政策助力消费和内需！私募基金在市场不佳时展现抗跌性

一、 中国对冲基金综合指数分析

2024年7月，各指数涨跌如下，上证指数（-0.97%）、深证成指（-1.07%）、创业板指（0.28%）、沪深300（-0.57%）、中证500（-1.14%）。

7月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；环比由上月下降0.2%转为上涨0.5%，涨幅处于近年同期较高水平，国内市场消费需求持续恢复。

国务院发展研究中心宏观经济研究部第二研究室主任李承健分析认为，7月CPI环比由降转涨、同比增速回升，食品价格上涨贡献较大，同时旅游、教育、娱乐等价格涨幅相对稳定，反映出部分商品领域供需关系正在改善，部分服务消费活跃度较高。

从环比看，食品价格由上月下降0.6%转为上涨1.2%，影响CPI环比上涨约0.21个百分点；受部分地区高温降雨天气影响，鲜菜和鸡蛋价格分别上涨9.3%和4.4%，占CPI总涨幅的四成。从同比看，食品价格由上月下降2.1%转为持平。

值得注意的是，随着生猪产能去化效应逐步显现，7月份，猪肉价格同比上涨20.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点。

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇分析，4月份以来，生猪价格反弹后稳步上涨，带动猪肉价格4、5月份环比小幅上涨，6月份开始涨幅加大，8月第1周生猪和猪肉价格已经涨至2023年2月份以来最高水平。

“受上年四季度到今年一季度能繁母猪持续调减影响，预计下半年尤其是三季度猪肉价格将保持涨势，四季度供需双增，猪价总体将会保持较高水平，对CPI将会有明显的上拉作用。”朱增勇说。

7月份，非食品价格环比由上月下降0.2%转为上涨0.4%，影响CPI环比上涨约0.3个百分点；同比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.54个百分点。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，当前暑期出游需求较旺，7月份飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别环比上涨22.1%、9.4%和5.8%，涨幅均高于近十年同期平均水平，合计影响CPI环比上涨约0.24个百分点，占CPI总涨幅近五成。

7月份，受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，同比下降0.8%，降幅均与上月相同。

主要行业中，非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、电气机械和器材制造业、农副食品加工业、计算机通信和其他电子设备制造业、汽车制造业价格分别同比下降5.6%、3.7%、2.8%、2.7%、2.6%、2.1%。“上述6个行业是影响PPI同比下降的主要因素，合计下拉PPI约1.25个百分点。”董莉娟分析指出。

中国宏观经济研究院市场与价格研究所研究员刘方认为，随着“两重”建设的扎实推进，叠加保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”，将为下半年PPI降幅持续收窄提供有力支撑。

不久前召开的中央政治局会议强调，要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费。

《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》提出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新；国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，释放以服务消费为抓手、为扩大内需添动力的明确信号……近段时间，一系列促消费、扩内需政策陆续出台。

“随着下半年经济持续回升向好，收入、就业、消费意愿等指标有望延续改善趋势，支撑居民消费需求持续恢复，助力推动物价总水平继续温和回升。”刘方说。

本月，排排网•中国对冲基金综合指数（以下简称排排网综合指数）收于3834.27，比上月下降-2.04%。上证指数收于2938.7点，今年以来收益-0.97%。

排排网综合指数与沪深300指数对比来看（图2：排排网•中国对冲基金指数与沪深300指数月度收益对比图），绿色折线图表示当月综合指数相对于沪深300的超额增幅，在节选的（2014年7月-2024年7月）十年区间内，在沪深300指数下跌时排排网综合指数表现明显优于沪深300指数，甚至逆势上涨，在沪深300指数上涨时，排排网综合指数能保持同步增长，仅相对收益跑输沪深300指数。这一定程度反映出私募基金管理人构建的投资组合在市场增长时能与市场保持同步，在市场表现欠佳时，具有抗跌性甚至逆势上涨的特点，彰显出进行资产配置、构建投资组合的重要性。（排排网综合指数——以成份私募基金的单位净值为基础，采用加权平均法计算得出，可以大致理解为总体私募基金管理人的平均收益指数。）

二、 排排网股票私募基金仓位指数

图3是组合大师的股票类私募仓位指数，排排网股票类私募基金仓位指数旨在统计股票策略私募基金的仓位变动情况，为私募基金研究及投资提供参考。股票类私募仓位指数统计截止于每月最后一个周五，采用基于净值的风格分析方法计算单只基金仓位，通过加权平均法计算得出全市场股票仓位。

7月股票策略私募基金平均仓位维持在77%左右，比上月下降-1%。                                                                                                                                                               

三、 八大策略指数分析

7月五大策略私募基金收益收红。

四、排排网子策略指数分析

指数简介

排排网•中国对冲基金综合指数是排排网基金研究中心独立研发，旨在及时、真实地记录和反映中国对冲基金市场发展的历史、现状及其趋势，为投资者提供中国对冲基金市场的业绩比较基准和收益分析工具。排排网基金研究中心是中国权威、专业的独立第三方私募基金研究机构之一，拥有强大的私募基金数据库及最专业的研究团队。公司在长期跟踪研究的基础上，充分借鉴国际指数编制方法，结合国内阳光私募基金的发展特点与规律，以科学、专业、客观的精神开发出本指数。

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