率先“交卷”，量利齐升！零跑汽车做对了什么？

8月15日港股盘后，零跑汽车披露了今年的中期“成绩单”，成为新势力上市阵营中最先“交卷”的一家。

01上半年营收、毛利双双大涨，下半年继续向好可期

财报显示，2024年上半年，零跑共交付了约8.67万辆，相比上一年同期差不多翻番，再创历史新高，并实现营收88.5亿元，同比增长52.2%，增幅位居新势力前列。

如果说2022年零跑“初露锋芒”，2023年可以说是“奋起直追”，2024年这半年则称得上是“一路狂奔”。

今年以来，车市竞争异常激烈，降价潮更加凶猛，大多数车厂都不得不选择以价换量。但是，可以看到，零跑在今年上半年的交付增长节奏，不论是跟2023年同期比，还是跟新势力中靠前的几家比，都有显著的优势。

所以，照此来看，零跑更加站稳新势力第一梯队。

随着营收规模的持续扩大，零跑汽车的毛利率也在继续攀升，今年上半年达到了1.1%，较去年同期（-5.9%）大幅提升,其中2024年二季度单季度毛利率改善至2.8%。

公告称，上半年特别是第二季度增加了研发投入，包含未来新车型开发以及加大了智能驾驶技术的开发投入。而2024年上半年研发费用同比增加了48.4%达12.21亿元，可见研发投入加强了产品竞争力。

另外，这半年来，零跑汽车的经营现金流仍然为正达到2.7亿元，公司预计下半年还会有进一步改善。截止到6月末，零跑所持流动资金余额达164.9亿元，包括现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产以及短期银行定期存款。

值得一提的是，根据华创证券报告分析指出，若用“现金及现金等价物/管销研

费用”亦或是“现金及现金等价物+应收-应付”来评价车企的“现金充沛度”，会发现零跑的这项指标仅次于理想，优于其他家。

敢于先交卷的零跑汽车，果然是底气十足的。销量大涨，毛利率继续攀升，从而使得流动性进一步充沛。零跑这半年的表现，放在今年整体行业“逆风局”中来看，算得上是一道难得遇见的靓丽风景线。

接下来，零跑大概率的还会继续维持这种良好的势头。

按照公司给出的三季度指引，预计销量较二季度会有大幅提升，且预期下半年毛利率会有更好的表现。

成绩，永远是最好的证明，实打实的销量，仍然是各家车企能否继续留在牌桌上的必要筹码。

或许，最新公布的销量周榜就是有力的佐证，根据公开资料统计显示，8月5日-8月11日，零跑周销量达到0.54万辆，超越了问界，仅次于理想，位居新势力销量排行第二。

再往前看那就更稳了，公开数据显示，7月零跑交付2.2万辆，同比增长54.1%，环比增长9.8%，实现月交付量连续两个月突破2万辆，创历史新高，超过了蔚来、极氪等销量2万辆左右的品牌，更是将小鹏汽车等月销1万的品牌远远拉开。

可见，上半年逆势“奔跑”的零跑，下半年又迎来了一个不俗的开局，进而为全年增长奠定了一个良好的预期。

02低调的零跑，究竟做对了什么？

在外界看来，零跑称得上是新势力中最为低调的品牌，尤其是在当今流量经济大行其道，大佬争当网红、疯狂卷IP之际，零跑却既不蹭热点，也很少直播，但就是这样一家做派一向低调的公司，不仅一直留在牌桌上，而且位置越来越靠前，这背后零跑究竟做对了什么？

第一，死磕核心技术，坚持全域自研。

尽管零跑在营销层面向来保持低调，但在研发投入上却一直很高调。从成立至今，零跑始终坚持全域自研，从三电系统到智能驾驶，再到智能座舱，零跑可以说都是从底层开始搭建，目的就是实现全链路的自主研发，从而实现降本增效。

由于电动化难以体现差异化，智能化初期整车厂的自研能力未能明显体现，而在智能化中后期，整车厂凭借所掌握的数据和算法，将逐渐进化出强大的自研能力，并伴随产品迭代，加剧整车能力的差异，同时逐步收拢话语权。2023年自研算法的大规模上车就是一个明显信号。

零跑在全域自研这条路上已经走了多年，优势不言而喻。除了各种智能功能之外，零跑在推进电子电气架构创新和升级方面的成果，也是有目共睹的。以最新的“LEAP 3.0”架构为例，也就是“四叶草”架构，其核心电子零部件均由零跑全域自研。

