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瑞丰银行(SH601528)
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- 辽宁辽阳火灾事故饭店经营者已被控制 善后处置全面展开格隆汇4月29日｜据央视，辽宁辽阳市白塔区一饭店发生火灾，共造成22人死亡、3人受伤。目前善后处置工作已全面展开，饭店经营负责人已被警方控制，起火原因正在调查中。事故发生后，辽宁省、辽阳市有关负责人在现场组织成立灭火搜救、伤员救治、善后处置等工作组，出动22辆消防车、85名消防员迅速扑灭现场明火，争分夺秒开展搜救，及时疏散周边群众，调派省市专家全力救治伤员。目前，现场救援工作已结束，伤者生命体征平稳。相关后续工作仍在进行中。
- 星光农机：5月6日起被实施退市风险警示 股票简称变更为*ST星农格隆汇4月29日｜星光农机(603789.SH)公告称，公司2024年经审计的扣除非经常性损益前后的净利润低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，公司股票将于4月30日停牌，5月6日复牌并被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST星农。
- 中泰证券：拟3亿元-5亿元回购股份 用于减少注册资本格隆汇4月29日｜中泰证券(600918.SH)公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购的股份将用于减少公司注册资本。回购金额不低于3亿元且不超过5亿元，回购价格不超过9.42元/股。回购期限自股东会审议通过回购方案之日起3个月内。
- 格隆汇4月29日｜双汇发展：一季度净利润11.37亿元，同比下降10.58%。
- 天康生物：一季度净利润同比增长174.02%格隆汇4月29日｜天康生物(002100.SZ)发布2025年第一季度报告，营业收入41.80亿元，同比增长10.68%。归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，同比增长174.02%。
- 中科星图：一季度净利润同比增长971%格隆汇4月29日｜中科星图(688568.SH)发布2025年第一季度报告，实现营业收入5.04亿元，同比增长20.48%；归属于上市公司股东的净利润为2077.66万元，同比增长971.00%。净利润增长主要系公司报告期内通过战略性资产处置，实现资产价值变现所致。
- 海尔智家：第一季度净利润同比增长15%格隆汇4月29日｜海尔智家(600690.SH)发布2025年第一季度报告，实现营业收入791.18亿元，同比增长10.06%；归属于上市公司股东的净利润为54.87亿元，同比增长15.09%。公司通过深化数字库存、数字营销等变革项目，加速零售模式转型，提升了库存周转与仓储配送效率、营销投入产出效率等。
- 天微电子：实施退市风险警示 股票明日停牌格隆汇4月29日｜天微电子(688511.SH)公告称，公司2024年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益前后的净利润孰低为负值，且2024年度实现扣除与主营业务无关的业务收入后营业收入将低于人民币1亿元，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》，上海证券交易所将对公司股票交易实行“退市风险警示”。证券简称由“天微电子”变更为“*ST天微”，扩位证券简称由“天微电子”变更为“*ST天微电子”，证券代码仍为“688511”。公司股票将于2025年4月30日起停牌，于2025年5月6日起复牌，自复牌之日起实施退市风险警示。
- 纳思达：2025年第一季度净利润8437.91万元，同比下降69.64%格隆汇4月29日｜纳思达公告，2025年第一季度营收为59.27亿元，同比下降5.79%；净利润为8437.91万元，同比下降69.64%。
