第7架C919今日交调机交付，重视产业链景气拐点

【中泰军工】第7架C919今日交调机交付，重视产业链景气拐点

【事件】：7月29日16时，第七架

C919（B-919H，MSN00013）执行MU9006航班从浦东调机虹桥，正式加入东航机队。

短期维度、C919步入常态运营及批产爬坡新阶段。截至今日，东航已交付进度7／105架，且国航（增程型100架）、南航（100架）及海航集团（60＋20架）有望于24年下半年陆续实现首架交付，短期投产订单饱满。

中期维度、存量更新确定性高。按中枢退役机龄17年计，我们预计2030年前后三大航将迎来集中换机潮，彼时C919产能充分释放、生产运营经验成熟。

长期维度、国内外增量需求驱动。截至2023年末及2024年6月，空客及波音尚未交付国内订单占全球累计未交付订单的4.9％／3.4％。根据ABC三家预测未来20年，交付中国的窄体客机将占全球交付量20％-24％，C919有望补充需求缺口。C919已有海外意向订单，东亚5国演示飞行为后续开拓市场奠定基础；EASA或有望于2025年取证。

强化供应链、提升国产化势在必行。1）根据我们7月24日外发的《国产大飞机专题报告一：C919批产和全面国产化加速，产业链迎景气拐点》，预计C919在2030年前后实现年交付量100架的突破，至2035年累计产量逾1000架；2）终端需求带动产业链交付提速，国产化率较高环节有望率先受益。

【建议关注：三大＋三小组合】

1）中航西飞：中机身配套；

2）中航重机：锻铸件＋液压环控配套；

3）三角防务：部装＋加工＋锻件配套；

4）通达股份：加工配套，DST产线竞争优势明显；

5）安达维尔：部附维修保障＋座椅／厨卫／内饰配套；

6）广联航空：工装＋C929复材部段＋加工配套

风险提示：C919产能扩充及交付量不及预期、国产替代不及预期、海外供应放缓或断供风险、市场空间测算偏差风险、数据更新不及时风险