（“四叶草”中央集成式电子电气架构）

电子电气架构是整车智能化的基石，其先进性将直接决定了一款车智能化的上限。从分布式架构的“LEAP 1.0”到域控式架构的“LEAP 2.0”，再到中央集成式架构的“LEAP 3.0”，至此零跑已完成了三轮迭代，并只用了五年时间。

6月底上市的零跑C16，定位超舒适智能6座SUV，堪称是“LEAP3.0”技术架构的旗舰之作，其在上市不满一个月大定就突破了万辆。作为全球首创的MP SUV车型，零跑C16融合了MPV的宽敞舒适空间与SUV的造型风格。目前，零跑C16已在全国多地开启交付。

（零跑C16）

无独有偶，零跑C10作为零跑的首款全球化车型，同时也是诞生于“四叶草”平台的首款量产车型，其自上市以来就一直呈销量增长趋势，并且在12-18万元SUV市场中位于用户口碑榜前列，作为一个低调品牌的新车型实属难得。

在即将到来的巴黎车展上，还将迎来零跑旗下B平台的首款全球化车型B10，或许会成为零跑的下一个大爆款。

也正是由于零跑持续创新的韧性和定力，以及低调务实的作风，再加上实打实的技术自研能力，成就了其与欧洲第二大汽车制造商Stellantis的一段“跨国姻缘”，并为其远征海外埋下了一个重要的伏笔。

值得一提的是，零跑国际计划自今年9月起在欧洲开始销售与交付C10与T03，目前该两款产品均已获得欧盟WVTA认证。截至目前，已有近2000辆C10和T03被运往欧洲。同时，零跑国际计划于年底前在欧洲拓展200家以上销售网点，并于2026年将销售网络拓展至500家。此外，自今年第四季度起，零跑国际还将在中东和非洲、亚太以及南美市场投放C10和T03车型。

不难预见，随着零跑全球化部署的加快，未来有望凭借极具竞争力的配置和价格优势，顺速打开海外市场，从而推动业绩再上一个新台阶。

（零跑汽车C10和T03在上海港）

第二，追求“高品价比”。

“高性价比”可能是多数人对于零跑的固有印象。其实，自成立以来，零跑一直追求的就是“高品价比”。就像零跑董事长朱江明所提到的：“更高配置、更优品质、好而不贵”。

拿新上市的零跑C16来说，拥有高通骁龙SA8295P芯片、21扬声器豪华音响，纯电车型全系标配800v碳化硅高压平台，可以说配置方面不输问界M9及理想L9等40万起步的高端豪华车型，但零跑C16顶配价格都不超过20万元，其产品吸引力可想而知。

零跑怎么做到“高品价比”？主要在于三个方面：

一是得益于全域自研，覆盖成本60%的零部件都自研；二是平台化设计，零件通用性强；三是具备极强的成本控制能力。

今年以来，随着特斯拉FSD大面积铺开、“萝卜快跑”爆单等消息的不断催化，高阶智驾、端到端解决方案加速落地。据了解，零跑也已启动并正在实施“端到端大模型”智驾技术和应用的开发，并计划在今年下半年推出更高阶的智驾以及进一步的功能优化，同时计划在2025年推出基于端到端智驾大模型的城市智驾功能(CNAP)。

经过多年来的积淀和探索，零跑这两年得以迅速“上量”并逐渐从一众新势力中脱颖而出，企业价值也随之持续提升。与此同时，零跑不仅完成了初步自证，也已找到了更适合自己的发展定位，而且基本盘趋于稳健，现在来看其发展态势甚至可能比曾经的几家一线新势力还要稳。

03尾声

今年，我国新能源车发展又迎重大时刻。7月新能源乘用车国内月度零售销量渗透率首超油车，就是一个信号---新能源车开始成为主流，燃油车开始沦为“少数派”，甚至有人称“燃油车已经迎来诺基亚时刻”。

可以预见，国内自主品牌将会开足马力，必然会加快转型步伐，从而使得未来的油车份额会被进一步压缩，燃油车品牌淘汰的速度可能也会更快了。

那样，车企之间的竞争和博弈也必然会更为激烈，意味着变数依然会存在：不断会有人“下桌”，留在桌上的会越来越少，这些剩者越有机会抓到更多“好牌”，从而最终赢下比赛。不论是对于消费者和投资者而言，像这样的选手才是更值得选择。目前来看，以零跑为代表的一线新势力品牌正展现出这样的态势。