核心业务受抖音“威胁”，美团的故事还能讲下去吗？

图片来源：征探君

2023年8月摄于江苏昆山

一则美团外卖骑手下跪事件，暴露出了骑手与物业、平台、顾客等多方的矛盾。美团的算法盲区以及监管层的缺位，再次引起了关注。

这对于一直标榜科技公司的美团（3690.HK）来说，并不是一件好事。纵观美团近几年的动作，从无人配送，再到无人机，似乎在宣告自己就是一家科技公司。可惜，无数挥洒汗水的外卖员，依然困在算法中。

分析美团的财报，美团的核心本地商业板块地位依旧稳固。然而，不可忽视抖音带来的冲击。与此同时，美团布局的众多新业务依旧在亏损状态中，第二增长曲线仍不明朗。继续卷下去，恐怕还会是美团的选择。

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威胁仍在

早期，美团一度被资本市场认为只会烧钱。直到2019年美团实现首次盈利，大家看到美团式“卷”下去，还是可以凭借规模化实现盈利的。

不过，纵观美团历年财报就会发现，美团的盈利并不稳定。比如在2020年，美团实现股东应占溢利47.08亿元，实现同比增长翻倍，但是在2021年却大幅亏损了235.38亿元，2022年继续亏损了66.86亿元，直到去年才实现再次转正，为138.56亿元。今年一季度，美团的经营利润高达52.09亿元。

不得不说，美团的业绩真是“飘忽不定”。盈利大幅波动的背后，是美团现金奶牛业务和第二增长曲线业务之间不断权衡的结果。

所谓现金奶牛业务，是指美团的核心本地商业，比如外卖、闪购、到店、酒旅等业务；第二增长曲线业务，主要是指美团优选、美团买菜、网约车、共享单车、共享电单车等板块，这部分目前并不赚钱，但是能给予资本市场无限美好的未来畅想。

这也是互联网大厂典型的商业模式，即通过某一项核心很赚钱的业务，养活无数并不太赚钱的小业务，以保证对市场的占有率，以及确保自己不会错失未来发展方向。

综合来看，美团的现金奶牛业务还是很强势。2023年，美团核心本地商业分部收入为2069亿元，同比增长28.7%；经营利润为387亿元，同比增长31.2%。今年一季度，核心本地商业分部的收入为546.25亿元，同比增长27.4%；经营利润为96.99亿元，同比增长2.7%。

根据交银国际的报告数据，2023年，美团到店GTV（核销后交易总额）超7000亿元，同比上涨超100%。作为对比，同期抖音本地生活的GTV约为 2000亿元，不足美团的三分之一。可见，在本地生活领域，美团的霸主地位依旧稳固。

但是，抖音这一竞争对手仍不能小觑。2023年，抖音生活服务平台总交易额增长256%，门店覆盖了全国370多个城市，短视频交易额同比增长83%。根据QuestMobile数据，美团与抖音的用户重合度达到3.2亿人，重合比例高达81%。

抖音对美团的真正威胁在于，抖音在流量入口以及内容营销方面有着天然的优势，虽然目前抖音相较美团在本地生活领域的体量还有一定距离，但是对于互联网这类能够凭借规模效应迅速聚集买卖双方的行业来说，抖音无疑会成为美团不可忽视的敌人。

去年第二季度，为了守住抖音的强势入侵，美团采取了确保产品价格不高于抖音平台的策略，开始加大补贴政策。这意味着一旦两个平台出现差价，美团将会自掏腰包弥补产品价格优势。代价就是，在去年二季度，美团销售及营销开支达到145.53亿元，同比增长了61.95%。

在今年一季度，美团的销售及营销开支达到了138.88亿元，相较去年同期的104.33亿元又攀升了很多。习惯卷的美团，继续以卷来构建护城河。

目前，美团和抖音的斗争远未结束。美团仍然占据优势，但是为了维持优势的代价显然更大了。

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第二增长曲线尚未形成

探索第二增长曲线是每个互联网大厂都必须做的事情，即便不知道业务未来究竟能否盈利，在行情初期各大厂商也会不遗余力地进行布局。道理很简单，押错赛道顶多亏点钱，但是错过机遇就意味着错过一个时代。

但是当资本市场遇到寒冬，显然投资人对于大厂画的饼不再感冒，倒逼互联网大厂对于创新业务的容忍度正在逐步降低。

比如在去年3月份，美团宣布放弃自营打车业务，在内部信中谈到将减少对网约车业务的资源和人力投入。就像王兴说的，“如果一个新业务无法成为有价值的资产，会对策略及时作出调整。”

今年，在内部邮件中，王兴还提到之后无人机、境外业务将直接向自己汇报。也就是说，自动配送、无人机、美团海外三大板块将会是美团拓展第二增长曲线的重点方向。

拓展自动配送和无人机业务，其中一个目的是节约成本。近三年，美团的配送成本分别为682亿元、802亿元、907亿元，一直是美团的第一大开支。

不过，美团的自动配送近几年一直只停留在特定的社区，尚未大规模推广，无人机业务也是如此。未来这两项业务能否发挥出更大作用，还需取决于自动驾驶的成熟度、政策的开放程度以及配送产品造价成本能否降低。

不出海就出局，美团也在出海浪潮中加速出海业务。其实，早在2016年乌镇互联网大会上，王兴就曾说过海外会是中国互联网公司的重要增量市场来源。在2022年，国内业务逐步触及天花板时，王兴首次确认了海外业务，并把出海的第一站放在中国香港。

选择中国香港的原因很简单，比起更远的海外，中国香港在各个方面更接近于内地。从目前的效果来看，美团的出海还算顺利，目前美团香港外卖业务KeeTa已经成为当地第一大外卖平台。

当然，这并不意味着美团未来的出海之路还将一帆风顺。如何在更多对劳动者权益保护极其严苛的国家开展业务，将会成为美团出海的真正难题。

这一次的骑手事件，能否让美团管理层和王兴转头停下来思考下呢？是努力争取更多利润，加速海外市场，还是更多精力放在保障骑手权益上呢？毕竟，无论是在内地还是海外市场，恐怕真正构建好护城河，都需要更加注重员工权益。

困在算法里的骑手，何时能够挣脱出来呢？

作者丨古月

来源丨征探财经（ID:teccj6)