- 大位科技：股东高大鹏拟减持不超过3%公司股份格隆汇4月29日｜大位科技(600589.SH)公告称，股东高大鹏因自身资金需求，计划在本公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过4435.39万股，即不超过公司总股本的3%。减持期间为2025年5月26日至8月25日。减持价格和数量将根据市场情况决定。
- 中国中免：一季度净利润19.38亿元，同比下降16%格隆汇4月29日｜中国中免(601888.SH)发布2025年第一季度报告，营业收入为167.46亿元，同比下降10.96%；归属于上市公司股东的净利润为19.38亿元，同比下降15.98%。
- PayPal第一季度调整后每股收益1.33美元格隆汇4月29日｜PayPal第一季度调整后每股收益1.33美元，上年同期1.08美元，市场预估1.16美元。第一季度净营收77.9亿美元，同比增长1.2%，市场预估78.5亿美元。第一季度调整后运营收益16.2亿美元，同比增长16%，市场预估15亿美元。
- *ST嘉寓：公司股票将于4月30日被摘牌格隆汇4月29日｜*ST嘉寓(300117.SZ)公告称，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，将在2025年4月30日被摘牌。公司股票在2025年3月4日至3月31日期间，连续二十个交易日的股票收盘价均低于1元，触及创业板股票上市规则规定的股票终止上市情形。公司已聘请山西证券股份有限公司担任主办券商，并与其签订《委托股票转让协议》，委托其为公司提供股份转让服务。公司股票摘牌后至在退市板块挂牌前的信息披露将由主办券商代为披露。
- 广合科技：拟发行H股股票并在香港联交所主板上市格隆汇4月29日｜广合科技(001389.SZ)公告称，公司拟发行H股股票并在香港联交所主板上市，以深化全球战略布局。公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东会决议有效期内选择适当时机和发行窗口完成本次发行并上市。目前，公司正积极与相关中介机构就本次发行并上市的相关工作进行商讨，其他具体细节尚未确定。
- 瑞幸咖啡第一季度净营收超过预估格隆汇4月29日｜瑞幸咖啡第一季度净营收88.7亿元人民币，同比增长41%，预估83.8亿元人民币。第一季度净利润5.251亿元人民币，上年同期亏损8,320万元人民币。第一季度经调整每股ADS净收益2.00元人民币，上年同期亏损0.080元人民币。
- 2025-04-29 11:27:25
瑞丰银行（601528.SH)
昨天 09:51
瑞丰银行(601528.SH)一季度净利润4.24亿元，同比增长6.69%
包打听
昨天 09:43
瑞丰银行：2025年第一季度净利润4.24亿元，同比增长6.69%
瑞丰银行（601528.SH)
03-29 16:01
瑞丰银行(601528)：营收提速增长 异地信贷贡献更超预期
瑞丰银行（601528.SH)
03-29 16:00
瑞丰银行(601528)：投资净收益大幅提升 资产质量改善
盘前伏击手
03-28 00:25
瑞丰银行(601528.SH)：2024年归母净利润19.22亿元，同比增长11.27%
瑞丰银行（601528.SH)
03-10 10:07
瑞丰银行(601528.SH)：获准发行金融债券
阿島
2024-12-26 07:13
【12.26A股收市】三大指数震荡反弹，铜缆高速连接概念全天大涨
以下为收市内容：
指数全天震荡反弹，三大股指集体收红。截至收盘，沪指涨0.14％，报3398.08点，深成指涨0.67％，报10673.97点，创业板指涨0.39％，报2209.85点，科创50指数涨0.95％，报1027.02点。沪深两市合计成交额12724.6亿元，连续两日不足1.3万亿元。
$上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$
