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鸿智科技（870726.BJ)
03-15 16:00
鸿智科技(870726)：厨房小家电更深层次融入物联网 2024年营收同比增长15%
酱香研究生
01-15 13:06
明天关键了
阿島
01-10 03:44
【01.10A股午评】指数早盘集体调整，人形机器人概念逆势活跃
$上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$
热点板块方面，人形机器人概念强势，五洲新春 $五洲新春(SH603667)$ 、震裕科技 $震裕科技(SZ300953)$ 等盘中涨停；
消息面上，近日，人形机器人产业迎来密集催化。马斯克表示，如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍。此前，黄仁勋在CES 2025上再次强调人形机器人的GPT时刻到来。
中信证券研报表示，近期多方信息表明特斯拉的Optimus项目有望在近期迎来重要版本更新，并在2025年进入正式量产，并在此后两年维持每年10倍速度爆发式增长。此外，北美人工智能巨头也表态将机器人置于下一步战略中心。以上信息有望为人形机器人板块注入强信心，同时也意味着投资节点越来越清晰，重点推荐特斯拉机器人产业链的核心环节，建议重点关注：1）总成；2）减速器；3）丝杠；4）灵巧手。建议关注其他重要环节玩家。
半导体概念早盘走强，晶丰明源 $晶丰明源(SH688368)$ 涨超10%领涨；
天风证券研报认为，手机等产品购新补贴或拉动半导体需求。预计后面可以看到全国更多地区将手机等产品纳入补贴范围，在AI提升了新产品的使用体验的背景下，预计购新补贴或加速消费者换机，建议关注手机/平板/智能手表手环相关芯片需求的提升。
AI陪伴概念拉升，博通集成 $博通集成(SH603068)$ 、苏豪弘业 $苏豪弘业(SH600128)$ 2连板，
消息面上，在今年的CES展上，多款AI陪伴产品展出。Tombot公司带来了一款专门设计为陪伴阿尔茨海默氏症患者和其他类型痴呆症老年患者的机械宠物狗Jennie；它可以发出小狗的声音，摇尾巴，但是不能和真正的动物进行互动。
小米汽车相关股集体活跃，飞龙股份 $飞龙股份(SZ002536)$ 涨停封板；
乘联会数据显示，12月新能源车国内零售渗透率49.4%，较去年同期渗透率提升9.1个百分点。12月国内零售中，自主品牌中的新能源车渗透率71.3%；豪华车中的新能源车渗透率33.9%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有4.8%。从月度国内零售份额看，12月主流自主品牌新能源车零售份额72%，同比增长2个百分点；合资品牌新能源车份额2.8%，同比下降2个百分点；新势力份额17.2%，小米汽车等品牌拉动新势力份额同比增长2.3个百分点；特斯拉份额6.4%，同比下降1.6个点。
同时多家车企宣布了2025年的销量目标。多家新势力目标年销量翻倍。
蔚来汽车2025年的销量目标是较2024年翻倍，约为44.4万辆。小米汽车2025年全年交付目标为30万辆，预计较2024年增长122%。吉利旗下极氪汽车的目标较为保守。极氪官方宣布在2025年将挑战32万辆的销量目标，同比增长44%。阿维塔方面公布的2025年销量目标为22万辆，同比增长约199%。
下跌方面，消费板块集体调整，电商方向领跌，南极电商 $南极电商(SZ002127)$ 跌幅居前；家电板块持续回调，鸿智科技 $鸿智科技(BJ870726)$ 领跌；光伏设备板块震荡走低，双良节能 $双良节能(SH600481)$ 跌幅居前。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超4000只。
【展望后市】中信建投：短线格局大概率还是维持震荡的基本走势
中信建投表示，短线来看，指数在此位置上下两难，向下面临大资金的积极动作，向上又缺乏足够的动力，所以短线格局大概率还是维持震荡的基本走势，3100-3200点区域会形成明显的支撑，可作为短线波段逢低介入的区间，后市的变盘节点可能需要等待央行降准降息的落地和两会的政策基调。盘面表现上，板块和热点的高轮动性预计仍将维持。
【大行报告精选】国联证券电子2025年度投资策略：AI赋能复苏 自主可控加速
智通财经APP获悉，国联证券发布研报称，2025年，全球供需发生较大变化，需求端关注AI硬件落地、内需拉动下带来的换机需求，随着AI大模型的出现和普及，AI眼镜开辟了另一条发展路线，多家大厂布局有望带动AI眼镜加速落地。供给端中国多数设备企业进入美国进口限制实体清单，对于国产设备、零部件的自主可控有望提速，关注半导体产业链的国产替代，建议关注四条投资主线：AI终端、内需复苏、算力基建、自主可控。
