既不过度悲观，也不过度乐观

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昨天大A终于硬气了一把，全A上涨的个股有4823只，仅235只个股下跌。 其中上证指数上涨2.06%，深证指数上涨3.37%，创业板指数上涨3.51%，可转债等全指数上涨1.48%。

如果说要是亏了，那持仓基本就是在电力、高速公路等公共事业板块或者是国有大行上了。

昨天上涨的原因，说法还是比较多的。

可能和村里半夜换了副村长有关系，毕竟在国内，通常副职是负责具体业务的。

可能和人民币汇率大幅度走强有关系，有利于外资的回流。昨天北向流入195亿，但这里面是否全都是外资，我们不得而知。

还可能和ZZJ会议有关系，从会议的信息透露出，宏观政策需要持续加码。下半年积极完成全年的GDP增长5%的既定目标。

无论昨天的大涨是因为什么，都挡不住今天的下跌，可能就是个“一日游”的行情。

当然，我和绝大多数人的内心想法是一样的，都不希望是一日游。

能支撑股市有起色的底层逻辑，还是得看企业的业绩。

而企业的业绩如何还得看经济的恢复情况。

从这几天公布的宏观数据来看，貌似不太好，但好像也没太差。

国家统计局公布的7月份pmi为49.4，市场预期为49.3，高于预期。但低于6月份的49.5。

据说回落的原因主要包含：传统生产淡季；市场需求不足；局部高温或洪涝灾害等极端天气对企业生产经营的影响。

其中大型企业制造业pmi较上月回升0.4个百分点，到了50.5；中型企业pmi较上月回落0.4个宝分店，到了49.4；小型企业pmi则较上月回落0.7个百分点，到了46.7。

非制造业pmi为50.2，综合pmi为50.2，较上个月均有所回落。

财新在今天也公布了财新的pmi数据。

7月份pmi为49.8，预期为51.5，相比6月份降低了2个百分点，自2023年11月份以来首次低至荣枯线以下。

如果总体来看pmi的数据，无论是统计局公布的还是财新公布的，都不是特别乐观。毕竟数值都在50这个荣枯线以下，说明企业处在收缩区间。

相比中小型企业，大型企业总体还会好一些。

看完这个数据，貌似想要企业业绩好起来，让股市支棱起来，还是有难度。

具体接下来如何走，还得看8月份各家企业公布的半年报。

......

最近板块跌幅比较大的是白酒。茅台作为A股的明星，前天跌了1.29%，昨天虽然大涨3%，但今天又下来了。

截至今天收盘，茅台股价为1386元，跌破了1400元。

当前市场存在这样的一个对茅台，或者说对整个白酒行业的一种说法，我觉得有一定的道理。

在2008年全球遭遇金融危机后，国内开始经济刺激政策，基建发力，茅台的消费和投资需求双增，同时茅台处于提价周期。

而后因为限制三公消费+塑化剂事件，同时因为前期价格上涨积累了交所的渠道库存、社会库存，导致茅台的批价一度跌到出厂价。

在2012年国内开始棚户区改造，大量资金进入地产行业，棚户区改造受益人群得到大量补偿，于是花钱买房，房价又持续上涨变得更有钱，茅台开始收紧投放造成供给短缺。

而后房价见顶，资产缩水导致需求减弱。

茅台这轮下跌，导火索是黄牛的电商大战。本质上，还是因为需求偏弱，宏观经济降速，老百姓收入预期悲观导致的。

现在茅台的批价可以稳住，但是股价没稳住，很大的一部分原因是，没出现像之前两轮的基建、房地产的造富行业。

这样就会导致需求场景减少，各白酒企业为了控量报价，那业绩就会变差。即便是业绩没变差，市场的预期也会降低，开始杀估值。

上述一段文字的描述，其实只是为了说明当前的茅台也好，整个白酒行业也好，确确实实在需求端遇到一些问题。

这些问题的化解，需要时间。

同时我个人认为，包括茅台在内的很多白酒企业，现在已经具有了投资价值。

但我们必须要知道的是，有投资价值并不是说不会继续跌。

当前选择头部的白酒企业，比如茅五泸，每跌10%开始加一部分，未来的潜在收益其实并不会太低。

在买入之后，我们唯一能做的就是耐心持有。万物皆有周期，等待周期回归。

现实却是很多人对回馈的周期要求很短，那现在开始布局白酒，乃至白酒板块，尤其是这几年股市这么低迷，简直无法接受。

我对这几年大A的态度几乎没什么变化，既不会太悲观，也不会太乐观。

不会太悲观是因为，股市再差也不会差到哪里去。按照最近的ZZJ会议传达的信息，在必要的时候GJ需要出来托底，避免出现系统性风险或者危机。

不会太乐观是因为，当前国内处于新旧动能的转换期，放大水刺激居民和企业借债，靠债务驱动GDP增长，不可取。而我们当前的新动能就是新质生产力，还需要继续摸石头过河。

PS.

明天振华转债上市，发行规模4.062亿，预计实际流通规模2.55亿，相比泰瑞转债，赛龙转债，实际流通规模都大一些，保守预估上市价格在125-130元左右。

如果被柚子宠幸，或许可以涨到180甚至200。

 美元债lof（501300）当前溢价在4%左右，流动性暂时没啥问题，我会继续场外单账户参与。