8月LPR按兵不动！1年期3.35%，5年期以上3.85%

在7月1年期和5年期品种双双下调后，8月贷款市场报价利率（LPR）按兵不动。

8月20日周二，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均与前一期持平。

今年以来，作为个人住房贷款和企业中长期贷款定价参考基准的5年期以上LPR利率在2月下降25bp，这一调整是LPR改革以来的最大下调幅度。7月20日，1年期和5年期限LPR双双下调10bp。

值得关注的是，回顾上周央行公告，8月15日以固定利率、数量招标方式开展了5777亿元逆回购操作，央行明确当日到期的4010亿元MLF将于8月26日续做。

这也就意味着MLF操作窗口已从月中调整至月末，在明确7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的同时，中期政策利率正在逐步淡出。

符合预期

东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，7月两个期限品种LPR报价刚刚分别下调10个基点，加之本次报价前央行主要政策利率(7天期逆回购利率)保持稳定，因此8月两个期限品种LPR报价不变符合市场普遍预期。

人民银行行长潘功胜近日指出，灵活运用利率、存款准备金率等政策工具，同时保持政策定力，不大放大收。央行近日发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》也指出，稳健的货币政策要增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势。保持融资和货币总量合理增长。

此前，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，本月央行延后MLF续作，有助于强化7天期逆回购利率政策地位。从目前国内资金需求相对供给偏弱方面看，LPR利率仍存在一定调降压力，但也面临三方面阻力。

一是政策利率保持稳定，二季度货币政策执行报告明确指出，引导 LPR 报价更多参考短期政策利率，充分发挥政策利率期限结构功能；

二是上半年 LPR 报价经历两次较大幅度调整，房贷利率和实体经济融资成本不断刷新记录低位，政策效果持续释放中；

三是部分银行仍面临较大净息差收窄和经营压力。

民生银行首席经济学家温彬指出，近期央行在优化公开市场操作机制方面已储备多项举措，包括7天期逆回购以固定利率、数量招标方式更好满足机构需求，增设临时正、逆回购操作应对市场突发情况，酝酿国债买卖操作等，预计央行还将综合运用上述工具，继续保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。

展望后市，王青认为，年内LPR报价还有小幅下调空间。综合考虑经济运行态势及物价水平，四季度央行还有可能再度下调主要政策利率，也就是7天期逆回购利率，下调幅度估计在10到20个基点，届时将引导LPR报价跟进下调。

王青还称，未来除政策降息引导LPR报价下调外，近期银行启动新一轮存款利率下调，增加报价行下调LPR报价的动力。未来在提高LPR报价质量过程中，也不排除政策利率保持不变，LPR报价单独下调的可能性。