过会近一年半撤了！业绩增长步履蹒跚，成长性受质疑，大客户竟还是竞争对手

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8月23日，苏州鸿安机械股份有限公司（简称鸿安机械）终止创业板IPO，鸿安机械于2022年6月30日申报，经历两轮问询，于2023年3月23日通过上市委会议，截至终止，公司尚未提交注册。

此次IPO，鸿安机械拟募集资金4.5亿元，采用了创业板第一套上市标准，其保荐机构为中信证券。

《摩斯IPO》研究后认为，鸿安机械2022年营业收入增长20.41%，扣非归母净利润仅上浮0.90%，已经出现了增收不增利的现象。第一大客户大福集团，为公司贡献较大营收的同时，还是公司行业内的竞争对手。也因此，交易所对公司业绩的成长性进行了反复问询。同时，公司还存在劳务外包规模较大，且在公司的劳务供应商中存在前员工任职或其他特殊关系的情况。

鸿安机械主要从事智能物流技术装备的研发、设计、制造和销售，并提供专业化的项目实施及运维服务。公司的主要产品和服务包括智能物流技术装备、项目实施和运维服务，其中智能物流技术装备主要包括通用智能搬运系统和洁净工厂智能搬运系统。

鸿安机械的控股股东为鸿安企业管理，持有公司股份64,800,000股，占公司总股本的64.25%。公司实际控制人为刘大庆，合计间接持有公司64.37%的股份，并合计可支配公司78.11%的表决权。

2019年至2022年，鸿安机械营业收入分别为4.15亿元、4.23亿元、5.13亿元和6.18亿元，同时实现扣非归母净利润分别为3931.90万元、6893.80万元、7229.97万元和7294.72万元。

相较2021年，鸿安机械2022年的营业收入增长了20.41%，但扣非归母净利润仅上浮0.90%，出现了增收不增利的现象。公司2023年业绩尚未公布，但2020年至2022年三年营业收入复合增长率仅13.48%。

问询函中披露，2020年至2022年上半年，鸿安机械营业收入增长率分别为1.73%、21.37%和19.95%，低于同期同行业可比公司营收增长率平均值，后者分别为15.39%、55.76%和42.42%。交易所也让公司说明报告期内公司营业收入增长率低于同行业可比公司平均水平的原因及合理性，公司在业务竞争力以及成长性方面较同行业可比公司是否存在明显不足。

摩斯IPO发现，交易所对鸿安机械的业绩增长的可持续性进行了反复问询，公司甚至也对此风险做出了明确预警“未来可能遭受原材料价格上涨、下游行业需求放缓、人工成本上升、客户订单价格下降等风险因素，若上述单一风险因素发生重大变化或诸多风险同时集中出现，可能使得公司部分项目验收进度未达预期，或主营业务毛利率处于较低水平，极端情况下，可能出现公司上市当年营业利润较上一年度下滑50%以上或上市当年即亏损的风险。”

此外，鸿安机械还存在客户集中度较高的情况，第一大客户大福集团，为公司贡献较大营收的同时，还是公司行业内的竞争对手。（招股书披露，鸿安机械同行业的竞争对手有数十家，其中境外公司主要有日本的大福集团、美国的德马泰克，国内智能物流行业的上市公司主要包括音飞储存、今天国际、东杰智能、兰剑智能、德马科技）

2019年至2022年上半年（报告期），鸿安机械前五大客户的收入占营业收入的比重分别为95.72%、87.88%、72.26%和52.49%，客户集中度高于同行业可比公司均值57.93%、59.1%、58.15%和74.92%。

其中，公司对第一大客户大福集团的收入占营业收入的比重分别为50.70%、36.60%、36.17%和21.29%，占比较高。公司曾明确表示，若未来公司项目实施业务的新客户开发进程不及预期且大福集团减少项目实施服务的采购，公司项目实施业务存在一定业绩下滑的风险。

报告期内，鸿安机械项目实施的主要客户为大福集团下属子公司大福自动搬送设备（苏州）有限公司，报告期各期公司对大福自动搬送设备（苏州）有限公司的项目实施业务收入分别为1.46亿元、1.16亿元、1.27亿元和1937.49万元，占当期项目实施业务收入比例分别为99.84%、98.98%、98.35%和87.07%，合作内容主要为液晶面板、半导体领域的自动化设备的安装调试服务。

交易所请鸿安机械说明公司在洁净工厂智能搬运系统业务领域与公司第一大客户大福集团是否存在竞争关系，公司从液晶面板、半导体领域自动化设备安装调试服务商到自动化设备提供商的角色转变，是否会对公司与大福集团的合作关系以及合作稳定性产生重大不利影响。

摩斯IPO还发现，鸿安机械的劳务外包规模较大，且在公司的劳务供应商中存在前员工任职或其他特殊关系的情况。

报告期各期内，鸿安机械劳务外包规模分别为1.03亿元、7676.92万元、9070.55万元和1855.50万元，占主营业务成本的比例分别为35.71%、27.27%、26.13%和12.74%。

鸿安机械主要供应商中目前存在四家涉及为公司前员工任职或存在关联关系情形，包括：秦丽（公司2020年收购上海领升的员工）系公司供应商上海秦德物流设备有限公司的历史监事，秦丽离职上海秦德后加入上海领升；李艳（2018年3月离职）系公司劳务供应商负责人，相关业务起始于2018年度，即公司员工离职后，创业开办安装服务机构，并成为公司劳务供应商；任衍国（公司现员工）系劳务供应商无锡德普机电工程安装有限公司的历史股东；单纪伟（2010年2月离职）系劳务供应商上海赛叠拓工程技术服务中心和上海朗涵工程技术有限公司的历史股东、苏州升达威自动化科技有限公司的股东，为公司前员工。

交易所要求鸿安机械说明，公司前员工任职或存在关联关系的供应商与发行人及其实际控制人、董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员是否存在资金、业务往来，是否存在代发行人承担成本费用或其他利益输送的情形。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）