热点板块方面，铜缆高速连接概念全天大涨，金信诺 $金信诺(SZ300252)$ 、博创科技 $博创科技(SZ300548)$ 、兆龙互联 $兆龙互连(SZ300913)$ 20cm涨停；
中信建投研报指出，国内外大厂均保持了大模型较快的升级迭代，模型能力迅速提升，应用的爆发拉动算力基础设施的需求，预计2025年各科技巨头仍将保持较高的资本开支强度，建议全面关注海外及国内算力产业链。
消息面上，LightCounting预计未来五年高速线缆AEC/DAC的销售额将增长两倍多，到2029年将达到67亿美元。英伟达、亚马逊等厂商已纷纷采用高速铜连接实现短距离互联。
LightCounting的预测还包括对3.2T光电共封装端口CPO的估计， 预计到2029年将超过1000万个。
目前英伟达、博通等头部芯片厂商均推荐CPO封装技术路线， 相关光器件及铜连接供应商持续受益AI发展。
作为2025年最主要投资方向之一，人工智能有望继续作为市场主线， 引领跨年行情。
从同类AI主题指数表现来看，创业板人工智能指数中长期业绩更优。
数据显示， 截至2024.12.20， 创业板人工智能指数自2023年以来累计涨幅超121%，大幅跑赢中证人工智能、科创AI等同类主题指数。
液冷服务器概念延续强势，依米康 $依米康(SZ300249)$ 20cm涨停，科华数据 $科华数据(SZ002335)$ 、科士达 $科士达(SZ002518)$ 、祥鑫科技 $祥鑫科技(SZ002965)$ 等盘中涨停；
近期，随着AI大模型和智算中心建设的加速推进，液冷服务器市场需求持续攀升。国家发改委等部门密集出台政策支持算力基础设施建设，各地纷纷布局智算中心项目。
北京提出2027年具备100%自主可控智算中心建设能力，上海计划2025年新建智算中心国产芯片使用比例超过50%，天津则提出2026年全市算力中心国产算力芯片使用占比超过60%。
政策支持叠加市场需求，为液冷服务器产业带来重大发展机遇。
CPO概念活跃，汇绿生态 $汇绿生态(SZ001267)$ 、景旺电子 $景旺电子(SH603228)$ 等涨停；
日前市场消息显示，台积电正致力于整合CoWoS与SiPh，寻求在2026年推出共封装光学器件(CPO)。
另外，苹果与博通合作开发AI芯片，台积电先进制程将再迎大单。还值得注意的是，有消息称台积电在日本熊本县的首家工厂接近量产。
下跌方面，银行股陷入回调，瑞丰银行 $瑞丰银行(SH601528)$ 领跌；航运板块集体走弱，日照港 $日照港(SH600017)$ 、南方航空 $南方航空(SH600029)$ 跌幅居前；光伏设备板块午后翻绿，通威股份 $通威股份(SH600438)$ 领跌。
总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3600只。 盘面上，铜缆高速连接、F5G概念、CPO概念板块涨幅居前，高压氧舱、西藏、厨卫电器板块跌幅居前。
【展望后市】中信建投：政策空窗期或将接近尾声，行情仍能维持强势震荡格局
从目前的政策动作来看，政策靠前发力已经开始，一些政策细则也在不断出台，政策空窗期或将接近尾声，明年重磅会议时间也已经敲定，期间市场虽然仍处从预期到现实的过渡阶段，但政策影响的权重将增加，这会使整体行情仍然能维持住强势震荡的基本格局。
中金：看好冰雪旅游消费热情持续释放和头部目的地发展潜力
中金公司发文称，政策支持下看好冰雪经济高质量发展、成为扩大内需重要增长点。近期一系列冰雪经济支持政策发布，兼顾供给端的提质升级与需求端的直接刺激，且强调产业链协同合作，有望促进冰雪经济高质量发展。同时各地政府大力推动冰雪消费发展，如哈尔滨政府一系列举措带动“尔滨”成功出圈。看好冰雪旅游消费热情持续释放和头部目的地发展潜力。2025年2月将于哈尔滨举办亚洲冬季运动会，叠加11-12月以来促进冰雪旅游相关政策发布，我们看好冰雪游消费热情持续释放。
国泰君安：字节人形机器人迭代具身大模型 看好字节具身智能模型算法上的竞争
据国泰君安，字节第二代机器人大模型GR-2，初步具备世界模型能力，在无序摆放物品的抓取上表现出色。字节跳动的机器人探索始于2020年，2023 年字节机器人团队已有约50人，2024年机器人团队FAE接近百人，其中AMR（移动机器人）团队人员占比2/3，通用具身智能占比1/3。同时，字节正在进行硬件能力储备，国内供应链有望在工程化能力上提供支撑。