国联证券主要观点如下：
AI赋能终端硬件换机与升级
当前智能手机处于温和复苏阶段，2024年Q3全球手机销量连续5个季度同比正增长，AI加持和补贴政策等因素有望驱动手机销量重回增长周期。面对AI手机高能耗的特点，硅碳负极材料电池由于能量密度高，或将成为主流电池选项；VC均热板也将在AI终端发展趋势下迎来长期发展空间；而在显示方面，叠层OLED具有高亮度、低能耗、寿命长的特点，或将成为手机屏幕的重要技术趋势之一。随着AI大模型的出现和普及，AI眼镜开辟了另一条发展路线，多家大厂布局有望带动AI眼镜加速落地。
提振内需促进半导体周期复苏和创新
多个省份陆续落地手机补贴政策并加大对3C产品的促销力度，对3C产品消费刺激明显，射频、CIS、模拟等下游3C占比较高的芯片公司有望受益于促消费带动的复苏与创新加速。射频方面，L-PAMiF、L-PAMiD是价值量最大的模组，国内企业量产突破海外垄断。CIS是决定摄像性能的关键，有持续的升级需求。模拟方面，部分环节国产化率仍有较大提升空间，并购重组有望助推产业集中度提高。
AI算力需求与日俱增，端侧算力蓄势待发
2024年12月10日凌晨，OpenAI发布文生视频应用Sora，可以生成分辨率高达1080p、时长长达20秒、还能去水印的视频，多模态生成式AI应用或将推动算力需求呈指数级提升，对训练和推理端算力芯片提出了更高的要求。2024年3月英伟达推出GB200系列产品，算力达到H100的30倍，以满足日益增长的基础算力需求。
在应用端，AIGC下游应用场景逐渐丰富，AIoT物联网方案产品需求也有望不断增加，未来推理侧或将成为算力产业链发展的长期驱动力。
设备国产化加速，材料周期触底
中国多数设备企业进入美国进口限制实体清单，对于国产设备、零部件的自主可控有望提速。目前，国内大类设备基本完成替代，部分设备零部件主要由国外厂商供应，先进节点设备、零部件有望迎来发展机遇。
此外，国产FAB代工份额逐步提升，国产材料有望持续受益。先进封装为芯片性能继续提升提供更多可能，Chiplet、2.5D/3D封装、混合键合等新兴产业技术有望带来新的发展机遇，同时也是国产封测公司需要重点突破的方向。
投资建议：关注AI创新与自主可控
(1)AI终端：建议关注AI手机、AI眼镜；(2)内需复苏：建议关注半导体周期复苏及创新产业链；(3)算力基建：建议关注GPU、PCB、服务器等产业链；(4)自主可控：建议关注设备材料、先进封装产业链。
风险提示：下游需求复苏不及预期的风险、消费电子终端出货量低于预期的风险、AI及新能源汽车等新兴产业增速低于预期的风险、国际贸易摩擦的风险、国产化进度不及预期的风险等。
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爱飞翔
2024-11-27 07:29
今日A股市场在经历早盘的一度下行后，于10点左右开始强力拉升，整体呈现探底回升态势。
主要指数中，沪指成功重返3300点，而创指更是收涨超过2%，显示出市场情绪的回暖和投资者信心的增强。
据券商中国，分析人士认为，市场的变化可能蕴藏两个逻辑。
一是防守的逻辑，特朗普2.0周二已经开始在全球市场发酵。与1.0相比，“美国优先”思想贯穿始终，相同点是都支持国内减税和增加关税，不同点则是随着形势变化，特朗普2.0内阁更重视削减政府支出和抑制通胀。
二是发展的预期。据中信证券，2024年中央经济工作会议预计将在12月中旬召开，会议将分析当前经济形势、定调2025年经济工作目标。
市场亮点方面，“谷子经济”概念在今日市场中再度活跃，
恒信东方 $恒信东方(SZ300081)$ 、华立科技 $华立科技(SZ301011)$ 等个股强势涨停，广博股份 $广博股份(SZ002103)$ 也连续多日涨停。
这一概念的走热主要得益于Z世代年轻人的追捧以及二次元市场的快速发展。预计未来几年，二次元产业规模将持续增长，为市场带来新的增长点。
大消费板块再度走强，成为今日市场的焦点。
白酒、零售、家电等板块在盘中均有显著拉升，其中浙江美大 $浙江美大(SZ002677)$ 、日出东方 $日出东方(SH603366)$ 等个股涨停，亿田智能 $亿田智能(SZ300911)$ 、火星人 $火星人(SZ300894)$ 、鸿智科技 $鸿智科技(BJ870726)$ 等也涨幅超过7%。
家电内销的显著改善和全球份额的稳步提升，为行业景气持续带来正反馈。
此外，消费电子板块同样探底回升，康冠科技 $康冠科技(SZ001308)$ 等个股涨停，歌尔股份 $歌尔股份(SZ002241)$ 、寒武纪 $寒武纪(SH688256)$ 、立讯精密 $立讯精密(SZ002475)$ 等涨幅均超过5%，显示出市场对科技消费品的看好。
