民生加银美女基金经理陈洁馨近3年亏73%，柳世庆离任接班人王亮受质疑

文|天峰

来源|财富独角兽

近期民生加银美女基金经理陈洁馨火出圈，不仅在公募行业大火，而且也因为业绩大亏频频登上热搜。对于陈经理，笔者并不陌生，近2年多来一直在跟踪其业绩表现，只是最近因为业绩亏损过大，成为舆论关注的焦点，而且此次由于亏损超70%，直接火出公募圈。

除了陈洁馨业绩差外，笔者还发现，近期民生加银还有一位基金经理的职业发生了变化。8月21日，民生加银基金公告称，柳世庆因个人原因离职，目前柳世庆旗下已经没有在管基金，此前在管基金都交由王亮管理，但笔者发现，近年来王亮旗下基金业绩也不好。

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陈洁馨近3年来亏了73%

据天天基金网显示，陈洁馨女士毕业于美国佩珀代因大学商学院硕士。自2013年11月至2016年2月在东方证券股份有限公司研究所任高级研究员;自2016年2月至2018年5月在建信基金管理有限公司任研究员。2018年5月加入民生加银基金管理有限公司,曾任行业研究员、基金经理助理,现任基金经理。

2021年12月3日担任民生加银创新成长混合型证券投资基金基金经理。2021年12月3日至2023年8月21日担任民生加银医药健康股票型证券投资基金基金经理。陈洁馨累计任职2年又264天，目前管理的总规模0.21亿元，在管基金最佳任期回报-69.04%。

（数据来源于天天基金网 截至8月23日）

据天天基金网显示，陈洁馨在民生加银基金只管理过两只基金，但近年来这2只基金亏得一塌糊涂，其中还在管理的民生加银创新成长混合A/C亏损最大，分别亏损-73.72%、-69.04%。而民生加银医药健康股票A/C基金也出现大幅亏损，收益率分别为-49.26%、-46.28%。

（数据来源于天天基金网 截至8月23日）

我们先来看看陈洁馨目前仍在管的基金--民生加银创新成长混合A，我们看看到底问题出在哪里。据天天基金网显示，民生加银创新成长混合A 成立于2018年12月26日，截至2024年2季度末规模仅剩0.19亿元。截至8月23日基金单位净值0.6019。

自基金成立来收益率-39.81%,今年来收益率-29.95%，近3月来收益率-15.98%，近6月来收益率-18.14%，近1年来收益率-29.69%，近2年来收益率-65.99%，近3年来收益率-73.10%，近5年来收益率-48.17%。从各周期的基金状态来看，各周期都是不佳。

（数据来源于天天基金网 截至8月23日）

从基金经理任职一览表看出，从2022年后该基金基本上由陈洁馨接管，中间有177天孙伟曾参与过共同管理，但从基金操作的连续性来看，应该还是以陈洁馨主管为主。然而，从业绩来看，陈洁馨的任职回报是最差的，特别是在其单独管理的1年又112天，任职回报-52.48%；其实，该基金业绩最好的时候应该是孙伟和王晓岩共同管理时期，当时1年又249天，任职回报90.43%。

（数据来源于天天基金网 截至8月23日）

基金业绩亏损，8月19日有基民担忧，请问这只基金是不是快清盘了？民生加银基金客服回复，您好亲，本基金目前没有清盘的公告。有基民在帖子下面评论，脸皮够厚，还好意思回复。也有基民表示，真是烂泥扶不上墙，你看看最大回撤，50%你让基民怎么活。

也有基民表示，高换手率意味着高交易成本，对基金业绩的负面影响不言而喻。基金经理应更注重长期稳健的投资策略，避免盲目追逐热点，以保障投资者的利益，民生加银此次的教训值得行业深思。还有基民表示，看看这收益都想哭。其民生加银基金的客服已让在下面回复，理解亲的心情，基金经理会勤勉尽责、努力地去运作基金。

（数据来源于天天基金网 截至8月23日）

彪悍的换手率，从换手率上看，在2022年1前该基金的换手率维持在3位数波动，相较于其他基金来说，这个基金的换手率已经算很高。但从2022年后该基金的换手率都维持在4位数，2022年2季度最高达1588.36%。2023年4季度还维持在1241.24%。

接下来我们从基金选股的分析一下，在陈洁馨管理任期内，我们以2022年为界限，其到底买了什么股票。笔者翻看各季度持仓发现，这只基金每个季度都有新的持仓变化，这直接导致持股不具备可持续性，短的持股可能就是一到两个季度，快速的买入卖出，不像别的基金低买高卖。