【大行报告精选】浙商证券：AI赋能首发经济 关注数字化服务商和AI终端
浙商证券发布研报称，首发经济作为经济增长新引擎之一，有望带动产业链相关环节发展，计算机行业在消费升级和新技术落地中有望从中受益，相关机会主要集中在两条主线：1)作为技术赋能者，在产品发布、推广、销售等环节有业务布局的厂商，有望受益于首发经济中新业态的兴起。2)AI+终端正成为新的消费趋势，布局AI玩具、AI眼镜的厂商有望受益。
首发经济：鼓励新型消费业态培育经济增长新动能
首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，涵盖了企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程。具有首次亮相、链式发展、引领性和潮流性的特征，是消费供给创新、推动产业升级的重要举措。作为经济增长新动能之一，首发经济蕴含巨大产业机会。
大模型能力持续提升，B端和C端应用加速落地
从OpenAI和字节等大模型厂商公布的模型进展情况来，当前大模型行业呈现了一些共性特征。1)大模型能力快速进化，尤其是多模态能力持续升级，AI理解世界、推理和内容生成的能力在加强。2)大模型能力提升的同时，推理成本呈现下降趋势。3)大模型在细分领域和具体场景的应用，越来越具备可行性。强化微调功能可以提升大模型在细分领域能力，Agent搭建平台让企业用户可以更便捷的生成个性化的智能体。4)大模型和硬件的融合是新趋势，一些列新的消费形态正在形成。从技术落地的角度来看，大模型应用到B端企业和C端消费者的可行性正在提升。从技术落地的角度来看，大模型应用到B端企业和C端消费者的可行性正在提升。
建议关注标的
AI+营销：新国都 $新国都(SZ300130)$ (线下商铺支付saas服务)、丝路视觉 $丝路视觉(SZ300556)$ (数字营销设计)、新致软件 $新致软件(SH688590)$ (AI销售培训)、彩讯股份( $彩讯股份(SZ300634)$ (图生音乐和B端销售场景结合)、慧辰科技 $慧辰股份(SH688500)$ (消费者行为数据分析服务)、顺网科技 $顺网科技(SZ300113)$ (展会)、税友股份 $税友股份(SH603171)$ (首发加盟店)。
C端AI产品：科大讯飞 $科大讯飞(SZ002230)$ 、金山办公 $金山办公(SH688111)$ 、合合信息 $合合信息(SH688615)$ 、汉王科技 $汉王科技(SZ002362)$ 。
AI终端：乐鑫科技 $乐鑫科技(SH688018)$ (字节AI玩具合作商)、润欣科技 $润欣科技(SZ300493)$ (字节合作商、AI眼镜模组供应商)。
风险提示
政策落地不及预期、AI技术发展不及预期、AI终端推广不及预期。
... 展开
财说知道
2024-12-26 06:45
银行板块分化下，商业银行的投资机遇
贷款需求回暖，对公贷款待观察
自924新政后，零售贷款需求边际回暖，按揭投放量增加，提前还款量减少，显示出零售贷款市场的逐步复苏。对公贷款需求的变化则仍有待观察，但多数银行预计明年的贷款增量将与今年基本持平，部分股份行及东部区域行的贷款规划甚至更加积极。这表明，尽管经济环境面临挑战，但银行业整体贷款需求仍保持稳健，为商业银行的业绩增长提供了有力支撑。
存款活化差异，息差收窄压力
在存款活化方面，大型结算型银行普遍反映定期化趋势有所缓解，但区域型银行存款活化情况有所分化。部分区域行由于财政存款占比较高，存款活期化表现并不明显。这显示出不同银行在存款活化方面的差异性和复杂性。息差方面，明年息差收窄压力仍将持续，但不同银行之间的预期存在差异。核心分歧在于按揭贷款占比。$常熟银行(SH601128)$ $瑞丰银行(SH601528)$ $宁波银行(SZ002142)$ $招商银行(SH600036)$ ... 展开
爱飞翔
2024-12-26 02:31
