央行缩量续作3000亿元MLF！中标利率保持不变

8月26日，中国人民银行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了4710亿元逆回购操作，操作利率为1.7%，与此前持平。

同时，人民银行以利率招标方式开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.3%，与此前持平。此外，8月15日有4010亿元MLF到期。

Wind数据显示，今日有521亿元逆回购到期，8月有4010亿元MLF到期。

早前，央行发布公告，8月15日到期的4010亿元中期借贷便利（MLF）将于今日（8月26日）续做。

专家表示，此举所传递的利率调控信号更为清晰。MLF延后续做有助于强化7天期逆回购利率政策地位，理顺短端利率向长端利率的传导机制。考虑到本周（26日至30日）流动性面临的扰动因素较多，人民银行将综合运用公开市场操作和货币政策工具开展调节，保持市场流动性合理充裕。

此前央行在每月15日（遇周末或节假日顺延）进行当月MLF到期续做。专家认为，MLF操作时点有望常规性延后至每月25日左右。

此外，央行在7月进行了两次MLF操作。

7月15日，央行开展1年期1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足金融机构需求，中标利率保持不变。随后在7月25日，为了稳定月末流动性，央行加场开展了月内第二次中期借贷便利（MLF）操作。以利率招标方式开展2000亿元MLF操作，中标利率2.3%，较此前的2.5%下降20个基点，业内普遍认为中标利率的下调是呼应7月22日7天期逆回购利率的下调，属于政策利率体系的联动调整。

有关专家表示，若未来MLF均延后至每个月的25日操作，由于存量MLF仍在月中15日前后到期，加之月中还有税期等其他影响因素，金融机构将面临流动性管理的新考验。不过，近期央行在优化公开市场操作机制方面已储备多项举措，包括7天期逆回购以固定利率、数量招标方式更好满足机构需求，增设临时正、逆回购操作应对市场突发情况，酝酿国债买卖操作等，预计央行还将综合运用上述工具，继续保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。

中证鹏元研报表示，当前货币政策新框架正处于转型中，进一步服务实体经济，推动高质量发展。下半年，宏观经济下行压力大，在完成全年目标的任务下，货币政策仍然要保持宽松和支持性，目前降准的必要性和可能性正在抬升，最快在三季度落地。降息也有可能再次在四季度实施，进一步降低社会综合融资成本。结构性货币政策有望持续发力，设立新工具比如促消费等，或适当提高现行工具的额度。另外，降低存量房贷利率也是可选得增量政策。