笔者发现，该基金在2022年1季度持有3.58万股的康泰生物，到了2022年2季度又没了康泰生物的持仓，在这期间2022年1月3日-2022年6月30日股票价格下跌了54.15%。基金持仓周期过短，如同股民自己炒短线一样，那基民又何苦去买基金。

笔者还发现，该基金在2022年2季度持有1.25万股的容百科技，到了2022年3季度又没了持仓，在这期间2022年4月1日-2022年9月30日股票价格下跌了34.98%。这种持有期如此短的基金，笔者也是第一次遇到这样的持仓的基金，这除了增加亏损的幅度，这也会对基金业绩造成影响。

而且频繁地调整基金的前十大重仓持股，上一季度还在医药生物行业，下个季度全面转向电力设备行业，这种行业间的快速切换导致了投资组合不稳定性和业绩波动。频繁调仓还有一个隐患，容易踩雷，特别是一些接连受到监管处罚的公司。

举个例子，据2023年报显示，民生加银创新成长混合A基金2023年4季度曾持有过深科达，在报告编制日前一年因违法违规被中国证监会深圳监管局处罚。除了深科达紧外，2024年1季度该基金重仓的浙江丰立智能科技股份有限公司，也因违法违规被中国证券会浙江监管局处罚。

我们再看看深科达持有期间的表现，笔者发现，该基金还在2023年4季度买入了1.97万股的深科达，到了2024年1季度已经没了持仓。不过，在这期间深科达的股票价格却出现下降，从2023年10月8日-2024年3月30日股票价格下跌了24.69%。

基金持股频繁变换股票，业绩持续亏损的后果是基金回撤率扩大。从回撤率上看，该基金在近1年中，该基金的下行风险为21.8142%，大于同类平均；最大回撤为33.3554%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。

在近3年中，该基金的下行风险为20.0547%，大于同类平均；最大回撤为74.5901%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。在近5年中，该基金的下行风险为18.0807%，大于同类平均；最大回撤为77.0050%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。

（数据来源于天天基金网 截至8月23日）

基金业绩亏损，基金的规模也在持续下降。民生加银创新成长混合A成立之初募集了2.26亿元，但在封闭期解除后，该基金在2019年1季度时被赎回了1.11亿元，基金过降至1.32亿元。2020年2季度出现大额申购，基金规模出现上升，在2020年4季度曾升至5.89亿元。不过，在进入2022年后，该基金规模就开始持续下降。截至2024年6月30日，民生加银创新成长混合A,期末净资产0.19亿元，比上期减少13.68%。

02

柳世庆离任王亮能否顺利接班？

除了陈洁馨业绩差外，笔者还发现，民生加银还有一位基金经理的职位发生变化。8月21日，民生加银基金公告称，柳世庆因个人原因离职，卸任民生加银城镇化混合、民生加银质量领先混合、民生加银价值发现一年持有期混合、民生加银内核驱动混合、民生加银内需增长混合这5只基金的基金经理。

据公开资料显示，柳世庆于2013年加入民生加银基金，2016年开始管理公募产品。2021年年中，柳世庆的公募管理规模曾高达到110亿，随后管理规模持续下降。截至离职前，他管理的5只基金最新规模合计约32亿元。同日，民生加银基金管理有限公司公告，柳世庆离任民生加银质量领先混合，增聘王亮管理。 

其实，对于柳世庆，笔者也是较为熟悉，在2023年10月24日曾写过一篇关于《民生加银换高管难阻净利下滑，一产品跌超44%遭投资者质疑》，在文章中分析过柳世庆旗下基金的数据分析。截至目前，柳世庆旗下已经没有在管基金，此前在管的民生加银质量领先混合A交由王亮单独管理，不过，笔者发现，王亮旗下基金业绩也不是太理想。

我们先来看看王亮的个人信息，据天天基金网显示，王亮自2007年7月至2011年7月就职于长盛基金管理有限公司,担任研究员职务;自2011年8月至2017年8月,就职于泰康资产管理有限责任公司,历任行业研究组组长、投资经理职务。

2017年9月加入民生加银基金管理有限公司,现担任权益研究部总监兼投资部副总监、基金经理、权益资产条线投资决策委员会成员。截至目前，累计任职时间6年又296天，目前在管基金规模37.00亿元，在管基金最佳任期回报50.24%。