除了大消费板块，AI应用方向也成为市场的另一大热点。
随着AI眼镜、AI玩具等产品的推出，以及AI在端侧落地的潜力逐渐显现，AI应用成为市场关注的焦点。
特别是AI玩具的热销，被认为是AI to C赛道最具潜力的方向之一。
美股AI应用公司业绩或验证AI商业化，应该持续关注A股市场的AI应用及IP产业链。
其他表现出色的板块还包括卫星互联网、券商和军工等。卫星互联网概念盘中走强，星网宇达 $星网宇达(SZ002829)$ 等个股涨停；
券商板块在盘中出现一波强劲拉升，锦龙股份 $锦龙股份(SZ000712)$ 等个股涨停；
军工板块同样表现出色，智明达 $智明达(SH688636)$ 、铖昌科技 $铖昌科技(SZ001270)$ 等个股涨停，显示出市场对军工行业的看好。
对于后续展望，市场将关注两个布局节点。
一是12月中旬开始的市场政策高发期，可关注地产链、消费扩内需等方向；
二是每年年底到次年1月的业绩发布期后，可根据政策导向、产业趋势等因素来关注各板块。 ... 展开
顾树
2024-10-21 04:04
历史新高！北证50翻倍，悄然走出疯牛行情，领涨个股名单来了
鸿智科技（870726.BJ)
2024-09-03 16:02
鸿智科技(870726)：跨境电商与需求恢复拉动外销 2024H1营收+13%
明实研究
2024-08-28 07:15
鸿智科技2024半年度报告出炉，加大市场开拓及研发力度意在长远
阿島
2024-05-17 07:21
【05.17A股收市】三大股指均涨超1%， 房地产、低空经济板块掀涨停
以下为收市内容：指数午后集体走强，三大股指尾盘均涨超1%。
$上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$
板块方面，地产股强势拉升，特发服务 $特发服务(SZ300917)$ 20cm涨停，荣安地产 $荣安地产(SZ000517)$ 、金地集团 $金地集团(SH600383)$ 、万科A $万科A(SZ000002)$ 等个股掀涨停潮；
消息面上，央行、国家金融监管总局等部门午间连发三条重磅通知。通知提出，首套住房商贷最低首付调整为不低于15%，二套商贷最低首付调整为不低于25%；5月18日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。
易居研究院研究总监严跃进指出，此次政策属于中国购房历史上最宽松的首付政策，对于拉动市场交易具有非常明显的作用。
中原地产首席分析师张大伟分析认为，今日发布的新政，堪称史上最强救楼市政策，反映出中央稳定房地产市场的决心非常坚定，国家推动房地产行业和经济复苏的决心之大已超出预期。
低空经济午后强势，交控科技 $交控科技(SH688015)$ 、胜蓝股份 $胜蓝股份(SZ300843)$ 、新晨科技 $新晨科技(SZ300542)$ 20cm涨停；
消息面上，《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》公开征求意见。
浙商证券指出，此轮低空经济相比上一轮在政策、产业等多个层面均有重大突破，行业正处于加速落地阶段，万亿市场有望逐步到来。
碳纤维概念跟涨，安达维尔 $安达维尔(SZ300719)$ 、南京聚隆 $南京聚隆(SZ300644)$ 涨超10%，吉林化纤 $吉林化纤(SZ000420)$ 涨停封板。
下跌方面，传媒游戏板块低位震荡，星辉娱乐 $星辉娱乐(SZ300043)$ 、新华都 $新华都(SZ002264)$ 跌幅居前；医药股集体走低，国药现代 $国药现代(SH600420)$ 、太极集团 $太极集团(SH600129)$ 领跌；家电板块持续调整，鸿智科技 $鸿智科技(BJ870726)$ 跌5%。
总体来看，个股呈普涨态势，超4000只个股上涨。盘面上，房地产开发、通用航空、铜缆高速连接板块涨幅居前，贵金属、小家电、短剧游戏板块跌幅居前。
展望后市国金证券：地产托底政策密集出台，首推主打改善产品的房企
国金证券认为，随着“去库存”预期升温，地产板块再次成为焦点，首推具备持续拿地能力、布局核心城市核心地块、主打改善产品的房企，如建发国际集团、越秀地产、华发股份、绿城中国、滨江集团等，以上房企有望在2024年后实现规模和业绩双增长，ROE有望稳步提升。
【大行报告精选】华创证券：OpenAI发布GPT-4o AI 应用或加速落地
华创证券发布研报，点评OpenAI 发布 GPT-4o。该团队认为，AI 大模型本质应落脚垂类应用，国内大模型正快速追赶美国先进水平，中文大模型的突破有望为下游 AI 应用注入新的活力，看好 AI+应用产品力与商业化落地进程。
以下为该研报摘要：
