美业破局？美丽田园在下一盘大棋

当前，美与健康行业已步入存量市场主导的新阶段，服务端正经历着深刻的洗牌与重构。

根据行业观察，在存量市场阶段，行业龙头公司凭借资源优势和丰富的收并购经验，竞争优势逐渐显现，行业集中度有望快速提升。因此2024年将是美容行业收购整合的元年。

作为行业龙头公司，美丽田园医疗健康（02373.HK，以下称“美丽田园”）凭借资源优势，在今年三月完成了对中国排名第二的美容品牌奈瑞儿健康管理有限公司（以下简称奈瑞儿）的收购，这一里程碑式的收并购显示出集团在行业收购整合方面的强大实力。

今年，美丽田园正式将外延收购战略作为集团级别重大战略。这也意味着，未来集团将抓紧行业重大机遇，加快收并购步伐，旨在提升品牌影响力和行业龙头地位。

收购行业第二奈瑞儿

2024年3月，美丽田园以3.5亿人民币的价格收购行业第二奈瑞儿核心资产70%的股权，是美与健康行业2024年迄今为止最大的一笔收购交易。紧接着，7月集团进一步宣布将通过特许经营的方式将奈瑞儿余下75家门店纳入集团。交易完成后，奈瑞儿旗下150家门店将全面融入集团的品牌矩阵，至此，集团门店数量突破550家大关。随着新门店的加入，美丽田园的服务网络将迅速覆盖大湾区核心城市及其周边多个重要城市，如广州、深圳、东莞、珠海、佛山等。推动美丽田园本地市场占有率提升，成为大湾区最大的美容和保健龙头品牌。

收购奈瑞儿后，美丽田园将成熟的医疗资源迅速引入奈瑞儿，为更多会员提供全面的美丽与健康管理服务，增强集团的“三美协同效应”。此外，美丽田园将向奈瑞儿输出管理经验和数字化能力基础建设，以科技赋能管理，助力奈瑞儿在运营、服务、效率等方面实现质的飞跃。

随着奈瑞儿智能美养品牌的加入，美丽田园的商业模式实现了从“三美模式”到“双美+双健康”商业模式的全面升级。在新的商业模式下，集团的流量入口由“生活美容”扩展为“生活美容+生活保健”双入口，预计将显著提升生活保健板块客户数量。商业模式升级不仅大幅拓宽了流量入口，还增强了集团在健康领域的专业实力，未来将与医疗美容和亚健康医疗的增值业务相互协同赋能，提升集团收入规模。

卓越的收并购整合能力

值得一提的是，美丽田园在收购整合领域拥有丰富的实战经验，过去十年间，集团打造出完善的评估体系和回报模型，持续打磨收购后整合协同的能力，形成了独特的“美田收并购”方法论，十年间成功完成了30余起收并购项目。

协议签订完成只是一个收并购项目的开始，整合协同才是决定收购项目是否成功的关键。美丽田园是美业目前为数不多的行业整合者之一，过去十年已经锻造出强大的收购后整合能力。集团建立了一套数字化模型追踪并购后门店运营数据，并持续打磨交接整合流程让合并过程更加顺畅。

另一方面，集团能够运用强大的客户运营能力和先进的数字化系统赋能被收购企业提升运营效率，并结合自建的医疗增值服务能力提升单个用户价值。

收并购策略聚焦三大方向

美容行业正步入整合并购的关键窗口期，美丽田园将收并购视为集团增长的核心战略。未来，美丽田园的收并购策略将聚焦于三大核心方向：

丰富品牌矩阵

集团已拥有五个知名品牌，其中贝黎诗与奈瑞儿两大品牌是通过收购纳入集团业务版图的。未来，集团持续探索并购机会，旨在拓宽业务领域，丰富集团美与健康业务矩阵。以今年3月收购的奈瑞儿品牌为例，经过五个月的整合与调整，奈瑞儿收入已经企稳，团队间的协作与融合正逐步深化，效率提升的成效将逐渐显现。

扩充新的会员资产

通过深耕中国核心城市，结合内生增长与本地会员资产的收购策略，集团旨在提升核心城市美容与保健会员的数量，通过升级增值医疗资源能力，推升直营核心城市的收入规模。

以西安为例，集团于2020年收购西安地区加盟门店，2021年收购西安本地品牌白莲花，2022年开设了CellCare和研源的双医疗门诊。今年年初，我们在西安SKP落地了西安地区城市旗舰门店，标志着我们正式跻身本地高端双美品牌之列。

得益于品牌实力和本地化运营能力，目前西安城市年收入规模超1个亿，全国收入排名第5，五年内收入翻三倍。西安的成功经验不是偶然，在武汉、成都、重庆等其他一线城市，我们也成功复制了同样的运营模型，取得收入翻倍增长，共同构建起集团收入体量排名前十的直营城市网络。

关注退出市场的美容院资源

针对因经济环境变迁而选择退出市场的部分美容院，美丽田园作为行业龙头企业，将肩负社会责任，力所能及承接出清美容院客户需求，推动行业健康有序发展。

目前来看，在当前存量市场竞争的背景下，收并购自然会成为打开美业公司增长空间的钥匙。可以预见的是，未来将会迎来收并购的元年。但现实是，唯有具备丰富经验和强大实力的龙头公司才能在行业洗牌下脱颖而出，竞争到有限优质标的。

诚邀各位伙伴分享与交流收并购信息，共同探索合作机遇。如有兴趣请联系投资团队：investment@beautyfarm.com.cn