银行业ETF（512820）年内暴涨28.8%，高居全市场股票型ETF第一，五大行再创新高！资金为何青睐银行股？一文读懂

8月27日，A股市场持续震荡，全市超4000股下挫，上证指数收跌0.24%，全天成交额为5141.4亿元，仍然低量运行。中证银行指数（399986）午后冲高，逆市收涨0.27%，喜提4连阳，成分股中，工商银行收涨1.56%，农业银行收涨1.22%，建设银行收涨1.46%，中国银行收涨1.77%，交通银行收涨1.01%，收盘价均创历史新高！渝农商行、厦门银行等涨超1%，邮储银行、中信银行等涨幅居前。当前国有六大行总市值合计达87923.09亿元，赶超创业板总市值！

热门ETF方面，银行业ETF（512820）持续震荡，尾盘翻红收涨0.59%，实现4连涨，盘中价再创近三年多以来新高！尾盘溢价走阔，买盘实力强劲。

拉长时间来看，今年以来截至8月27日，中信一级行业中银行板块一枝独秀，涨幅达27.92%，断层第一，大幅领先于沪深300指数（-3.67%）！银行业ETF（512820）今年以来暴涨28.80%，在全市场784只A股股票ETF中高居第一，其年内涨幅登顶全市场股票型ETF第一！

作为高股息红利资产的优秀代表，银行业ETF（512820）紧跟的中证银行指数（399986）近12个月股息率达4.98%，甚至高于纯正的红利指数中证红利指数4.82%的股息率。同时银行板块具备低估值特点，当前市盈率仅5.9倍，市净率仅0.64倍，均低于主流宽基指数。

截至2024年8月27日

此前多机构指出了银行板块本来上涨的主因是险资、沪深300ETF等资金面的推动，如中泰证券表示“今年银行股的资金面是股价上涨主因”（来源于中泰证券《资金面驱动因素分析：银行股为什么能涨幅第一？》）

那么银行板块为何会吸引增量资金呢？不少机构指出，在经济悲观预期的影响下，风险偏好下修，高股息策略是备受资金青睐，而银行兼具高股息和低估值的特征，在高股息板块中脱颖而出，成为增量资金的避风港。

【风险偏好下移，高股息策略受青睐，银行板块兼具低估值、高股息特征】

中信建投指出，与以往的多轮上涨行情不同，当前银行业整体景气度依然偏差，基本面表现并未明显改善。一季度，受经济悲观预期的影响，上证指数一度下跌至 2635.09，在整体市场风险偏好下移的背景下，获取稳定的绝对收益成为了最为主流的投资选择，高股息策略备受青睐。在国家队资金的有力支撑、长期资金持续入市的支持下，银行板块估值扭转了自23 年下半年开始的下跌趋势，今年上半年估值实现了稳步复苏。

作为典型的高股息板块，银行板块配置性价比凸显。截至 2024/6/30，中信银行指数市净率 （LF）仅为 0.584，显著低于煤炭、公用环保等高股息行业的个股标的。综上所述，银行板块兼具低估值、高股息特征，极具配置性价比，受到高股息策略等配置资金青睐。

【银行板块高股息策略扩散，业绩相对稳健】

国信证券指出，2023 年“中特估”行情下，大行迎来一波上涨，2024 年行情加速，且向高股息的中小银行扩散。近两年红利风格一枝独秀，国信证券判断核心是稳增长政策不及预期，实体部门投资和消费意愿复苏缓慢，经济复苏低于预期，市场风险偏好不断下降，增量资金主要来自于保险和沪深 300ETF 等低风险偏好机构。

对于银行而言，近两年大行业绩持续下行，但估值早已反映了极度悲观预期，2022 年11 月大行PB 估值降至约0.45x 的极低位置。伴随房地产维稳政策频发，以及地方政府化债的有序推进，银行信用风险预期有所改善。

因此在红利策略占优的投资风格下，“低估值+高分红+业绩波动较小”的大行受到低风险偏好资金的青睐。

（来源于《国信证券银行业点评：如何看待当前银行股行情？》）

【资金风险偏好较低等主导红利行情的因素持续，银行板块仍具备配置价值】

国信证券指出，目前，全球局势依然面临较大不确定性，建议继续持有国有大行。

当前对于9 月美联储降息分歧已经很小，但对于美国经济是软着陆还是硬着陆以及降息幅度的分歧依然很大，尤其是11 月的美国大选也可能会干扰美联储行动。所以当前人民币贬值压力虽有一定缓解，但面临如此不确定性的全球环境，人民币贬值压力并没有完全解除，所以短期依然会对我国货币政策形成掣肘。

因此，预计在全球局势明朗之前，经济复苏缓慢，资金风险偏好较低等主导红利行情的因素不会发生实质上的扭转，业绩波动较低且高分红的个股依然会是资金配置的重要方向，我们建议继续持有国有大行。并且中长期维度来看，无风险利率中枢仍有下行空间，经济增速放缓后高股息且业绩波动较小的大行也具备不错的配置价值。（来源于《国信证券银行业点评：如何看待当前银行股行情？》）

华龙证券认为，银行板块受益高股息和防御板块投资逻辑，相对价值仍较高。上周杰克逊霍尔央行年会预示美元9月降息或将是大概率事件，对应国内降息及政策空间增强，目前银行板块仍受益于高股息带来的相对投资价值，预计在央行下一次降息时点前，银行板块高股息投资逻辑仍将获得市场较高关注。银行板块有望实现资产结构改善和高股息双逻辑的支撑，维持行业“推荐”评级。（来源于华龙证券《金融周报：银行板块高股息相对价值仍较高 关注险企基本面修复》）

公开资料显示，银行业ETF（512820）是主流的银行板块ETF，流动性稳居市场前列，跟踪中 证银行 指数，包含42只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。其中，近7成仓位聚焦招商银行 、兴业银行 、交通银行 、工商银行 等大型银行股，3成仓位配置优质城商行、农商行，捕捉短期爆发机会，是分享银行板块行情的高效投资工具。

看好高股息低估值的优质红利资产，认准银行业ETF（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”和“资产荒”下银行板块的配置性价比！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行业ETF 属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。

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