2024 年 5 月 14 日，OpenAI 发布了新一代生成模型 GPT-4o 及其桌面应用程序。GPT-4o(“o”代表“omni”)是 OpenAI 最新的旗舰型号，不仅具备与 GPT-4 同等的强大模型能力，还大幅提升了推理速度。GPT-4o 能够同时理解和处理文本、图像、音频等多种内容，展现了卓越的多模态能力。这一突破性进展将进一步推动自然语言处理和人工智能领域的发展，使人机交互更加高效和自然。OpenAI 的最新发布标志着人工智能技术的又一里程碑，有望在更多实际应用中展现其强大功能。
多模态模型显著降低延迟，实现即时语音对话：GPT-4o 多模态能力大幅提升，能够跨文本、音频和视频进行实时推理。使用语音模式与 ChatGPT 对话当中， GPT-3.5 与 GPT-4 平均延迟分别为 2.8s、5.4s，而 GPT-4o 对音频输入的响应时间最短为 232 毫秒，平均为 320 毫秒，这与人类在对话中的响应时间相当。GPT-4o 运行速度大大提升，推动了更加自然的人机交互。
视觉与音频理解能力提升，交互能力更上一层楼：GPT-4o 为用户提供更自然、准确的交互体验。模型具有情感感知能力，能够生成不同情绪风格的语言交互，包括声情并茂的讲情感故事、实时视频对话、实时音频翻译等。此外，用户可以随时打断模型，不需要等到其结束才能开始说话，更加符合人类交互逻辑。
API 调用成本降低，凸显性价比优势：API 的性价比显著提升。与 GPT-4 Turbo 相比，GPT-4o 的速度提升了两倍，成本则减少了 50%，并且速率限制提高了五倍。
GPT-4o 刷新 SOTA，性能表现卓越：在传统基准测试中，GPT-4o 在文本、推理和编码智能方面，达到了 GPT-4 Turbo 级别的性能，同时在多语言、音频和视觉能力方面创下了新高。在文本评估中，GPT-4o 几乎碾压一众模型，包括 Claude 3 Opus，Gemini Pro 1.5，甚至是 Llama 3 400B。GPT-4o 在零样本的 COT MMLU(常识问题)上创造了 88.7%的新高分。与传统的 5 个样本，没有使用 COT 的 MMLU 评测中，GPT-4o 更是创下了 87.2%的新高分。
投资建议：AI 大模型本质应落脚垂类应用，国内大模型正快速追赶美国先进水平，中文大模型的突破有望为下游 AI 应用注入新的活力，看好 AI+应用产品力与商业化落地进程。建议关注以下标的：AI+应用侧：1)安全：永信至诚、深信服;2)办公：金山办公、福昕软件;3)法律：金桥信息、华宇软件、通达海;4)医疗：润达医疗;5)教育：佳发教育、欧玛软件、新开普;6)金融：同花顺、新致软件;7)邮箱：彩讯股份;8)传媒：掌阅科技、华策影视; 9)数据：海天瑞声;10)电商：焦点科技;11)OA：致远互联、泛微网络; 12)ERP：用友网络、金蝶国际。算力侧：1)算力基础：润泽科技、亚康股份、海光信息、寒武纪、龙芯中科;2)服务器：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、神州数码、拓维信息。
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阿島
2024-04-18 03:40
【04.18A股午评】指数早间低开高走 ，飞行汽车概念大涨
$上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$
板块方面，飞行汽车概念大涨，金盾股份 $金盾股份(SZ300411)$ 20cm涨停，中信海直 $中信海直(SZ000099)$ 、万丰奥威 $万丰奥威(SZ002085)$ 等盘中涨停，华密新材 $华密新材(BJ836247)$ 、建新股份 $建新股份(SZ300107)$ 等涨超10%；
消息面上，昨日盘后发改委再度强调了发展低空经济的地位：“是前景广阔的战略性新兴产业，也是新质生产力的典型代表，积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明”。2023年底，中央经济工作会议正式将“低空经济”定调为我国战略新兴产业，地方政府层面，各地积极抢抓低空经济机遇期，据统计，2023年已有约16个省份将相关内容写入政府工作报告，并出台支持政策。低空经济市场空间巨大，2023年我国低空经济规模已超5000亿元，2030年有望超2万亿元。3月7日，政府工作报告将低空经济列为增长引擎，低空产业装备涉及大量传统行业与前沿技术产业，具有产业链长、科技含量高、创新要素集中等特点，能创造大量高附加值就业岗位，显著提升国民经济发展质量。
中信建投指出，低空经济符合新质生产力发展方向，低空空域的逐步开放将推动通航、无人机等产业的高速增长。
