怕。这种力度的下跌，最受伤的不是散户，是杠杆资金，一波下跌就可能爆仓。这是加速出清的节奏，只有出清了，行情才会彻底反转。 所以，没有杠杆不用怕，可以高枕无忧，这就是熊市末期的最后一跌，有杠杆的，赶紧卸了，挺不过去的。 第三，暴力反弹是逃命的时刻，而不是炒底的良机。在强力的救市措施之下。市场虽然没有改变下跌的趋势，但常常会有暴力反弹。这个时候，部分没有经验的投资者会误认为是炒底的良机，其实，这是逃命的时刻。 原因之前谈过，下跌，导致杠杆资金爆仓或者濒临爆仓，一旦反弹，这些杠杆资金为了保住最后的一点本金，一定会夺路而逃，于是暴力反弹之后，会有更加暴力的下跌，如此，不断反复。 这就是去杠杆的过程，每一次暴力反弹，都会有一部分跑得快的杠杆资金跑了，每一次暴力下跌，都会有一部分杠杆资金爆仓。往复循环，直到去杠杆成功，或者杠杆爆仓对市场不再有冲击。 第四，永不炒底，只做右侧。每次反弹，都会有炒底的声音。但是，我在星球里给大家说的从来都是“永不炒底，只做右侧”。要在A股市场活下去，永远不要去炒底。炒底的杀伤力不亚于杠杆，右侧，右侧，右侧！永远只有右侧才是进场的时间。 第五，通缩之下，现金最贵。房子、股票等大类资产都在缩水，通缩时代已经到来！这个时候，现金最贵。好好爱惜自己的现金，像爱惜生命一样爱惜它。 第六，现在是买入基金的史诗级时刻。如果一定要买，买基金。在所有资产里，只有基金能够越跌越买。 我在《基金投资五大准则》一文中曾说过“熊市播种，牛市收获”。现在，就是基金的史诗级播种时机。大胆地买，等待收获。实在害怕基金下跌的话，可以大胆地采用定投策略，买入基金。这个时候买入的越多，将来收益越大。 另外，千万不要拿炒股票的思维来买基金。过去20年，公募基金的年化收益率高达16%，冠绝全球，但是基民却没赚到钱！ 为什么？进场的时机错了，牛市进场，熊市割肉出局，追涨杀跌，怎么可能赚到钱？股票和基金这两个东西投资的底层逻辑完全不一样。 强力救市之下，市场会有暴力反弹，但不要炒底，轻仓参与就行，并且，我在实盘里以身作则，把股票仓位降到2成以下了。 大部分时候，能够教育人的、使人成长的只有南墙！ 人教人，教不会，事教人，一教就会。 $药明康德(SH603259)$  $赛力斯(SH601127)$  $上证指数(SH000001)$  $深证成指(SZ399001)$  $创业板指(SZ399006)$ 

牛归速回！不要迟疑，千言万语汇成一个字：买！一定要确保牛市来的时候，自己在场。 这是载入史册一天，沪指涨3.03%收复2900点，深证成指涨2%，创业板指涨1.45%。成交近9000亿，中字头掀涨停潮。 市场大涨，主要有以下几个原因： 原因一，万亿降准，打响货币宽松第一枪。市场巨幅波动，央妈感受到了投资者对流动性的涛声依旧，放出了大招！ 昨天下午，潘功胜表示，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；同时宣布，25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。 降准、降息同时袭来，寒冬送温暖，打响了2024年货币宽松的第一枪，这标志着水大鱼大、水涨船高的时代就要到来。 同时也标志兔子、鹰酱的货币大战迎来了转折点。 这两年，美元持续升值，利率从0涨到5%以上，人民币被动贬值，资金外流，给A股市场造成了极大的冲击。随着美元加息周期进入尾声，人民币翻身的日子到了，股市的苦日子也将到头了。 原因二，市值管理纳入央企负责人业绩考核。昨天，国资委权管理局负责人谢小兵表示，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。之前，国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。 一句话，市值管理将影响央企负责人的业绩考核，考核的大棒在营收、利润之外又增加了一项——市值管理。这翻开了央企管理新的一页，央企上市公司是A股市场的定海神针，央企稳了，股市就稳了。 这就是今天中字头集体暴涨的原因，亲爹发话了，儿子纷纷响应。 