一家精细化工企业终止！突击分红，行业增速放缓，家族控股90%以上

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6月20日，岳阳振兴中顺新材料科技股份有限公司（简称中顺新科）撤回了在沪主板的IPO申请，公司保荐机构是国泰君安。中顺新科原计划募集资金8.78亿元。

《摩斯IPO》研究中顺新科后认为，中顺新科是一个典型的家族企业，父子合计持股超过90%以上。并且中顺新科营收规模较小，公司计划募集资金8.78亿元，显著高于各期营收和总资产规模，有高溢价过度募资的嫌疑。公司递交上市材料前一年还突击分红四千多万。最后，中顺新科所处的双氧水行业目前竞争加剧，市场趋于饱和，过多产能有待消化。这也将影响公司未来业绩增速。

中顺新科是在2023年6月29日申请的主板IPO，但在第一轮问询还没回复之前就终止了。

中顺新科是一家专注于化工产品的生产供应和配套服务的公司，主要业务包括双氧水工作液组分和各种规格双氧水的研发、生产和销售。公司的主要产品有蒽醌、磷酸三辛酯、四丁基脲等双氧水工作液组分以及双氧水。

中顺新科是一个典型的家族企业。陈振兴和陈攀是公司的共同实际控制人，他们是父子关系，共同持有公司112,521,711股，占公司总股本的91.56%。

在2020到2022年期间，中顺新科的营业收入分别为2.568亿元、4.08亿元和6.19亿元，归母净利润分别约为7267.74万元、1.04亿元和1.99亿元。

虽然中顺新科的业绩达到了主板上市的标准，但在化工企业中仍算是比较小的。

此外，在2020到2022年各年末，中顺新科的资产总额分别为2.4亿元、4.79亿元和5.97亿元。但中顺新科计划募集资金8.78亿元，其中1.4亿元用于补充流动资金，其余资金将用于年产20万吨过氧化氢产业项目和碳中和项目。

从这里可以看出，公司计划募集的资金远远超过了公司各年的总资产和营收，这明显是高溢价过度募资。而且，在这次IPO前的一年（2022年），公司还突击分红了4320万元。

中顺新科所处的双氧水行业属于精细化工中毛利率较高的行业，但现在这个行业的竞争也越来越激烈。很多上下游企业纷纷进入这个领域，争相扩展产能。

然而，自2022年以来，双氧水工作液市场的扩产速度加快，很多企业如恒光股份、怡达股份等都在扩产，导致这个细分行业的产能急剧增加。

现在，市场已经呈现出饱和的趋势，但还有很多产能在等待消化。而且，目前国内的双氧水价格已经达到了高点，后续会逐渐下滑，作为上游供应企业的中顺新科可能也难逃业绩增速下滑的命运。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）