家电板块集体走高，德尔玛 $德尔玛(SZ301332)$ 20cm涨停，鸿智科技 $鸿智科技(BJ870726)$ 、海达尔 $海达尔(BJ836699)$ 涨超10%；
消息面上，此前商务部等14部门日前联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》后，广东、湖南、山东等多地也出台政策鼓励家电等消费品以旧换新，一些消费者的热情已经被点燃，美的集团、海尔智家等企业相继推出相关举措，积极寻求在这一轮家电以旧换新中的机会。与此同时，家电企业也十分关注旧家电的回收，力争做好废旧家电绿色循环利用工作。
国泰君安近期发布研报表示，据海外总署数据，2024年1~2月，家电整体出口销额/销量/同比+20.8%/+38.6%，超过中国整体出口销额增速(+7.1%)，受益于补库和终端需求回暖，低基数效应下家电出口订单高增，相关出口公司也相对受益。短期出口订单景气较好，长期出海趋势确立。短周期维度，受益于渠道补库存和部分地区终端需求回暖影响，低基数效应下出口类公司Q1业绩有望表现优异。
人形机器人板块低开高走，鸣志电器 $鸣志电器(SH603728)$ 触及涨停；
华宝证券发布研报指出，在人形机器人领域，六维力传感器可提升机器人手部操作的精细化与柔性化程度以及脚部行走的稳定性，主要安装手腕、脚踝等的末端部位，已成为高性能人形机器人的标配。国内六维力传感器市场相对小众，2022年市场规模不到3亿人民币、销量不到1万套。在下游应用中，工业自动化(包含传统机器人)领域应用规模占比最大，但人形机器人行业应用规模增速最快，长远来看，人形机器人量产将是六维力传感器市场较大的增长来源。
景点旅游板块拉升，岭南控股 $岭南控股(SZ000524)$ 涨停封板。
华泰证券发布研究报告称，旅游出行呈现出多样化趋势。19-22年因出行受限催生的短途游出行方式现今得以延续，同时此前抑制的长途游和出境游得到快速恢复，23年五一平均出游距离同比+25%。24年五一长假叠加对华免签国家数增加，长途游和出境游需求有望加速释放。此外，叠加新营销方式催化，约75%用户会从短视频渠道获取旅游信息，多种触达方式以及新场景消费激活旅游动能，23年一季度抖音“旅行”相关内容发布人数占比达12%，全平台排名第二，同时旅游兴趣用户超4亿。当下流行的短视频宣发与传播形式有望加速目的地与消费场景的破圈，为出游内容带来更多新鲜可能性。
下跌方面，油气板块集体调整，贝肯能源 $贝肯能源(SZ002828)$ 跌超5%领跌；黄金概念震荡回调，莱绅通灵 $莱绅通灵(SH603900)$ 跌幅居前；电力板块跌幅扩大，百通能源 $百通能源(SZ001376)$ 跌超6%；传媒、游戏板块走低，皖新传媒领跌。
总体来看，个股涨多跌少，两市上涨个股超3500只。盘面上，飞行汽车、小家电、人形机器人板块涨幅居前，油气开采、贵金属、电力板块跌幅居前。
展望后市光大证券：市场缩量反弹，继续普涨可能性不大
光大证券指出，3000点保卫战再次成功，显示出市场的韧性，同时也意味着新“国九条”带来的短线冲击暂告一段落。但市场缩量反弹，说明以存量博弈为主，继续普涨、大涨的可能性不大;后续大概率回归此前的节奏，指数或将在3000点上方震荡为主，结构性行情大概率再次上演。
【大行报告精选】万联证券：银行整体利润增长或进入底部区域 短期板块防御属性仍较为明显
万联证券发布研报指出，长周期角度看，银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，盈利的稳定性将逐步体现。另外，从分红的角度看，分红率的提升，有利于银行股估值的提升。不过，由于银行本身商业模式的限本内源补充，满足监管对资本充足的要求，推动未来业务和规模的扩张。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平。短期板块防御属性仍然较为明显。后续经济逐步回暖以及信用风险的改善，或带来新一轮的行情催化。
2023年末以来，宏观环境以及企业盈利预测持续调整的过程中，高股息策略受到了市场的持续关注，其中长端利率的下行是推动高股息资产价格表现的重要因素。银行股较高的股息率以及极低的估值成为资金的优选，叠加市场防御需求上升，助推了整个银行板块的市场表现。往后看，高股息策略中，分母端的支持因素或已较多反应，而分子端的稳定性成为高股息选股的重点逻辑。
万联证券主要观点如下：
行业经营继续承压
从已经披露2023年完整年度业绩报告的21家银行整体数据看，行业整体经营继续承压，2024年全年营收增速放缓至-0.89%，环比三季度下滑0.04 个百分点。归母净利润增速1.6%，环比三季度下降1 个百分点。2023 年，银行业收入端的正向贡献主要是较高的规模扩张和低基数下投资收益的增长，而净息差和中收仍在走弱。2023 年归母净利润实现正增长的原因：第一，收入端较高的规模增速和其他非息收入的增长；第二，成本端，资产减值损失的下降，信用成本的节约，以及免税和低税负资产投资带来了所得税率的下降。
