羚锐制药上半年净利润大增30%！中药板块大涨后回调，中药ETF（560080）溢价持续走阔，资金趁机增仓！中药股上半年业绩成色几何？新鲜速递来了

8月12日盘后，羚锐制药发布2024年半年度报告，公司实现营业收入19.06亿元，同比增加12.07%；实现归母净利润4.13亿元，同比增加30.30%。8月13日，羚锐制药大幅高开，反映市场对公司二季度业绩态度正向，公司扣非归母净利率为21.3%，同比提升3.4pct，其中毛利率提升2.2pct，销售费用率下降1.3pct，反映盈利能力提升。

中药板块8月12日大涨近3%，8月13日则小幅回调。中证中药指数收跌0.77%，成份股跌多涨少：香雪制药跌超5%，众生药业跌超4%，太极集团跌超3%，东阿阿胶跌超2%，同仁堂、华润三九跌超1%，片仔癀微跌。上涨方面，新冠概念持续火热，以岭制药开盘一度涨超7%，收盘涨3.25%，受中报业绩超预期影响，羚锐制药一度涨近3%，收盘涨2.43%。天士力、济川药业、云南白药微涨。

热门ETF方面，继8月12日大涨2.73%，规模最大的中药ETF（560080）8月13日回调跌0.66%，全天成交额超7300万元，在同类ETF中位居第一！场内基本全天维持溢价交易，收盘溢价率达0.2%。

来源：Wind，截至2024.8.13

消息面上，世界卫生组织日前警告，新冠病毒感染正在全球范围内激增。中国疾控中心8月8日公布的7月全国新型冠状病毒感染疫情情况显示，流感样病例新冠病毒阳性率从第27周的8.9%持续上升至第30周的18.7%。广东省疾病预防控制局公布的2024年6月和7月全省法定传染病疫情概况显示，6月份广东省新冠病毒感染发病数为8246，7月份为18384，增加了1万余病例。

【中药ETF（560080）资金面、融资余额及估值情况】

截至8月12日，中药ETF（560080）近20日资金净流入超1.5亿元，近60日更是获资金增仓近3亿元！最新基金规模达20.03亿元，位列同类ETF第一！

两融余额方面，截至8月12日最新数据，中药ETF（560080）最新融资买入额1064万元，为8月以来单日最高融资买入额，最新融资余额4596万元。

来源：Wind，截至2024.8.12

资金布局背后，是中药板块估值“性价比”的持续凸显。截至2024年8月12日，中药ETF（560080）标的指数（中证中药指数）最新市盈率（PE-TTM）为23.48倍，近10年估值分位点4.37%，意味着其市盈率低于近10年以来95.63%的时间区间，估值逼近10年历史极值！

来源：Wind，截至2024.8.12

【中药贴膏龙头羚锐制药二季度表现超预期，业绩稳健+高分红！】

8月12日，羚锐制药发布2024年中报。2024年上半年，收入19.1亿（+12.1%），归母净利润4.1亿（+30.3%），扣非归母净利润3.9亿（+30.8%）。2024第二季度，收入10亿（+9.3%），归母净利润2.2亿（+28.9%），扣非归母净利润2.1亿（+30.2%）。市场反馈相当正向，公司盈利能力提升显著。

作为一家以中成药制剂、化药制剂为主营业务的药企，羚锐制药业绩稳健，中长期增长目标为收入端10-15%，扣非净利润指引15-20%。公司产品主要分为两大类：（1）贴膏产品：受益于老龄化带来的疼痛管理需求，公司贴膏类产品（通络祛痛膏+两只老虎系列）稳健放量、销售主要在OTC端，受政策扰动影响较小；且两只老虎普药年销量10亿贴，具备潜在提价预期；（2）口服药：主要品种包括培元通脑胶囊、丹鹿通督片，均为独家品种，且培元通脑胶囊有望进入基药目录实现放量。

羚锐制药在资本市场的声名主要源于“膏药”业务。年报显示，2011年至2023年，公司收入连续13年增长；2018至2023年，归母净利润连续6年增长。2023年，羚锐制药的贴剂产品实现收入20.47亿元，在总收入中占比超六成，是公司的第一大品类；片剂产品实现收入2.62亿元，同比增长34.66%，是收入增速最快、毛利率提高最多的品类。

此外，羚锐制药近年来维持高分红。2023年，公司分红率为79.4%，2021-2023年分红率均保持在70%以上。

【中药ETF（560080）标的指数成份股业绩汇总】

中药ETF（560080）标的指数成份股上半年业绩陆续披露，除羚锐制药外，佐力药业7月30日发布中报。公司营业总收入14.28亿元，实现5年连续上涨，同比上涨41.21%。归母净利润为2.96亿元，亦实现5年连续上涨，同比上涨49.78%。开源证券给予买入评级，认为，1）乌灵系列产品营收增长较快，毛利率基本平稳；2）积极开拓核心品种市场，优化营销体系加快覆盖。

中药板块成份股2024中报业绩摘要

来源：wind，截至2024.8.13

此外，太龙药业、东阿阿胶、片仔癀也已发布2024年上半年业绩预告/业绩快报。受优化产品结构与客户结构、加强精益化管理影响，太龙药业净利润预计为2500-3000万元，同比上涨165.22%-178.26%。受产品结构优化影响，东阿阿胶预计净利润6.95-7.6亿元，净利润同比上涨31%-43%。此外，“中药茅”片仔癀于7月24日发布业绩快报，预计2024上半年营收56.5亿元，同比增长11.99%；净利润17.19亿元，同比上涨11.61%，实现营利双增。

中药板块成份股2024中报业绩预告/快报

来源：wind，截至2024.8.13

【机构：重视基药目录调整机遇，中药有望迎来板块性机遇】

德邦证券表示，基药目录调整在即，中药有望迎来板块性机遇。按照《国家基本药物目录管理办法》规定，基药目录调整周期原则上不超过3年。现行2018版基药目录已6年未进行调整，德邦证券认为2018版基药目录品种数量过少，无法满足各级医院配备需求，有望在此次调整中扩容。此外，中成药数量占比在历次调整中持续增加，此次调整有望显著受益。现行版基药目录中，中成药占比为39.12%，在此次基药目录调整中数量及占比均有望提升。

国家基药“986”政策确保基药目录产品放量。参照历史情况，2018版新进基药目录67个品种中有50个品种均实现放量。根据《国家基本药物目录管理办法（修订草案）》，基本药物遴选规则，当前市场上已涌现一批优质中成药品种，在临床用量、临床效果等方面符合基本药物纳入要求。若在此轮基药目录调整中成功纳入基药，有望加速产品放量，提振公司业绩。

【看好中药板块，认准全市场规模领先的中药ETF（560080）】

看好中药板块长线机会和超跌反弹机会的投资者，不妨关注全市场规模最大的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。

公开资料显示，中药ETF（560080）跟踪复制中证中药指数，该指数以中证全指为样本空间，选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司股票作为成份股，以反映中药概念类上市公司的整体表现。

从中证中药指数权重股来看，重仓股为行业龙头且集中度较高。指数第一大重仓股为云南白药，占比10.82%，第二大重仓股片仔癀占比10%。此外，前十大重仓股还包括同仁堂、东阿阿胶、华润三九、白云山、以岭药业、吉林敖东、天士力、济川药业等国内老字号中药龙头。指数前五大重仓股占比达37.22%，前十大重仓股占比达54.33%。

来源：中证指数官网，截至2024.8.12，指数成份股不代表个股推荐

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