原因三，股市的定位发生变化——建设以投资者为本的资本市场。针对一直被诟病的“重融资轻投资”的尖锐问题，证监会做出答复。 昨天，证监会副主席王建军接受媒体表示：资本市场震荡走弱、波动加大，不少投资者深感忧虑，提出意见建议，我们认真倾听，感同身受。只有广大投资者有实实在在的获得感，资本市场平稳健康发展，才能有牢固的根基，从而真正实现稳市场、稳信心。 王建军表示，市场投资和融资是一体两面。我们将更加突出以投资者为本，本就是根，根深才能木茂。只有把投资者保护好了，市场繁荣发展才有根基。 建设以投资者为本的资本市场，这是A股诞生30年来最大的变化，这是有史以来官方第一次表态要建设投资者为本的市场，可谓史无前例！这标志着A股市场的生态、定位、环境即将发生根本性变化，属于投资者的时代即将到来。 作为投资者，对政策的变化一定要敏感，尤其是这种方向性的变化。这对A股市场而言，属于长期的超级利好，更多的大招还在后面。 综上，大跌之后，A股市场迎来诸多超级利好，虽然市场依旧脆弱，但正在朝着好的方向发展。这个时候，只要方向正确，套牢的不必割肉，傻子才割肉，只有在现场，才能确保行情来的时候，自己在场。 投资者命运的齿轮，已经开始转动！ 那么，正确的投资方向在哪呢？详见公众号文章《重磅：2024年的投资主题》，紧扣时代的风口，主题配套的标的已经发了两期。来吧，一起见证A股的崛起，见证命运改变，与时代共同起舞。 $上证指数(SH000001)$  $上证指数(SH000001)$  $创业板指(SZ399006)$ 

记录投资，记录时代！ 让上涨来得更猛烈一些，市场还受得了！ 今天，是见证奇迹、见证历史的一天。上午沪指大跌超2%，失守2800点，为2020年以来首次，市场一下子变得风声鹤唳。就在投资者以为今天又将是绿色环保的一天时，神秘力量出手了，三大指数迅速拉升，彻底扭转颓势。 截至收盘，沪指涨0.43%报2845点，；深证成指收涨1%，创业板指收涨1.93%，两市成交量显著放大，达8648亿元，相比昨天，放量2273亿元，脆弱的市场终于缓了口气。 不论是上午的巨幅下跌，还是下午的深V反弹，光伏都是今天市场的定海神针，以隆基绿能为代表的光伏板块无惧市场波动，全天领涨领涨两市，成为万绿丛中一点红。当然，回看今年以来的表现，光伏也是最强的方向之一。光伏的大涨，主要有以下逻辑： 逻辑一，去产能效果显著，行业迎来新格局。产能过剩是光伏板块过去两年大跌的原因，但随着去年产能效果凸显，光伏行业的新格局正在形成。数据显示，截至2023年12月末，已经确定关闭/停止的PERC电池产能达到50.6GW、TOPCon项目面临暂缓扩产的规模达到132GW，推迟产能的规模较大，产能出清的速度在加快，投资逻辑发生新的变化。 逻辑二，拓宽应用领域，开拓新市场。光伏企业在去产能、去库存的同时，积极拓宽产品的应用领域，比如，光伏企业与建筑行业合作，推动光伏建筑一体化（BIPV）的发展，将光伏产品与建筑相结合，既解决了库存问题，又开拓了新的市场。不但提高运营效率，还实现了转型升级，带来了新的增长点。市场的大涨就是投资者对转型的认可！ 逻辑三，通过技术升级，推动转型。除了去库存、将产能，拓宽销售应用渠道，在技术层面的创新升级，也是光伏行业走强的一个核心逻辑，在光伏行业20多年的雄关漫道里，技术升级一直是行业做大做强的底层逻辑，隆基绿能跳过多晶硅技术，开发特有的单晶硅技术，是其成为龙头的根本原因。 近期，隆基绿能在技术创新升级上有迈进了一步：经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）权威认证报告，隆基绿能自主研发的背接触晶硅异质结太阳电池（Heterojunction Back Contact，HBC），利用全激光图形化可量产制程工艺获得27.09%的电池转换效率，创造单结晶硅太阳能电池效率的新世界纪录。 这是继2022年11月份隆基绿能创造26.81%的硅太阳能电池效率世界纪录后的又一次突破。这意味着BC电池的商业价值已经开始凸显，以隆基绿能为代表的光伏行业将迎来技术变革，打开投资的想象空间。 综上，产能效果显著、应用渠道拓宽、技术升级加快是光伏行业大涨的三大逻辑。经过两年多的回调，风险和泡沫已经得到了充分释放，行业底部已经到来，上涨的空间已经打开。 $隆基绿能(SH601012)$  $TCL中环(SZ002129)$  $清源股份(SH603628)$  $爱旭股份(SH600732)$  $通威股份(SH600438)$ 

