高瓴、景林560亿完整持仓披露：下重注在科技半导体，大笔增持阿里、携程

8月15日，高瓴披露了截至二季度末的美股13F持仓报告，此前景林的13F报告也已发布。

统计显示，景林的美股持仓总市值从一季度末的32.3亿美元增加到了37.9亿；

而高瓴的美股持仓市值则有所下降，从一季度的46亿美元下降至40.5亿；两家合计规模约78.4亿美元，约合人民币560多亿元。

具体就组合持仓而言，景林的持仓标的共有41支，包括39支个股与2支行业ETF——生物技术ETF和半导体ETF；

其中，有8支新进买入的个股，另有6支个股被在二季度清仓，

虽然个股有所替换，但从前十大来看，多是原有个股基础上的增减，重仓标的并未出现明显替换。

来源：13F报告，制图：投资报，下同。

而高瓴在二季度的持仓变动不小；

和一季度一样，这一次HHLR Advisors提交的13F-HR中也包括了高瓴旗下的Hillhouse Investment Management, Ltd.组合的持仓；

如果将HHLR与Hillhouse的组合合并计算，高瓴在二季度有24支新进买入的个股，多为TMT领域的公司；

另有9支个股被清仓，包括满帮、百度、超微半导体等。

对比两家头部私募的组合，其持仓标的上有部分共同之处，拼多多、META等标的是其共同的重仓股；

而在二季度的动作上，也有方向相反的操作，

比如对于台积电，景林在原有重仓的基础上又进行了大笔增持，而高瓴则对其有所减持。

1、景林的美股持仓组合市值连续7个季度实现增长，二季度末达37.95亿美元，约合271.6亿人民币。

对比上季度末的32.26亿美元，其在二季度内的增长幅度约为17.6%，这已经是景林的美股组合市值自2022年三季度后连续第7个季度保持增长。

高瓴的美股持仓市值增长在近几个季度则没有太大增长，相反，近两个季度不升反降；

尤其是二季度，持仓市值下降了近12%，达40.54亿美元，下降幅度不小。

来源：13F报告，制图：投资报，下同。

2、从持仓来看，景林与高瓴的组合标的众多，但前十大集中度相对较高，均超过85%；

截至二季度末，景林的组合中共有41支标的，即39支个股，与1支生物技术ETF和1支半导体ETF；

其前十大集中度为87.45%，较之于一季度末有所上升；

拿得最重的四支标的——拼多多、META、台积电和微软，各自占组合的比重均超过10%。

高瓴的组合虽整体看上去更为分散，有99支标的之多，但同样组合集中度较高，前十大重仓股占比达到了85.40%；

拿得最重的拼多多和百济神州，各自的权重也分别达到了18.25%和11.40%。

可以看到，拼多多是高瓴和景林共同的第一大重仓股，在其各自组合中的权重都达到了18%以上。

3、景林下重注在半导体。

回顾一季度，景林对半导体颇为重视，不仅买入了半导体ETF，还将英伟达、台积电买入了前十大重仓，并且新进买入了超微半导体和阿斯麦；

经过增持后，一季度末，景林持仓中半导体行业的比重已经超过了15%，对比上年末，相当于增持了这一行业近13个点。

但在二季度以来，美股市场的上涨行情以科技七巨头为主，并没有过多地体现在行业整体上。

而半导体行业中，景林加仓的这几支标的的表现也出现了分化——

英伟达的涨幅自不必说，二季度以来又上涨了30.7%；

台积电同样涨幅明显，二季度后上涨了25.25%；

而美光、阿斯麦、超威半导体这些，则不涨反跌，分别有14.75%、9.06%、22.02%的跌幅；

景林之前买入的半导体ETF也并未获得正收益，跌幅为2.01%。

在半导体行业的内部分化之下，景林在每支标的上的动作也有所不同——

二季度，继续加仓了原本便在前十大中的台积电，加仓75%后，变为第三大重仓；

