7月金融数据前瞻

评论

7月信贷数据前瞻：我们预计7月新增信贷约3500亿元，相比去年同期较低的基数基本持平，贷款余额增速8.8%，环比上月持平。具体看：

1.  对公贷款：7月草根景气度高频数据显示基建落地速度仍然较慢，可能严控地方债务以及专项债发行进度较慢，7月票据利率继续保持低位表明信贷需求仍然偏弱，我们预计对公贷款同比少增。另一方面，我们预计清理手工补息下的存款流失和套利贷款偿还情况高峰已过，边际扰动不大。

2.  居民贷款：7月商品房成交数据仍弱于去年同期，显示居民购房意愿仍然较弱；居民月度早偿率环比有所下降但仍较高，零售贷款增速可能仍然较低。

7月社融数据前瞻：我们预计7月新增社融约1.0万亿元，高于去年同期的5400亿元；社融存量增速8.4%，环比上月上升0.3ppt；结构上看，预计企业债、政府债同比多增，未贴现银行承兑汇票同比少增。

7月货币数据前瞻：我们预计7月存款利率下调后金融脱媒延续，预计货币增速仍然较低，7月M1同比下降约4%，M2同比增长约6.6%。

风险

经济复苏不及预期；房地产和地方隐性债务风险。

注：本文摘自中金研究2024年8月8日已经发布的《7月金融数据前瞻》；分析员 林英奇 SAC 执业证书编号：S0080521090006 SFC CE Ref：BGP853、分析员 许鸿明 SAC 执业证书编号：S0080523080007 SFC CE Ref：BUX153、分析员 周基明 SAC 执业证书编号：S0080521090005 SFC CE Ref：BTM336、分析员 张帅帅 SAC 执业证书编号：S0080516060001 SFC CE Ref：BHO055