有市场近期调研揭示了贷款需求、贷款规划、存款活化、息差、同业负债、金融市场、中收、资产质量和分红率等多个方面的现状与未来趋势。
在贷款需求方面，924新政后零售需求边际回暖，按揭投放量增加，提前还款量减少，显示出零售贷款市场的逐步复苏。
对公需求的变化则仍有待观察，但多数银行预计明年的贷款增量将与今年基本持平，部分股份行及东部区域行的贷款规划甚至更加积极。
存款活化方面，大型结算型银行普遍反映定期化趋势有所缓解，但区域型银行存款活化情况有所分化。
部分区域行由于财政存款占比较高，存款活期化表现并不明显。这显示出不同银行在存款活化方面的差异性和复杂性。
息差方面，明年息差收窄压力仍将持续，但不同银行之间的预期存在差异。
部分国股行反映明年息差压力大于今年，而多数东部区域行则预计明年降幅较今年收窄。核心分歧在于按揭贷款占比以及负债成本压降空间，这将是决定未来息差走势的关键因素。
同业负债方面，多数国有行表示同业活期存款规模较大，同业负债成本改善可能更为明显。而部分股份行及区域型银行则反映同业活期占比不高，改善幅度预计不大。
这显示出不同银行在同业负债方面的差异性和挑战。
金融市场方面，多数银行反映明年金市投资收益同比有压力，更考验抓波段的能力。
但部分区域行由于债券配置较早、OCI占比较高，年底长债利率大幅下降后，账面浮盈充裕，明年投资收益同比有望持平。这显示出不同银行在金融市场投资方面的差异性和机遇。
中收方面，多数银行预计明年中收增速可能回正，这将是银行板块未来增长的重要动力之一。
资产质量方面，多数银行表示零售端的风险暴露或持续，但明年积极财政政策落地后，零售风险可能改善。
部分股份行及区域行已经观测到风险走向平稳，这显示出银行板块在资产质量方面的稳定性和改善趋势。
此外，财政部注资仍处于研究沟通阶段，但根据资本充足情况判断，邮储银行和交通银行补充资本需求更强。
分红率方面，多数银行预计分红比例持平，但个别银行表示分红率有提升的可能性。
近期股息仍是个股上涨的重要驱动因素，年底至明年1月是高股息配置的窗口期。
预计银行板块将跑平市场，但不同银行之间的差异性和机遇仍然存在。
在配置策略上飞翔的观点是，除了近期疯涨的国有银行，板块内可以关注受经济影响较为敏感的复苏相关品种，
如招商银行 $招商银行(SH600036)$ 和宁波银行 $宁波银行(SZ002142)$ 。这些银行在经济复苏过程中有望获得更大的增长动力。
其次是小微客户较多、资产定价久期较短的瑞丰银行 $瑞丰银行(SH601528)$ 和常熟银行 $常熟银行(SH601128)$ ，这些银行在小微金融领域具有较强的竞争力和市场地位。
... 展开
阿島
2024-12-23 07:16
【12.23A股收市】指数午后震荡走低 ，银行板块逆势活跃
以下为收市内容：指数午后震荡走低，创指收跌近1%。
截至收盘，沪指跌0.50%，深成指跌1.03%，创业板指跌0.98%，北证50指数跌2.64%，微盘股指数跌7.13%，超300只个股跌超9%。全市场成交额15457亿元，较上日放量129亿元。
$上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$
热点板块方面，培育钻石板块持续强势，惠丰钻石 $惠丰钻石(BJ839725)$ 、力量钻石 $力量钻石(SZ301071)$ 、黄河旋风 $黄河旋风(SH600172)$ 涨停；
消息面上，近日北京大学东莞光电研究院发布最新研究成果，在金刚石薄膜材料制备和应用方面取得重要进展，成功开发出能够批量生产大尺寸超光滑柔性金刚石薄膜的制备方法。
中字头概念午后拉升，中船系方向领涨，中船科技 $中船科技(SH600072)$ 触及涨停；
消息面上，国务院国资委近日印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》。其中提出，中央企业和控股上市公司要将股票回购增持作为一项长期性基础性工作，建立常态化股票回购增持机制。高度重视控股上市公司破净问题，将解决长期破净问题纳入年度重点工作。
银行板块活跃，浦发银行 $浦发银行(SH600000)$ 涨幅居前；