广谱利率整体保持下行，汇率约束仍存
2024年初美联储降息预期持续发酵，十年期美债利率最低下探至3.79%。当前美国联邦基金利率目标区间为5.25%-5.5%，万联证券预计美联储政策走向的变化，更多受宏观经济增长以及潜在金融风险影响，对通胀的容忍度或将有所抬升。未来在美国经济不明显走弱的情况下，长端利率进一步下行的空间较为有限。从这一环节看，未来国内政策利率调整的空间或较为有限。未来仍需重点关注稳增长政策的落地情况，短期看社会融资需求或难以明显回暖，实体融资利率仍保持下行趋势。
资产质量的变动趋势影响利润增长的韧性
2023年归母净利润的增长更多来自于拨备计提力度的下行。2023年信用成本率均值降至0.74%，较2022年下降17个BP。当前的拨备覆盖率283.31%，较2022年下降2.1个百分点。从不良新生成的角度看，2023年较2022年环比有所下降，核销力度也较2022年有所下降。
不过，从关注类贷款占比以及逾期率数据看，银行的资产质量仍有可能出现边际走弱，或影响信用成本率的下降幅度，使得利润增速相应放缓。而从整体拨备覆盖率的角度看，利润增速放缓的可能性并不大。后续仍需观察资产质量的变动情况。
风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响等。
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盘前消息
2024-04-14 14:09
国内消费提振在即？家电换新相关概念
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阿島
2024-04-12 07:13
【04.12A股收市】沪指高开低走跌近0.5， 家电板块逆势活跃
以下为收市内容：
指数今日集体调整，沪指高开低走跌近0.5%，创指震荡走低跌1%。
$上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$
板块方面，【家电板块全天强势】，鸿智科技 $鸿智科技(BJ870726)$ 30cm涨停；北鼎股份 $北鼎股份(SZ300824)$ 、宏昌科技 $宏昌科技(SZ301008)$ 20cm涨停，东贝集团 $东贝集团(SH601956)$ 、春兰股份 $春兰股份(SH600854)$ 、雪祺电气 $雪祺电气(SZ001387)$ 、奇精机械 $奇精机械(SH603677)$ 等个股盘中涨停；
消息面上，发改委表示，商务部牵头的消费品以旧换新文件已印好，可能未来几天就会正式出台。
国联证券指出，消费品以旧换新提振家装更新需求，智能家居带来行业增量，家居行业估值有望得到修复。
【黄金概念反复活跃】，曼卡龙 $曼卡龙(SZ300945)$ 20cm涨停，冠福股份 $冠福股份(SZ002102)$ 、宝莫股份 $宝莫股份(SZ002476)$ 、盛达资源 $盛达资源(SZ000603)$ 等个股涨停；
消息面上，4月12日，现货黄金继续上行，站上2190美元/盎司，续创历史新高。
华泰证券表示，全球央行强化黄金配置地位，正面因素积累或推动金价未来突破3000美元/盎司。
【铜高速连接板块走强】，鼎通科技 $鼎通科技(SH688668)$ 涨超10%；
消息面上，据LightCounting报告，作为服务器连接以及在解耦合式交换机和路由器中用作互连，高速铜缆的销售不断增长。预计2023年~2027年，高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027年，高速铜缆的出货量预计将达到2000万条。
【油气板块上涨】，贝肯能源 $贝肯能源(SZ002828)$ 涨停封板。
消息面上，OPEC近日表示，维持对今年全球石油需求增长的乐观预期，预计第三季度将同比增长至多270万桶/天。
东吴证券称，中长期看，原油供应偏紧而需求维持增长，供需缺口仍存，油价中枢将持续高位。
下跌方面，固态电池板块持续调整，三祥新材 $三祥新材(SH603663)$ 、上海洗霸 $上海洗霸(SH603200)$ 、利民股份 $利民股份(SZ002734)$ 等盘中跌停，道氏技术 $道氏技术(SZ300409)$ 跌超10%；
飞行汽车概念震荡走低，孚能科技 $孚能科技(SH688567)$ 跌超8%；
农业板块集体走弱，养殖方向领跌，晓鸣股份 $晓鸣股份(SZ300967)$ 跌幅居前。
总体来看，个股呈普跌态势，超3700只个股下跌。
盘面上，家电、铜高速连接、黄金板块涨幅居前，固态电池、飞行汽车、养殖业板块跌幅居前。
展望后市中信建投：二季度以稳为主配置大盘股
