大资金为何猛拉银行股？有何启示？

尽管昨日A股普涨反弹，但增量不济以及持续性动能缺失下，市场再次迎来调整。不过，银行股依然是特立独行。工商银行超越中国移动成为A股市场的新“一哥”，而工农中建交五大行集体上涨中股价（复权）再次创下历史新高！

对于普通投资者来说，大抵因为成长性问题，配置银行股的比例并不多。而即便在今年资金追捧红利资产的大背景下，股民配置银行股的比例依然不高。只有那些价值投资者、机构投资者，往往对银行股情有独钟，或有长期的配置。因此，近期银行股的拉升，显然不是散户投资者的行为。

而根据兴业证券的研究：“银行上涨背后，一方面是今年追求高胜率和确定性的环境下，市场对于以银行尤其是5大行为代表的红利低波方向的追逐。更重要的，则是增量资金的变化”、“今年主导性的增量资金主要是两块，一个是ETF，另一个是保险。这两块资金对银行均有较高比重的配置，也因此成为银行上涨的重要驱动。”

如此，我们需要思考一个问题就是，这些资金为何会猛拉银行股？我们认为，这或许是经济修复弱势背景下，资金配置需求以及安全性的考虑，同时在大资金的带动下，对于稳定市场需求的考虑。

具体看：一方面，国内经济修复弱势之下，市场被动资金仍有配置的需求，而在存款利率不断下降的环境下，拥有高分红的银行股成为很多资金的追捧对象；另一方面，大资金多次增持主要宽基指数的ETF，而今年ETF资金大幅流入并主要加仓沪深300，银行作为沪深300指数第一大权重行业，明显受益。除此之外，二季度以来市场持续疲软，大资金增持ETF，而ETF资金通过加仓沪深300间接刺激银行股走强，而银行板块作为市场绝对权重，对稳定市场或有一定的支撑作用。当然，这里还有一个问题，就是持有银行股的回报问题。毕竟截止昨日六大行的股息率均在4.7%以上，而目前这些国有大行三年期存款利率也才2.35%左右。在不确定的市场中，银行股相对稳健的股息回报显然也是资金增持和拉升的重要考虑因素。

由此我们可以得出一个粗略的结论：今年银行股的上行主要还是资金的推动，并非基本面有多大的改善以及市场其他方面的影响。这种情况下，银行股的整体表现，仍需留意资金增持银行股的力度和倾向。而对于市场来说，在国内基本面修复弱势以及海外流动性并未实质性释放下，仍缺乏整体的提振动力。

因此，对于市场来说，银行股的上行即便是有维稳的目标，但也难以抵抗市场整体情绪和信心的低迷，对市场的支撑和提振作用或相对有限。而市场的回暖，仍需国内基本面的再进一步，或者是海外流动性整体的释放；而对于投资者，中期策略仍是需要等待，并持续跟踪此轮调整结束可能的信号出现。而短期，在持续性的地量以及市场低位徘徊之际或有博弈性机会，短线投资者可关注政策导向下服务性消费（教培、文旅等）预期的升温、全面绿色转型下清洁能源（风电、水电、光伏等）以及节能环保等板块的机会，同时关注新质生产力下半导体等硬科技板块的持续性机会。