杰克逊霍尔首日：三位官员打太极 市场转向关注鲍威尔

全球央行年度大戏——杰克逊霍尔央行年会正式拉开了序幕。

8月22日，杰克逊霍尔会议首日，就有三位美联储官员各自对媒体表态，包括波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)、堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey Schmid）以及费城联储主席哈克（Patrick Harker）。

值得注意的是，这三人在今年都没有投票权，柯林斯和施密德都是2025年的美联储票委，而哈克的投票权要等到2026年才生效。尽管如此，上述三位官员的意见仍能对市场起到一定的风向引导作用。

对于市场关注的降息问题，三位官员都拒绝给出清晰的降息路径，并强调了数据的重要性。

柯林斯称，基于“低通胀和健康的劳动力市场”的背景，降息已经箭在弦上。只有数据才能告诉我们什么步伐是合理的，没有预设的路径。

施密德也认为，应当由数据决定利率政策。他还呼吁美联储保持耐心，在支持任何开始降息的决定之前，能够参考更多经济数据。

哈克也给出了模棱两可的答案，但和上述两位官员不同的是，他明晰地指出了“降息50个基点”的潜在选项。他表示：“眼下，我既不在（降息）25个基点、也不在50个基点的阵营——我需要再看几周的数据。 ”

对于近期成为焦点的就业问题，官员们的态度则稍显分歧。

柯林斯强调，她并未发现经济中出现任何“重大危险信号”，她评价，本周三美国劳工部公布的非农就业人数下修在意料之中，“失业率仍然很低”，劳动力市场依然健康，通胀与就业已实现更好的平衡。

哈克则表达了不同的意见，他认为，就业市场显然已经疲软，但招聘属于正常化的状态。虽然美国的失业率已从去年初3.4%的低点升至4.3%，但哈克指出，预计失业率的峰值应该低于5%，这考虑到了就业市场长期的潜力。

目前，市场将注意力放在美联储主席鲍威尔周五的讲话。

市场预计，鲍威尔可能不会在会议上表达激进的降息想法。有部分经济学家预测，鲍威尔在讲话中，很可能仅以笼统的方式发出未来降息的绿灯，同时避免谈及具体的货币政策路径。加拿大丰业银行也表示，“本次会议的主题词可能是‘渐进’。”

渐进怎么理解？美银证券认为，美联储将在今年余下的三次会议中降息两次，每次降息25个基点，然后明年每个季度降息一次，每次降息25个基点。到2025年底，累计降息150个基点。

如果按照这种情形来看，美联储将在明年年底将基准利率降至4%左右，该预测和分析机构BMO Capital Markets此前设想的情形保持一致。

根据BMO预测，美联储首先会进行一系列降息，首先把基准利率拉低至4%的区间，然后放缓降息步伐，直到利率在2026年降至3%（该机构认为的中性利率）。

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