而涨幅最为明显的英伟达，则被减掉了原本持仓的四成，二季度末仍持有109万股，占组合比重为3.55%；

对于没有为组合带来正收益的半导体ETF和美光科技，景林在二季度分别减掉了原本持仓的70%和44%；

而超微半导体，则在二季度被彻底清仓。

虽然减持了不少，但如果对景林持有的这些半导体标的进行加总，其权重占比在二季度约为17.3%，比之于一季度末的15%实则又有增加。

而这2个点的增幅主要就来自于对台积电的加仓，仅这一支标的在二季度的权重就达到了12.45%。

4、和景林一样，高瓴在一季度同样在组合中增加了不少半导体的配置，

标的也是美光、英伟达、台积电、超微半导体等。

但是，相比于景林在一季度的重点买入，高瓴在这些标的上虽然有配置，但都不算重。

一季度，高瓴的前十大中，仅有超微半导体这一支半导体的标的，而这支个股也很快在二季度被高瓴清仓。

半导体上，被减持的还有台积电，减持幅度为原有持仓的三成，这一标的上的方向与景林刚好相反。

而如果回看高瓴在2024年上半年新进买入的标的，与其说是在半导体行业上的配置，不如说是更全面地增加了TMT相关领域的持仓。

过往，对于高瓴的美股持仓来说，医药和中概股一直是其两大核心主题词；

在今年以来，高瓴的主题词在这两者的基础上，还要再加上一个“信息技术”—或者说科技。

可以看到，如果将HHLR、Hillhouse的持仓共同计算，被归类到“信息技术”这一行业的标的数量有35个之多；

对比总计99支的标的总数来说，信息技术占到了三分之一还多。

而即便是高瓴过往十分青睐的医药，涉及的标的数量也仅有23个。

这些“信息技术”相关的标的，除了极少数是在今年以前就持有的“老面孔”，比如Sea Ltd、赛富时，

其他绝大多数，都是在今年上半年新进买入；

毫无疑问地说，“信息技术”就是高瓴在上半年最为重点布局的大方向。

5、高瓴大笔减持微软、亚马逊、英伟达等，锁定收益。

行业上的配置以外，值得一提的是，高瓴对于美股七巨头上的持仓有所变化。

上半年最为出彩的七巨头——苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Meta这7家公司中，仅有特斯拉没有出现在高瓴的组合中。

而在上半年七巨头的股价大涨之后，二季度，提前布局了七巨头股票的HHLR对微软、亚马逊、英伟达等都进行了大笔的减持；

可以看到，微软被减掉了原有持仓的97%，亚马逊被减掉了原有持仓的95%，而这两支标的在一季度时都在HHLR的前十大中；

而涨势最猛的英伟达，高瓴的减持幅度反倒不如在微软和亚马逊上来得迅猛，而是还保留了原本持仓数量的近六成。

七巨头中另外的三支，Meta、谷歌和苹果，是高瓴在二季度选择了加仓的标的，不过总体来说，拿得仍然不重；

这6支“七巨头”加起来的权重，也只有1%出头。

额外一提，景林持有七巨头中高瓴唯一不持有的一支——特斯拉，

但在二季度减掉了七成，现在的持有的数量也只剩下了2400股，接近于清仓了。

6、中概股，尤其是互联网，仍然是景林和高瓴组合中非常重要的一部分。

从景林的持仓来看，继一季度新进买入腾讯音乐、携程、阿里巴巴之后，二季度，景林对其继续进行增持，

尤其是携程和阿里巴巴，都是翻倍以上的增持；

而原本就拿得最重的拼多多，在一季度减持了四分之一之后，二季度把被减掉的部分加了回来，增持幅度不小；

同样在前十大重仓股中的网易，二季度也被增持了近一半数量。

但对于京东，在一季度新进买入之后，二季度景林就选择了清仓卖出。

和景林一样，高瓴也清仓了一支中概互联网股，不过不是京东，而是百度；

并且，高瓴也对阿里巴巴、唯品会、网易等数支互联网个股进行了增持。

对于二者的共同第一大重仓股拼多多，高瓴在二季度减持了原有持仓的四分之一，二季度末仍持有889万股，占到组合的18.25%。