国君新股：科创板市值600万要求落地，网下新股仍可积极参与

摘要

科创板打新持股市值配售安排落地，需满足600万持仓要求。根据协会现行《网下投资者管理规则》，除部分封闭运作基金和战配基金外，参与沪市的网下投资者账户要求于基准日前20个交易日持有沪市A股日均总市值不低于6000万元，但在持股市值中未区分科创板与沪市主板。2024年8月16日，上交所发布《上海市场首次公开发行股票网下发行实施细则（2024年修订）》对6月19日证监会“科创板八条”中深化发行承销制度相关表述进行落地，要求参与科创板新股申购的网下投资者除符合现行市值门槛要求外，还需持有科创板股票市值600万元（含）以上。

科创板网下市值波动影响有限，建议仍可积极参与。根据国君新股研究统计，2024Q2打新基金平均净资产规模维持在3.55亿元附近，预计600万科创板持仓市值波动对整体账户影响较小。截至8月16日，2024年上市的8只科创板新股A/B类账户打满收益合计55.32/48.57万元，单项目平均收益6.92/6.07万元。2024年科创板新股上市表现较好，建议仍可积极参与科创板新股网下申购。

预计新规落地影响账户数量减少有限，中签率或小幅上行。2024年科创板新股网下询价参与账户数量维持在7000户附近，考虑到其中约3-4成主动权益类及指数类账户已满足600万科创板持股市值要求，另有3-4成账户将在窗口期积极配置满足底仓市值要求，预估新规落地初期可能影响1-3成账户。截至8月末，科创板新股网下率在0.03%-0.04%附近水平，少量账户退出可能影响落地初期网下中签率小幅上行至0.04%附近。

持仓市值要求新规10月1日落地，账户尚有1个月以上建仓期。根据上交所通知，本次规则修订将于2024年10月1日起实施，距当前规则发布时间仍有1个月半月窗口期。但需要注意的是，市值判断标准为基准日（初步询价开始日前2个交易日）前20个交易日（含基准日）所持有的科创板日均总市值在600万以上，为满足日均判断标准，建议网下参与账户于近期开始积极建仓，预估将为科创板带来百亿以上配置需求。

风险提示：新股发行速度进一步放缓。

注：本文来自国泰君安发布的《科创板市值600万要求落地，网下新股仍可积极参与——科创板网下申购市值门槛修订简评》，报告分析师：王政之、施怡昀、王思琪

本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。

本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。