一场地震，震起半导体板块...-格隆汇

01

我不是韭菜

突发事件--日本地震，提升本土半导体个股预期！

8月9日15时42分在日本九州岛附近海域(北纬31.80度，东经131.70度)发生7.1级地震，震源深度30千米。并且自然资源部表示日本地震可能会在震源周围引发局地海啸。

九州岛在日本西南部，是日本半导体产业的聚集地，效仿美国硅谷的名称，九州也一直被日本称为“硅岛”。仅在2023年11月，九州地区的半导体产值就占日本全国比重达56.3%，汇集了索尼、东芝、日立、三菱、富士通、8台积电等知名半导体企业的生产基地。

并且近年来由于地缘问题，附近的半导体工厂还在加速向九州岛转移，最典型的就是台积电，台积电转移到日本的第一个工厂就设在九州熊本县，年内开始生产出货了，第二个厂也计划在熊本县，并且今年底开建。其他的Sony半导体、 Rohm、SUMCO都正在九州规划投资建新厂。

潜在影响:相比上半年日本石川县能登半岛7.6级地震、国内**省花莲县7.3级地震，这次地震离半导体产业链更近，所以要关注后续报道。

本土产业现状：本土两大晶圆代工厂产能利用率大幅增长，并且指引向好，继续印证半导体产业链高景气。

一、中芯国际第二季度营收19亿美元(预期18.4)，净利润1.6亿美元(预期0.76);产能利用率由2024年第一季的80.8%升至2024年第二季的85.2%;并预计第三季度收入将继续环比增长13%至15%。

二、华虹半导体产能利用率也较上季度进一步提升，2125已接近全方位满产，公司第二条12英寸生产线的建设正在紧锣密鼓地推进中，预计年底前可以试生产。并且总裁明确表示半导体市场正在经历从底部开始的缓慢复苏，在经历了数个季度的持续疲软后，市场在部分消费电子等领域的带动下出现了企稳复苏信号。

02

草根光伏

行业洗牌深化，多家光伏公司迈向重组或被ST!

目前，全球范围内申请破产或进入预重组阶段的光伏公司呈增加势头。

8月6日，美国太阳能公司SunPower在特拉华州提交了破产申请，并计划逐步缩减其业务规模，SunPower作为全球光伏行业的知名企业，其产品被广泛应用于住宅、商业和工业等多个领域。同时，从SunPower剥离出去，TCL中环入股的Maxeon经营形势惨淡，其遭遇到了集体诉讼，最新股价仅为0.169美元。此前，美国太阳能制造商Toledo Solar已倒闭，美国户用太阳能安装商Titan Solar Power宣布永久性停业，挪威光伏硅片制造商Norwegian Crystals宣布破产。

回到国内光伏行业，被债权人申请预重组的光伏上市公司也在增多。

（一）ST聆达被债权人申请重整及预重整

8月7日，ST聆达（300125）公告称，2024 年 7 月 31 日，公司收到六安市中级人民法院（以下简称“六安中院”）送达的《决定书》（【（2024）皖 15 破申 127 号】），公司债权人金寨汇金投资有限公司（以下简称“金寨汇金”）以公司不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，向法院申请对公司进行重整，并申请启动预重整程序。为有效识别重整价值和重整可行性，降低重整成本，提高重整成功率，六安中院决定对公司启动预重整，同时指定由金寨县人民政府组建成立的聆达集团股份有限公司清算组（以下简称“清算组”）担任公司预重整期间的临时管理人。

近期，ST聆达股价在二级市场上表现强劲，股价已从年内新低1.50元上涨到4.61元，3个交易日内大涨近40%。

（二）浙江爱康光电被申请破产重组

7月29日，ST爱康（002610）公告称，公司控股子公司浙江爱康光电科技有限公司（简称“浙江爱康光电”或“被申请人”）于2024年 7 月 16 日收到浙江省长兴县人民法院（以下简称“长兴法院”）送达的《告知合议庭组成人员通知书》【（2024）浙 0522 破申 28 号】和《通知书》【（2024）浙 0522 破申 28 号之二】，债权人江阴康达包装制品有限公司（以下简称“申请人”）以浙江爱康光电不能清偿到期债务，并且明显缺乏清偿能力为由，向长兴法院申请对浙江爱康光电进行破产重整。长兴法院已对被申请人浙江爱康光电破产重整一案以“破申”案号登记立案。