中信建投分析师认为，短期策略上，二季度A股投资以稳为主，盈利修复需要时间来验证。因春季行情已有多次轮动，高景气行业相对比较有限，一季报及中报展望相对较弱行业可能会有一定波动，偏红利的、低估值的、有基本面支撑的大盘龙头股票比较适合配置，题材类股票需要注意波动风险。
【大行报告精选】方正证券：啤酒高端化空间仍充足 低估值下迎价值布局机会
方正证券发布研究报告称，高端化空间仍充足、确定性强，当前估值处于历史低位，迎来价值布局机会。该行认为，当下龙头估值回落至近五年低位，具备价值布局机会，建议关注具备“α大单品喜力+强渠道掌控力”的华润啤酒(00291);“基地市场把控力强，非基地市场提速明显”的青岛啤酒( $青岛啤酒(SH600600)$ );“改革进程加速，盈利持续兑现的”燕京啤酒( $燕京啤酒(SZ000729)$ );“持续渠道改革，品牌矩阵特色突出”的重庆啤酒( $重庆啤酒(SH600132)$ );“品牌+渠道”优势凸显的百威亚太( $百威亚太(HK01876)$ )。
方正证券观点如下：
市场对于啤酒高端化预期悲观，板块估值当前已降至历史低位。
自2018年起，啤酒行业全面进入高端化新阶段，各酒企在降本增效三板斧：增效-高端化，降本-关闭低效工厂&裁员+激励优化的清晰路径下，毛利率、盈利能力持续提升。啤酒板块23年4月以来估值持续下探，截至2024年4月8日，啤酒板块相对2023年年初累计跌幅达28.7%。该行认为，主要系：外部经济环境压力下，市场对于啤酒消费升级的担忧提升(伴随23年极端天气、需求较弱等因素影响)。
该行对美日啤酒市场进行了复盘，旨在解决两个问题：1)美日啤酒行业整体高端化发展历程;2)外部经济压力下美日啤酒行业表现
该行发现：1)美日啤酒行业均经历吨价高速提升期，持续时间长。美日吨价快速提升阶段分别持续时间20/10年，对应区间CAGR分别为5.3%/6.8%。后续发展存在分化：日本市场：而后啤酒价格涨幅放缓，2000年后受通缩影响价格小幅回落，但渠道之间表现存在分化，外食啤酒价格仍有小幅上涨;美国市场韧性更强，进入成熟期后仍在第二轮结构升级下，吨价持续提升(1993-2023年CAGR达2.1%);
2)外部经济压力下，美日啤酒高端化仍均展现出韧性。美国表现优于日本(百威08-12年吨价提升CAGR3.7%，幅度高于CPI)，该行认为，二者供给端存在较大差异，美国龙头高端化战略定力强，高速增长期，通过“加速创新+高举高打”打造高端品牌，实现集中度进一步提升，外部经济环境压力下，仍能通过“调整价格+推广高端新品”等方式，推动结构升级。反观日本，高端啤酒市场当前仍定位于利基市场，主要参与者为“三得利+札幌”，龙一&龙二“朝日+麒麟”推广力度不足。但在三得利推广下，高端啤酒占日本传统啤酒市场比重仍从2003年的3.5%提升至2017年的15.2%。
风险提示：市场竞争加剧，原材料价格上涨、高端化不及预期等。
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阿島
2024-04-12 03:39
【04.12A股午评】指数早间弱势调整，家电板块逆势走高
$上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$
板块方面，家电板块逆势走高，帅丰电器 $帅丰电器(SH605336)$ 一字涨停，鸿智科技 $鸿智科技(BJ870726)$ 30cm涨停，北鼎股份 $北鼎股份(SZ300824)$ 20cm涨停；
消息面上，4月11日，相关部门表示大规模设备更新和消费品以旧换新市场空间巨大。据机构测算，我国每年工农业等重点领域设备投资更新需求在5万亿元以上，汽车、家电换代需求也在万亿元以上级别。
相关负责人表示，中央投资、中央财政资金等将有力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。各地政府也会结合各自财力实际情况，拿出一定资金给予支持。目前，市场监管总局牵头制定的标准提升行动方案已出台，工信部牵头制定的工业领域设备更新文件也已正式推出，住建部牵头的建筑和市政领域设备更新实施方案也已印发实施，商务部牵头的消费品以旧换新文件已印好，可能未来几天就会正式出台。
黄金股持续强势，莱绅通灵 $莱绅通灵(SH603900)$ 一字涨停录得九连板，曼卡龙 $曼卡龙(SZ300945)$ 20cm涨停，冠福股份 $冠福股份(SZ002102)$ 、宝莫股份 $宝莫股份(SZ002476)$ 、鹏欣资源 $鹏欣资源(SH600490)$ 盘中涨停；
消息面上，纽约商品交易所COMEX黄金4月11日价格攀升至2397.2美元/盎司，续创历史新高；伦敦金价格拉升突破2380美元/盎司关口，伦敦银价格亦站上28美元/盎司上方。
