氨基一周｜心脉医疗支架降价，只是一个开始；肿瘤NGS一哥现金“告急”

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无论您是行业从业者还是对大健康产业感兴趣的读者，"氨基一周"都将是您了解行业脉动的得力助手。欢迎关注我们，一起探索大健康产业的无限可能。

本周，"氨基一周"带来的产业动态分析要点包括：

心脉医疗支架降价只是一个开始

“爱美客们”遭遇增长挑战

强生双抗成功挑战药王

肿瘤NGS一哥现金“告急”

百亿美元BD出现“裂痕”

微创医疗出售牛顿路“大本营”

/ 01 / 心脉医疗支架降价只是一个开始

心脉医疗事件终于落下帷幕。

8月23日，心脉医疗发布公告称，在基本不影响出厂价格和利润的前提下，公司决定大幅压缩流通环节的过高加价，将Castor支架等系列胸主动脉支架产品的终端价格调整至大约7万元或以下，降价幅度达到40%左右或更高，使价格标准与行业内保持一致。

Castor支架并非第一个，也不会是最后一个受到问询的品种。

据“深蓝观”报道，近期医保部门已约谈多家企业，心脉医疗因问题较为突出而成为典型案例被公开。

背后的逻辑是国家医保信息系统的建设已经相当完善。

过去，价格信息分散在各省的招采系统中，国家难以全面掌握；但现在，国家大数据中心可以全面查看这些信息。二是全国统一编码的实施，使得统计成为可能。使用数量和金额排在前列的药品和器械自然会成为关注焦点。

换句话说，随着医保系统数字化建设的推进，各级医院的进销存系统都需要与国家医保系统对接，各省招采系统的信息在国家大数据中心将一目了然，那些使用数量和金额排名靠前的药品和器械都将受到关注。

/ 02 / “爱美客们”遭遇增长挑战

越来越多的医美上游企业正面临增长困境。

8月21日，爱美客发布了其半年报。在报告期内，公司收入同比增长了13.53%，净利润同比增长了16.35%。然而，与去年全年营收和净利的增幅64.93%和64.66%相比，这表明今年上半年的营收和净利增幅实际上出现了大幅下降。

具体到产品层面，爱美客的主打产品是嗨体。上半年，以嗨体为主的溶液类注射产品实现营业收入9.76亿元，同比增长11.65%；凝胶类注射产品实现营业收入6.48亿元，同比增长14.57%，整体呈现放缓趋势。

爱美客的增长困境并非个例，在医美行业上游已成为一种普遍现象。

核心原因在于，一方面，医美上游行业本身竞争激烈。以玻尿酸市场为例，市场已经饱和，即便是高端市场也迎来了众多国产新品牌的竞争。方正证券在研报中明确指出，玻尿酸产品的供给端红利期已经结束，市场供过于求，产能过剩。

另一方面，医美机构也在尝试挑战上游企业，纷纷推出自己的产品。例如，美莱推出的定制玻尿酸“贝丽姿”，伊美尔推出的定制N6水光和玻尿酸HylaNew，以及朗姿推出的定制玻尿酸芙妮薇。自有品牌的玻尿酸成本更低，而售价可以自主控制，从而创造了更大的利润空间。

更重要的是，需求本身也受到经济周期的影响。在最近几个季度的财报中，艾伯维提到，由于经济放缓，其旗下的艾尔建品牌在华推广肉毒素等产品时也遇到了困难。

因此，在多种因素的综合作用下，医美行业的一些领军企业可能会发现，未来的日子将不再像以前那样好过。

/ 03 / 强生双抗成功挑战药王

过去一周，市场上最受瞩目的新药进展无疑是强生公司的EGFR/c-Met双特异性抗体埃万妥。

8月20日，美国FDA批准了EGFR/c-Met双特异性抗体埃万妥，与第三代EGFR抑制剂兰泽替尼联合使用，一线治疗携带EGFR外显子19缺失或外显子21 L858R突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌成年患者。

