中信证券：生态蓬勃发展，静待AI应用爆款

AI应用产品大盘流量持续快速提升，中信证券认为AI底层能力更强、生态更多元、成本更低的背景下，爆款AI应用的出现只是时间问题。因此，中信证券建议持续关注AI应用行业，关注未来爆款AI应用的进程。具备AI基础能力，同时又有应用场景的平台性公司值得重点关注；同时建议关注各类AI应用细分行业相应公司。

▍AI应用全景：海外领跑，国内快速追赶。

AI应用产品大盘流量持续快速提升，现阶段海外AI产品的流量盘明显高于国内，但是国内和出海以更快的速度追赶，根据AI产品榜数据，2024年5月AI产品全球市场的上榜访问量年增幅为41.2%，国内市场年增幅为628.8%。目前AI应用已经渗透到多元化的细分行业，应用最为广泛的AI应用品类分别是对话式模型、搜索引擎、设计工具、角色生成（AI陪伴）、写作生成，全方位赋能用户工作、学习、娱乐等方面，并且增长趋势向上。AI应用行业虽有竞争，但是目前仍在商业模式探索早期并处于增量市场状态，AI应用产品百花齐放。

▍AI应用分析：品类丰富，生态蓬勃发展：

①对话式大模型：海外访问量相对更高的是Chatgpt、Gemini和Claude三大模型，其中Chatgpt一枝独秀；国内大模型产品之间差距没有海外明显，网页端Kimi、文心一言、通义千问领先，App端豆包、文心一言、Kimi、天工AI领先，规模最大的是豆包，增长更迅猛的是Kimi，竞争仍在持续。

②AI搜索：流量增长较快，根据AI产品榜，2024年5月搜索引擎的AI产品上榜访问量为16.30亿，排名第二，对话式大模型与AI搜索融合，增加了大模型产品的功能，扩展了使用场景，提升了用户使用粘性，利于AI应用的流量增长。

③AI效率工具：主流产品功能涵盖写作/校对/改写、PPT制作、白板协作、翻译、语音转文字等；国内海外更受欢迎的AI效率工具都是白板协作类和翻译类产品。

④AI聊天/陪伴：海外CharacterAI流量领跑，根据非凡产研，AI产品榜aicpb.com和Similar Web的数据，2024年7月CharacterAI网页端访问量达2.1亿次，保持环比增长势头；国内的星野增长趋势同样亮眼；AI聊天/陪伴类产品的共性是用户粘性非常高，拥有远高于其他AI应用产品的人均使用时长，根据极光月狐数据，星野App日人均使用时长突破过100分钟/日的大关，7月稳定在60分钟水平，并在8月增长至70分钟以上水平。2024年8月CharacterAI被谷歌收购，目前变现能力较弱或为公司寻求被收购的原因，但是中信证券认为AI聊天/陪伴作为起步探索，未来AI娱乐形式有望更加丰富；文字类的AI娱乐形式已经获得如此高粘性，随着AI能力的提升，未来AI娱乐形式进一步升维到图像、视频、游戏等，厂商有望开发出更加爆款、高粘性、高付费意愿的AI应用品类。

⑤AI设计和图片、音频和视频生成：国内AI设计类和AIGC图像产品更多，海外AIGC图像、音频访问量更大。

▍AI多模态进展：国内AI视频应用能力和影响力提升。

从Sora起，DiT被AI视频模型广泛应用，集Diffusion和Transformer优点之大成，快手可灵、PixVerse等效果出众的AI视频模型也采用DiT架构。以快手可灵为代表的国产AIGC视频大模型能力和效果强大，并快速起量，在质量保证的同时价格也优于海外视频模型，有望在国内外抢占先机。AI视频在影视、短视频、游戏、营销、教育等落地场景更丰富且深入，建议持续关注。

▍端侧AI进展：模型和硬件快速发展。

一方面训练精度提升和架构创新优化，带动轻量化模型性能提升，十亿级参数模型性能可击败大几个数量级参数的模型。同时支持端侧AI的硬件产品陆续发布，AMD、高通均有超过微软Copilot本地运行40 TOPS算力条件的芯片。目前十亿级参数规模的轻量化小模型如苹果端侧模型、Phi-3等已经可以在移动、PC端进行使用。此外，AI硬件有望进一步延伸至AI Pin、AI眼镜等AIoT设备。端侧AI的意义在于提升AI应用经济性，拓展AI应用使用场景，如离线场景、智能AIoT设备等。

▍AI行业应用：消费、金融、制造、能源、农业、医学等领域均有较大应用潜力。

在AI能力提升和端侧AI发展的背景下，AI应用将不仅局限于PC或移动端等线上场景，而同时具备在线下行业端的应用潜力，包括消费、金融、制造、能源、农业、医学等领域。以农机自动驾驶为例，中信证券研究部智能互联组预测，2024-2030年中国农机自动驾驶系统市场增量超450亿元。

▍风险因素：

AI大模型和多模态能力研发进展不及预期风险；AI应用生态发展不及预期，导致AI应用爆款落地慢于预期风险；AI商业化变现不及预期难以支持AI应用商业模式风险；国内和海外政策监管趋严以及地缘政治问题加剧风险；AI应用行业竞争加剧风险AI应用的质量、版权、舆论等风险；AI硬件升级速度较慢导致端侧AI发展不及预期风险；宏观经济和消费复苏不及预期影响AI应用消费意愿风险等。

▍投资策略：

中信证券认为AI底层能力更强、生态更多元、成本更低的背景下，爆款AI应用的出现只是时间问题。因此，中信证券建议持续关注AI应用行业，关注未来爆款AI应用的进程。其中具备AI基础能力，同时又有应用场景的平台性公司值得重点关注；建议关注各类AI应用细分行业公司，以及消费、金融、制造、能源、农业、医学等行业具有AI改造潜力的子行业及公司。

注：本文节选自中信证券研究部已于2024年9月2日发布的《智能互联行业AI应用系列报告二—AI应用扫描：生态蓬勃发展，静待AI应用爆款》报告，分析师：王冠然S1010519040005；任杰S1010522100002；廖原S1010522030004