年末多家银行获得重要股东增持，包括浦发银行、民生银行 $民生银行(SH600016)$ 、成都银行 $成都银行(SH601838)$ 等。据统计，今年以来已有26家上市银行股东披露增持计划。
中信证券指出，定期存款挂牌利率持续下调，叠加财富市场回暖，居民存款定期化趋势亦出现边际改善。12月重要会议结束后，市场对于政策的博弈告一段落，人民币大类资产配置框架下，银行股仍将是确定性强的方向，年底和年初将步入保险开门红增配季，股息高、波动低、经营稳的银行品种预计仍是险资增配方向。
近期伴随红利相关利好政策出台叠加无风险收益率下行，红利风格再度引发投资者关注。
中金公司认为当前市场仍具备较高的稳增长政策预期，资金面相对活跃，具备一定弹性的高分红泛消费红利板块攻守兼备，有望出现相对表现。
华创证券研报指出，10月以来财政政策坚定有力，可以对后续经济的信心和预期更乐观一些，继续看好大金融板块表现。9月24号后，一揽子提振经济的政策密集落地，从金融三部委国新办新闻发布会、到政治局会议、再到人大常委会、中央经济工作会议，政策传导到经济数据验证仍需时间，但系列政策密集出台有利于稳定银行资产质量改善预期、同时也释放后续信贷稳定增长和信号。若本轮政策能有效促动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会，考虑中期分红已实质性落地，当期板块红利策略逻辑未变。选股推荐两条主线+一个主题。
1）股息率高、资产质量有较高安全边际的银行仍有绝对收益。建议关注国有大行+区域优质且有较高拨备覆盖率的中小行如江苏银行 $江苏银行(SH600919)$ 、沪农商行 $沪农商行(SH601825)$ 。
2）经济复苏背景下，零售资产占比高的银行基本面和估值有更大弹性。建议关注招商银行 $招商银行(SH600036)$ 、常熟银行 $常熟银行(SH601128)$ 、宁波银行 $宁波银行(SZ002142)$ 、邮储银行 $邮储银行(SH601658)$ 、瑞丰银行 $瑞丰银行(SH601528)$ 、平安银行 $平安银行(SZ000001)$ 。
3）化债背景下，部分区域性银行受益当地经济发展和债务置换带来的基本面改善预期，建议关注重庆银行 $重庆银行(SH601963)$ 、长沙银行 $长沙银行(SH601577)$ 、渝农商行 $渝农商行(SH601077)$ 。
下跌方面，教育股持续调整，豆神教育 $豆神教育(SZ300010)$ 、凯文教育 $凯文教育(SZ002659)$ 等跌停；AI应用方向走低，中广天择 $中广天择(SH603721)$ 、天娱数科 $天娱数科(SZ002354)$ 等跌停；游戏板块走弱，大晟文化 $大晟文化(SH600892)$ 等跌停。
总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股近4800只。 盘面上，培育钻石、中船系、银行板块涨幅居前，教育、Sora概念、游戏板块跌幅居前。
【展望后市】华西证券：继续看好本轮跨年行情，深挖“新质牛”主线
华西策略李立峰团队提及，当前A股具备两个重要的特征：一是货币政策基调多年来首次从“稳健”变为“适度宽松”；二是股市资金供需关系已大幅改善，净减持和IPO募资均处于近年来低位，利率中枢下移的过程中，险资等有望成为后市重要的增量资金来源，这是本轮跨年行情的最有利支撑因素，期间“新质牛”主题有望反复演绎。其认为“新质牛”核心资产，主要包括AI+、人形机器人、低空经济、国产化等。
【大行报告精选】中金：A股红利风格在中期维度仍有望呈现结构性、阶段性表现
中金发布研报称，近期，伴随红利相关利好政策出台叠加无风险收益率下行，红利风格再度引发投资者关注。往未来看，伴随投资者风险偏好中枢抬升，且分母端(利率环境为主)过去三年对红利风格的支持在资产价格上已有所体现，A股红利风格在中期维度(未来6个月至一年)可能不同于以往的整体性、趋势性机会，但仍有望有结构性、阶段性表现。风格配置上，建议关注两方向偏红利领域：1)央企红利，重点关注电信、公用事业等，以及金融红利板块；2)股息率提升、兼具成长属性的新型红利，重点关注泛消费红利。
中金主要观点如下：