较早前的数据表明，这是首个也是唯一一个与奥希替尼相比，展现出更优无进展生存期的无化疗方案。因此，埃万妥在该领域的获批，可以说是在预期之中。

在非小细胞肺癌领域的竞争中，EGFR靶点一直是竞争激烈的焦点。

全球约有35%的非小细胞肺癌患者由EGFR突变引起。EGFR-TKI的出现，为非小细胞肺癌患者带来了巨大的希望，也为制药企业带来了显著的经济效益。

然而，EGFR-TKI也有其固有的弱点——耐药性问题。自首款EGFR-TKI上市20多年来，与其耐药性的斗争从未停歇。

正如人们所说，EGFR靶点是铁打的，而药物则是流水的。

2015年11月，第三代EGFR-TKI奥希替尼在美国获得FDA批准上市，这标志着一个新治疗时代的开始。

现在，随着埃万妥的强劲登场，可能预示着一个新时代的到来。当然，EGFR靶点的重要性永远不会减退。未来，这一领域也有望见证国产药物的崛起。

/ 04 / 肿瘤NGS一哥现金“告急”

肿瘤NGS领域的艰难时期仍未结束。

8月23日，燃石医学公布了其上半年的财务报告。在收入方面，公司报告了2.61亿元的收入，同比下降了9.57%。账上的现金余额为5.33亿元。尽管公司一直在强调其正朝着扭亏为盈的目标努力，但更关键的是实现现金流的平衡。在上半年，燃石医学的经营性现金流出现了8104万元的净流出。

在肿瘤行业中，燃石医学被许多人寄予厚望。毕竟，面对当前的困境，燃石医学在经营上并没有犯下明显的错误，它在国内也是相对务实的企业之一。最根本的问题在于，整个行业的发展并不如预期。

当然，燃石医学的经历也为行业提供了宝贵的教训。公司创始人汉雨生坦承，在行业高速发展时期，公司有些过于乐观，认为自己处于一个高增长市场中，当时只想着快速扩张。但最终，由于没有准确把握企业周期、资本周期和经济周期，导致了目前的困境。

从目前的情况来看，燃石医学并没有放弃，仍在全力以赴地努力，希望能够渡过难关。我们期待燃石医学能够挺过这个寒冬，并为整个行业带来一些积极的信心。

/ 05 / 百亿美元BD出现“裂痕”

BD领域的状况好坏参半。

8月19日，科伦药业公布了其子公司科伦博泰与默沙东的ADC合作进展。

好消息是，默沙东以3750万美元首付款，选择行使科伦博泰一款双抗ADC药物SKB571大中华区以外权利。

不过，坏消息是，默沙东退还了Claudin18.2 ADC药物SKB315的权益。

虽然3500万美元首付款无需退还，但这是继去年，默沙东终止与科伦博泰两款临床前ADC合作后，又一次退货。并且，被退的还是科伦博泰ADC平台代表性项目之一。接连的退货变动，也意味着双方累计超百亿美元的BD，已经出现了裂痕。

这也再次提醒我们，大药企的BD押注，并不等于背书。

面对专利悬崖以及日趋激烈的竞争，BD固然是大药企缓解增长压力的一大抓手，但有时候，很多BD可能只是大药企卡位的手段。

简单来说，无论是为了弥补自身管线短板，还是为了前沿创新探索，大药企往往会倾向通过BD来布局。通常这类交易的首付款较低，大药企可以根据整体临床策略、市场格局、管线早期临床数据，随时进行动态调整。

在这一逻辑下，虽然国产ADC吸引了大药企的大力押注，但本质上，仍是大药企的风险（gua）投（cai）资（piao）。而越是热闹的时候，越需要理性的声音。

/ 06 / 微创医疗出售牛顿路“大本营”

微创医疗仍在采取断臂求生的策略。

8月23日，心通医疗发布公告，计划以3.8亿元收购牛顿路501号的高科技用地国有土地使用权，该地块面积为13320平方米，以及该地块上建造的三幢楼宇，总建筑面积为8781.03平方米。

牛顿路501号正是微创医疗的大本营。对于当前的微创医疗而言，过去高杠杆扩张所带来的问题尚未完全解决，因此出售资产也是合情合理之举。

微创医疗的持续瘦身，对于国内企业来说是一个警示：在资本狂热时期的盲目扩张，是值得警惕的。

当然，此次出售更引人注目的是，心通医疗是微创医疗的子公司。并且，这不是心通医疗第一次收购微创医疗的资产。

1月1日，心通医疗发布公告表示，变更上市募集资金用途，以1.41亿元的价格收购上海佐心51%的股权，以取得左心耳医疗设备的核心资产。出让方正是微创投资。

并且，在收购时，心通医疗表示，上海佐心已经拥有足够的产能。而此次收购的表述仍然是为了扩张产能。因此，这引起了一定的争议。

在市场看来，尽管心通医疗是公众公司，但其运营方式似乎并不够透明和独立。如何让公众公司更规范化的运营，是所有上市企业需要考虑的问题。