记录投资，记录时代！ 又见大象起舞，免税龙头中国中免盘中涨停，引爆了旅游、免税等板块。中国中免成了今天市场最大的惊喜，在市场连续下跌5天之后，中免以一己之力扭转了市场的颓势，在危急时刻，为脆弱的市场注入了信心和动力。 那么，中国中免上涨的逻辑是什么？ 逻辑一，业绩大涨，困境反转时刻到来。昨晚，中国中免发布业绩快报：2023年公司实现营业收入675.76亿元，同比增长24.15%，实现归属于上市公司股东的净利润67.17亿元，同比增长33.52%。其中第四季度实现营业收入167.39亿元，同比增长11.09%，实现归属于上市公司股东的净利润15.10亿元，同比增长275.62%。 四季度业绩暴涨近280%，标志着中国中免困境反转的时刻已经到来，不论是淡季业绩合适年度业绩，都远超预期，这意味着中免已经走出行业冬天，困境反转的时刻来了。这是股价大涨的直接逻辑！ 逻辑二，消费崛起依然核心主题。东北的雪比淄博的烧烤更有魅力，这个冬天，南方的小土豆奔赴东北，让东北的冬天瞬间变成了春天，消费增长呈指数级爆发，核心上市公司长白山的股价已经连续六个涨停。这背后释放的信号是没有什么能够阻挡消费的崛起，人民对美好生活的向往从未改变过，只要是好东西，还是愿意掏腰包的。在这种背景下，中免作为免税第一龙头的成长预期依旧值得期待。 逻辑三，低估才是硬道理。这几年，受疫情影响，人员流动受阻，旅游受冲击严重，中免的业绩也因此受到打击，股价飞流直下，从403元跌到了75元，跌幅近80%，泡沫和风险都已经充分释放。目前，中免被严重低估和错杀，这才是股价暴涨的根本原因，因为，低估才是硬道理，低估才是嘴硬的逻辑。 综上，业绩改善、困境反转、消费崛起、严重低估是中国中免涨停的核心逻辑。无论是估值还是业绩，中国中免的性价比都非常高，可以确定，中免已经见底，炒底时刻已经到来。 $中国中免(SH601888)$  $中国中免(HK01880)$  $长白山(SH603099)$ 

记录投资，记录时代！ 本文于2023年12月31日首发于星球【地球之声】和【撬动一个地球】，现转发到公众号，供大家参考，建议打印出来反复看。 2021年，周期+科技两大投资主题； 2022年，碳中和+数字经济+资源+稳增长四大投资主题； 2023年，数字经济+经济复苏两大主题。 2024年的投资主题是什么呢？ 寒冬未尽，远方的战火依旧牵动着投资者的敏感神经。复苏不及预期，春天的脚步虽近未至。 2023年，虽然指数上窜下跳，给了投资者极差的投资体验，但是，出自公众号文章《2023年的投资主题》的数字经济主题和就经济复苏两大主题表现却非常出色，只要跟着主题走，并严格执行八大准则，账户的收益应该不会太差。 不论好坏，2023年已经永远地成为了历史，所有的煎熬也已成为历史。 现在，大家最关心的事一定是2024年的投资主题是什么？ 首先，做个总体判断。2024年依旧不会有全面牛市，依然是主题投资为主，但是结构性机会比2023年多，主要因为2023下半年的回调幅度太大了，市场有估值修复的需求。 一句话：2024年会更好，不论基金还是股票，投资者赚钱会更容易，至少比2023年容易。 之所以得出这个结论，主要是投资的内外部环境在改善。 外部方面，美联储加息周期结束，对全球的收割结束，人民币的贬值周期也将结束，资金外流的压力减小，股市的资金压力也随之减小，走牛预期增强。 内部方面，宽财政、宽货币（降息）的预期比较强，房地产的暴雷已接近尾声，**的化解已经在进行，对国内经济发展的极大利空正在削弱。股市利好政策不断，政策的效用即将从量变进入质变阶段。这就属于投资最美妙的时刻！ 