（数据来源于天天基金网 截至8月23日）

然而，笔者这次先不写王亮刚接管的民生加银质量领先混合，我们这次以民生价值优选6个月持有股票A为例，通过数据分析，看看王亮单独管理基金业绩到底怎么样。据天天基金网显示，民生价值优选6个月持有股票A 基金成立于2021年6月8日，截至8月23日基金单位净值0.5683。自基金成立来收益率-43.17%，今年来收益率6.16%，近3月来收益率-2.89%，近6月来收益率4.93%，近1年来收益率-0.61%，近2年来收益率-28.11%，近3年来收益率-40%。

笔者发现，王亮的持仓与陈洁馨有所不同，陈洁馨是高频换股，王亮却是高位持股后，即使股票一路下跌，直到股价腰斩了才会止损。比如在隆基绿能的持仓，笔者发现，民生价值优选6个月持有股票A基金在2021年3季度持有118.18万股的隆基绿能，2021年4季度持有181.63万股。

2022年1季度持有122.59万股，2022年2季度持有192.70万股，2022年3季度持有135.41万股，2022年4季度持有135.41万股。到了2023年1季度已经没了持仓，不过，在其持股期间，从2021年7月1日-2023年3月30日股票价格下跌了54.51%。

笔者发现，该基金在2021年3季度持有57.39万股的药明康德，2021年4季度持有76.02万股。2022年1季度持有61.06万股，2022年2季度持有78.80万股，到了2022年3季度已经没了持仓。在这期间，药明康德股票价格从高位出现下跌，从2021年7月1日-2022年9月30日股票价格下跌了54.22%。

然而，到了2023年该基金又在2023年3季度持有37.49万股的药明康德，2023年4季度持有35.51万股，但到了2024年1季度又没了药明康德的股票持仓，但在这期间股票价格仍然出现下跌，从2023年7月3日-2024年3月29日股票价格下跌了25.89%。

笔者还发现，该基金一直持有五粮液，在2021年3季度持有32.40万股，2021年4季度持有48.60万股。2022年1季度持有35.82万股，2022年2季度持有36.31万股，2022年3季度持有36.77万股，2022年4季度持有29.24万股。

2023年1季度持有22.13万股，2023年2季度持有23.22万股，2023年3季度持有21.19万股，2023年4季度持有18.80万股。2024年1季度持有19.15万股，到了2024年2季度已经没有了仓位。不过，笔者发现，该基金持有五粮液期间股票价格出现大幅下跌，因此，该基金的净值自然也受影响，该基金从2021年7月1日-2024年6月28日股票价格下跌了57%。

笔者甚至发现，该基金在2021年4季度持有30.45万股的紫光国微。2022年1季度持有31.14万股，2022年2季度持有38.01万股，2022年3季度持有39.49万股，2022年4季度持有13.12万股。到了2023年1季度已经没了紫光国微的股票仓位，不过，在该基金持仓期间，紫光国微股票价格出现大幅波动，从2021年10月8日-2023年3月31日股票价格下跌了46.26%。

笔者还发现，该基金在2021年4季度持有281.32万股的华测检测，2022年1季度持有287.47万股，2022年2季度持有289.62万股，2022年3季度持有280.18万股，2022年4季度持有280.18万股。2023年1季度持有235.09万股，2023年2季度持有171.86万股，2023年3季度已经没了持仓。然而，在持有期间，从2021年10月8日-2023年9月30日股票价格下跌26.31%。

笔者发现，该基金还在2021年4季度持有69.33万股的中航光电，2022年1季度持有90.87万股，2022年2季度持有103.60万股，2022年3季度持有94.58万股，2022年4季度还持有94.58万股。2023年1季度持有75.60万股，2023年2季度持有98.28万股，2023年3季度持有92.69万股，2023年4季度已经没有了持仓。然而，在该基金持有期间，中航光电股票价格出现下跌，从2021年10月8日-2023年12月30日股票价格下跌了52.46%。

（数据来源于天天基金网 截至8月23日）

据天天基金网显示，民生价值优选6个月持有股票A成立之初募集了19.48亿元，从规模变动详情表中看出，该基金申购的份额不大，但每个季度都有份额被赎回。截至2024年6月30日，民生价值优选6个月持有股票A,期末净资产7.63亿元，比上期减少0.35%。从最初的19.48亿元降至现在7.63亿元。