中期A股红利资产可能更多体现为阶段性、结构性机会
中金指出，近期，伴随红利相关利好政策出台叠加无风险收益率下行，红利风格再度引发投资者关注。资产表现上，12月初以来中证红利上涨1.5%，略好于同期沪深300指数有1.2%的超额收益。往未来看，伴随投资者风险偏好中枢抬升，且分母端(利率环境为主)过去三年对红利风格的支持在资产价格上已有所体现，A股红利风格在中期维度(未来6个月至一年)可能不同于以往的整体性、趋势性机会，但仍有望有结构性、阶段性表现。
近期以下因素带来红利风格关注度提升
债券收益率持续下移。近期召开的中央政治局会议指出明年要实施适度宽松的货币政策，叠加此前11月财政化债等相关政策落地，近月来债券收益率持续下行。截至12月20日，十年期国债收益率降至1.7%，一年期国债收益率跌破1%，为2009年以来的首次。伴随利率中枢持续下移，红利资产相应关注度提升，截至当前中证红利指数股息率为5.31%，按股息率衡量的股债相对吸引力仍处于历史高位。
相关政策支持。12月17日，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，《意见》表示，中央企业要引导和推动控股上市公司牢固树立投资者回报意识，通过增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，增加现金分红频次，优化现金分红节奏，提高现金分红比例等方式提高投资者尤其是中小股东获得感。
12月17日晚间，中国结算发布的《关于对沪、深市场A股分红派息手续费实施优惠措施的通知》称，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，即按照派发现金总额的0.5‰。收取分红派息手续费，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收。上述相关举措出台落地，有利于进一步加大上市公司尤其是国央企的分红力度。
偏好红利配置的机构投资者仓位可能仍有提升空间。截至三季度保险持有股票及证券投资规模增长至4.1万亿元，为2013年数据公布以来新高，仓位环比上升0.54 ppt至12.8%，当前险资仓位刚回到历史均值附近，结合政策鼓励中长期资金入市，险资仓位可能仍有进一步提升空间，有望对红利风格继续有资金面支持。
前期相对跑输后，红利风格相较A股其他资产估值性价比有所抬升。924行情以来，A股资产估值整体上行，沪深300指数PE(TTM)从10.9x抬升至12.7x，但中证红利指数PE(TTM)仅从6.8x抬升至7.3x，上行幅度相对有限，估值性价比有所回升。从历史纵向维度来看，当前中证红利市盈率处于近五年62.4%分位数，估值水平相对合理。
如何进行红利风格配置？
中金表示，伴随红利风格近三年已累计较多相对收益，个别传统红利公司的股息率较十年期国债收益率的风险补偿不足1%，同时基本面预期分化也带来不同类别红利股票业绩和分红预期的分化，过去整体性的上行行情或难持续，红利风格内部分化将成为未来重点，板块分类对于目前的分化行情有重要意义，将红利板块分为自然垄断红利、资源红利、泛消费红利、金融红利，四大红利板块呈现差异性较高的基本面、分红和股息率特征。
中期推荐关注以下偏红利领域
1)央企红利，重点关注电信、公用事业等，以及金融红利板块。近年来A股上市公司市值管理相关制度不断完善落地，中央企业经营指标体系持续更新，加大股东回报、提高分红频次和比例成为重点关注领域之一，相关央国企高分红公司有望受益。同时险资等主要增量资金也更为偏好银行、公用事业、交通运输等传统央企及金融红利板块。
2)股息率提升、兼具成长属性的新型红利，重点关注泛消费红利。泛消费红利行业基本面受经济周期影响，今年以来对基本面预期阶段性回落导致分红不确定性上升，股息率风险补偿走高，部分龙头公司的股息率达到5%以上。当前市场仍具备较高的稳增长政策预期，资金面相对活跃，具备一定弹性的高分红泛消费红利板块攻守兼备，有望出现相对表现。
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