在这种情况下，大家应该按照“主题投资+右侧交易+八大准则”这一体系大胆地布局。另外，重点强调一下，公募基金已经到了史诗级的配置时刻，务必给予前所有的重视！元旦后，我会在【地球之声】的实盘中体现权益类公募基金的仓位，注意关注，基金的选择及配置可参考文章《基金投资五大准则》。 其次，2024的投资主题是什么？经济下行、**、房地产是国内当下的三大失血点，它们冲击着投资者脆弱的信心。堵住失血点、推动经济上行、化解债务危机、活跃资本市场将成为决策层的核心命题，别无选择。基于此，2024年经济增长将依旧是主旋律。 经济要增长，无非是两条：盘活存量，做大增量。至此，2024年的投资主题也就呼之欲出了。 主题一：增量经济主题。技术迭代，产业升级是促进经济发展、社会进步的主要动力，经济的发展归根到底主要是靠增量经济来实现。因此，技术革新带来的产业变迁是经济增长最大的引擎。 具体来讲，增量经济主要包括数字经济、医疗医药、新能源这三个方向。 数字经济的逻辑没有变化，跟2023年一样，依旧是最大的时代风口，依旧是经济发展的最大增量。2023年数字经济的行情主要体现在数字产业化方向，2024年产业数字化潜力更大，比如突破封锁的华为产业链以及配套的科技产业链；比如AI+，包括智能驾驶、智能硬件、上游芯片、下游应用等方向。 还是老观点，产业数字化和数字产业化是时代的脉搏，是最强的风口，势不可挡。不仅是趋势之所在，更主要的是，整个数字经济相关的公司依旧比较低估，如果下一轮牛市还是要抱团的话，数字经济成为抱团对象的概率最高。 医疗医药的逻辑主要是低估+利空出尽+老龄化带来的需求增长。 近三年里，抱团瓦解、集采、反腐三板斧下来，已经把医疗医药这棵常青树打得半死，所有的泡沫全部刺破，目前非常低估，而且在可预期的未来，没有什么大的利空，现在已是利空出尽。随着深度老龄化时代到来，医疗医药的需求将呈指数级增长，成为增量经济的一部分。 新能源的逻辑主要是低估+增长预期。新能源汽车的渗透率已经达到了30%，按照市场预测，未来三年有可能会突破50%；石油对外依存度继续升高，能源的供需矛盾不断加剧，而且几乎是不可逆的。 因此，新能源会成为能源领域的最大增量。但是，目前新能源尤其是光伏领域的产能依旧过剩，还得耐心等待右侧到来。 主题二：存量复苏主题。这个主题主要集中在对美联储降息比较敏感的周期方向、超跌的消费股、跨境贸易、公用事业等方向。地产、白酒、银行、家电的风险尚未出清，2024年可能会有局部机会，但难有大机会。 地产的债务会在2024年集中到期，压力很大；地产压力大，银行的坏账就会升高，压力更大，家电与地产高度捆绑，日子自然不会好过。至于白酒，主要是估值太高，而且严重供过于求，库存非常高，去库存的压力非常大，不跌到价投失去信仰不罢休。 因此，在存量经济这个主题里，离地产越远，机会越大，尤其是这两年跌幅超过60%的方向，得高度重视，积极配置，哪怕是博反弹，幅度也不会小。 只有经济增长才能够解决一切矛盾，每一次危机过后，财政宽松、货币宽松成为常规手段，这一次，也不例外。 以上即为明年的两大投资主题（方向）：增量经济+存量复苏。这是大方向，往这两个方向投资不会出大问题。当然，期间逻辑有变化，我会随时在星球里提示大家。 现在投资主题（方向）定了，大家最关心的肯定是投资标的了。因为方向再正确，也得落到具体标的上去。 放心，下一步，就是挑选配套标的了，大家注意关注星球就行了。除了发布配套标的，相关主题的标的还会通过实盘进行跟踪，以便及时纠偏。 就唠这么多，增量经济+存量复苏是2024年的核心投资主题（方向），期间出现小的投资主题或者投资机会，我也会第一时间发到星球里，大家注意关注。 每个冬天的结局都是春暖花开，春天的脚步虽然还未到达，但我们现在的每一步都在向春天靠近。 很荣幸，在投资这条孤独而光荣的路上，2024年我们继续一起同行，感谢一路有你们！ 明年今日，当大家赚得盆满钵满、硕果挂满枝头时，我们再共话投资。 $上证指数(SH000001)$  $深证成指(SZ399001)$  $创业板指(SZ399006)$  $五粮液(SZ000858)$  $贵州茅台(SH600519)$