花旗银行表示，在未来12个月—18个月的时间内，金价可能飙升至每盎司3000美元，最有可能令金价升至每盎司3000美元的情形是新兴市场经济体的央行们加速去美元化，在全球央行加速购买黄金的情况下，黄金购买量可能会增加一倍。
按照花旗的预测，结合汇率测算，未来黄金价格或超过750元/克（人民币）。
航运板块早间走强，宁波远洋 $宁波远洋(SH601022)$ 、凤凰航运 $凤凰航运(SZ000520)$ 盘中涨停；
消息面上，波罗的海干散货运价指数周四触及一周高点，得益于海岬型和巴拿马型船运价上涨。波罗的海干散货运价指数上升103点或6.49%，至1690点。
招商期货指出，受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。
固态电池概念持续调整，三祥新材 $三祥新材(SH603663)$ 盘中跌停；
养殖板块集体下跌，晓鸣股份 $晓鸣股份(SZ300967)$ 跌超6%领跌；
传媒板块震荡走低，广电网络 $广电网络(SH600831)$ 跌幅居前。
总体来看，个股跌多涨少，两市下跌个股超3300只。
盘面上，家电、黄金、油气开采板块涨幅居前，固态电池、养殖、传媒板块跌幅居前。
展望后市中信建投：二季度以稳为主配置大盘股
中信建投陈果认为，短期策略上，二季度A股投资以稳为主，盈利修复需要时间来验证。因春季行情已有多次轮动，高景气行业相对比较有限，一季报及中报展望相对较弱行业可能会有一定波动，偏红利的、低估值的、有基本面支撑的大盘龙头股票比较适合配置，题材类股票需要注意波动风险。
【大行报告精选】中国银河证券：家电出口延续强劲 布局业绩披露窗口期
中国银河证券发布研报称，随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线：一、有望受益于内外销改善的白电龙头 ，关注美的集团（ $美的集团(SZ000333)$ ）和海尔智家（ $海尔智家(SH600690)$ ）；二 、有望受益于行业格局优化的厨电龙头，关注老板电器（ $老板电器(SZ002508)$ ）；三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器，推荐石头科技（ $石头科技(SH688169)$ ）。
中国银河证券主要观点如下：
家电社消增速提升，以旧换新有望拉动需求释放。统计局数据显示，2024 年 1-2 月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额 1310 亿元，同比微增 5.7%，假期促销效果显现，提升家电社零增速。未来，随着以旧换新政策发力，家电消费潜力仍有释放的空间。
空调需求提前释放，低基数下冰洗出口表现强劲。产业在线数据显示，2024 年 2 月家用空调销售 1232.08 万台，同比减少 11.1%，其中内销出货 606.92 万台，同比下降 13.44%，出口出货 625.16 万台，同比减少 8.7%，主要系春节假期过后，出货节奏变缓。海外需求改善叠加去年同期低基数影响，冰洗出口同比增长强劲：2 月洗衣机销量为 564.54 万台，同比增长 4.20 %，其中内外销分别为 272.45 和 272.09 万台，同比分别变化-12.92%和 27.59%。2 月冰箱销量 568.3 万台，同比增长 4.35%，其中内外销销量分别为 269.3 万台和 317 万台，同比分别变化-20.28%和 41.48%。
年报陆续披露，家电龙头业绩增长靓丽。上市公司陆续公布 2023 年度报告，部分龙头业绩亮丽，具体来看：2023 年海尔智家实现营业收入 2614.28 亿元，同比增长 7.3%；归母净利润达 165.97 亿元，同比增长 12.8%。美的集团 2023 年实现营业收入 3720.37 亿元，同比增长 8.18%；归母净利润为 337.20 亿元，同比增长 14.10%。2023 年石头科技实现营业收入 86.54 亿元，同比增长 30.55%；归母净利润为 20.51 亿元，同比增长 73.32%。随着上市公司业绩陆续发布，板块投资情绪有望得到提振。
风险提示：需求改善不及预期的风险；原材料价格变动的风险；家电出口存在不确定性的风险。
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皮格毛斯
2024-02-18 06:26
鸿智科技（870726.BJ)
2024-02-07 16:00
鸿智科技(870726)北交所首次覆盖报告：智慧生活小家电领军者 厨师机新品及自主品牌为看点
心态定江山
2024-01-27 08:18
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