隆鑫通用正陷入重整纠纷。

作为国内知名摩托车生产企业，隆鑫通用正面临着企业被“贱卖”和小股东权益受到伤害。

与此同时，原创始人涂建华也表达了强烈不满，并公开指出，此次重组交易存在明显的违法违规行为，应该被认定为无效。

曾经的重庆摩托三巨头之一的隆鑫通用，命运将会如何？

1、纠纷背后，价格过低是根本

隆鑫通用的重整案开始于2022年。

隆鑫集控股的创始人涂建华曾是大名鼎鼎的“摩托车大王”，此后进军房地产、金融、再生资源等领域，并参控多家上市公司，隆鑫系帝国迅速做大，资产一度超400亿元，涂建华个人更一度成为重庆首富。

但让涂建华始料未及的是，随着宏观经济形势的变化，多元化也成为了一把双刃剑。

从2018年开始，多年扩张后的隆鑫系债务暴雷，公司资金链面临巨大考验。在巨大压力下，2022年1月，重庆市第五中级人民法院（下称“重庆五中院”）受理了隆鑫系十三家公司的破产重整案件，2月即被裁定破产重整，这13家公司均由涂建华所实际控制。

与此同时，涂建华自身也风光不再，甚至陷入债务困境成为失信被执行人。

隆鑫通用的“争夺”也就此展开。

7月31日晚间，隆鑫通用发布了关于控股股东重整进展暨相关风险提示的公告，公告内容显示，公司近日收到控股股东隆鑫控股有限公司等十三家公司管理人（简称：管理人）发来的截至2024年7月31日重整事项最新进展告知函，隆鑫系十三家企业重整管理人账户于2024年7月18日收到渝富资本支付的首笔重整投资款4.23亿元。

管理人还表示，后续将以不推翻原有重整计划和清偿方案为原则，继续与重整投资团其他各板块意向投资人洽谈重整投资协议具体条款，并监督已签署重整投资协议的履行，监督重整主体执行重整计划，并及时履行信息披露义务。

隆鑫通用重整案之所以悬而未决，不断发生争议，根本是价格。

在隆鑫系十三家公司破产重整计划的执行过程中，接连不断的变数使得隆鑫系的未来愈发不明朗。同时，这些变数背后，各方的复杂博弈也逐渐浮出水面。

自进入破产重整程序以来一直保持沉默的隆鑫控股实控人涂建华，面对最新的隆鑫控股重整方案，终于喊出了“反对”。

7月29日，港股上市公司齐合环保（涂建华为实控人）公告称，公司接到渝商集团董事涂建华先发来的《告知函》，涂建华称管理人擅自将原由债权人会议表决通过并经重庆五中院批准的一体重整方案变更为分板块出售，未经债权人会议决议对重整方案做实质变更，严重损害债权人和本公司利益。

根据《告知函》内容，涂建华认为每股1.15元的价格明显偏低，而且目前隆鑫通用的股价为每股6.2元，1.15元的价格差不多只有不到2折。

2、重组协议无效，涉及多处违规

然而，近两年时间过去了，在一个又一个变数中，隆鑫系破产重整之路可谓一波三折，这无疑为隆鑫未来的走向带来了巨大的不确定性。

根据原本裁定的重整方案，隆鑫系十三家公司的重整计划原本打算在12个月内完成，但由于重整投资资金未能如期筹措到位，更换重整投资人等一系列原因的影响，到目前“隆鑫系”的重整被迫多次延期。

2024年5月20日，重庆五中院作出民事裁定：同意隆鑫系十三家公司延长重整计划执行期限三个月，至2024年8月21日。

就在重整计划再次执行即将临期的当口，形势再次发生变化。

8月3日，隆鑫通用发布公告称，公司于8月2日收到中国证监会重庆监管局（下称“重庆证监局”）出具的《关于对隆鑫通用动力股份有限公司采取责令改正措施的决定》（【2024】21号，下称《决定书》）。

公告披露，涂建华对管理人与宗申公司签署的协议，已于2024年7月16日向重庆五中院提起确认无效诉讼，但被重庆五中院口头告知拒绝受理。

这一公告指向了此前隆鑫通用关于临时董事会的公告。

近日，隆鑫通用还发布了公告，控股股东提议召开临时董事会和临时股东大会的公告，推荐李耀、胡显源、黄培国、龚晖、刘嘉祺、邵海翔为公司第五届董事会非独立董事候选人，推荐晏国菀、张洪武、刘建新为公司第五届董事会独立董事候选人。

其中，李耀、胡显源、黄培国均为宗申系队伍，这意味着，宗申将全盘掌控隆鑫通用。

值得注意的是，尽管陷入到债务危机，但是隆鑫通用自身的业绩情况十分良好。

数据显示，2023年，隆鑫通用无极VOGE系列摩托车产品实现销售收入14.92亿元，同比增长57.05%，全年总销量稳居行业前三；2024年第一季度，无极VOGE系列产品实现销售收入6.04亿元，同比增长135.21%。其中，国内销售收入实现3.24亿元，同比增长259.43%；出口销售收入实现2.80亿元，同比增长68.02%。

另外，据中国企业报网报道，一位隆鑫通用内部人士透露，涂建华此前的公告函有三个方面的意思：

第一，管理人未经债权人大会审议批准，擅自使用保管的隆鑫重整公司公章与重庆宗申新智造签订《重整投资协议》，违反了《破产法》对管理人处分财产的强制性规定；

第二，重整计划以前是合并重整，现在变成了拆分出售，披露的六份重整协议已将保留资产中的主要优质资产处分完毕，均未提及赠与包含渝商小股东在内的创始人5%的股权事宜，此举严重损害渝商集团小股东的权益；

第三，原一体重整方案中对股票转让的定价系考虑投资人整体重整的因素并经债权人会议审议通过，现管理人擅自将隆鑫系十三家公司资产分拆出售，其定价既未经债权人会议审议通过，也未经任何比价程序，其转让价为每股1.15元人民币，与重整计划规定的抵偿价每股31.98元人民币相比明显偏低，严重损害债权人和上市公司利益，且重庆宗申新智造与隆鑫控股之间存在严重的同业竞争和反垄断问题。

而值得注意的是，即便在隆鑫控股实际控制人对目前的重整方案并不认可的情况下，隆鑫控股破产重整管理人却在不断加快推进着这一似乎存在诸多争议的重整方案，而作为收购方的宗申新智造方面反而一直保持着沉默，自成为隆鑫重整投资人后，就鲜见其就此事进程发布相关公告。

老牌摩托车企业隆鑫的未来将走向何方，创始人在关键时刻挺身而出能否给局面带来一丝的改变，这不关乎整个企业，整个摩托车市场是否能在规则下进行，也关于隆鑫能否得到市场的公平对待。