（三）*ST 嘉寓被申请破产重组

7月31日，*ST 嘉寓（300117）公告称，2024 年 6 月 3 日，公司收到北京市第一中级人民法院（以下简称“法院”或“北京一中院”）送达的《通知书》以及申请人钱程（以下简称“申请人”）关于对公司的《重整及预重整申请书》，申请人向法院申请对公司进行重整，并申请对公司进行预重整。2024 年 6 月 7 日，公司收到《北京市第一中级人民法院决定书》[（2024）京01 破申 676 号]，北京一中院决定对公司启动预重整。

嘉寓股份目前面临短期资金较为紧张的局面，生产经营面临巨大的压力与挑战，2023 年度，公司实现净利润-15.2 亿元；截至 2023 年末，公司净资产-14.84 亿元，未分配利润为-23.96 亿元。

（四）*ST中利被申请重组及预重组

8月1日， *ST中利（002309）发布关于被债权人申请重整及预重整的进展公告。公告称，2023 年 1 月 18 日，债权人江苏欣意装饰工程有限公司以公司不能清偿到期债务且已经明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向江苏省苏州市中级人民法院（以下简称“苏州中院”）提交了对公司的重整及预重整申请（公告编号：2023-006）。

2023 年 6 月 3 日，公司披露了《关于苏州中院决定对子公司中联光电、腾晖光伏启动预重整的公告》（公告编号：2023-078）。

2023 年 7 月 5 日，公司披露了《关于由苏州中院审查全资子公司常州船缆被债权人申请重整的公告》（公告编号：2023-087），江苏高级人民法院批复同意将常州船缆破产重整、预重整一案交苏州中院。常州中院裁定将本案移送至苏州中院进行审查。

2024 年 2 月 20 日，公司披露了《关于前期已启动预重整的四家全资子公司转入重整程序的公告》（公告编号：2024-010）。苏州中院裁定受理四家子公司宿迁新能源、沛县新能源、泗阳新能源、泗阳光电的重整申请，并同时指定由中利集团清算组担任上述四家公司的管理人。

（五）金刚光伏启动预重组

7月30日，金刚光伏（300093）公告称，2024 年 7 月 8 日，公司披露了《关于公司被债权人申请重整暨法院启动公司预重整及指定临时管理人的公告》（公告编号：2024-047），公司收到酒泉中院送达的《决定书》（（2024）甘 09 破申 1 号、（2024）甘 09 破申 1 号之一），公司债权人广州旷视管理咨询有限公司以公司不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，向法院申请对公司进行重整，并申请启动预重整程序。为有效识别重整价值和重整可行性，降低重整成本，提高重整成功率，酒泉中院决定对公司启动预重整，同时指定由清算组担任公司预重整期间的临时管理人。

与此同时， ST爱康（002610）、ST亿利（600277）和ST阳光（600220）3家光伏相关上市公司触发面值退市，易事特（300376）、东旭光电（000413）、东旭蓝天（000040）和红相股份(300427)等公司披星戴帽。

6月22日，ST亿利发布关于收到拟终止公司股票上市的事先告知书的公告。 ST阳光于 2024 年 7 月 3 日上交所出具的自律监管决定书《关于江苏阳光股份有限公司股票终止上市的决定》（上海证券交易所自律监管决定书〔2024〕84 号），上交所决定终止公司股票上市。

ST爱康于 2024 年 8 月 1日收到深圳证券交易所出具的《关于浙江爱康新能源科技股份有限公司股票终止上市的决定》（深证上【2024】624 号），深圳证券交易所决定终止公司股票上市。

03

时空复利

茅台，配得上一个涨停板

茅台，中报增长15%，并表示未来保证75%以上利润分红。

都是预期中，但未来保证75%以上利润分红，还是有些超预期。

白酒股，有个特点，就是无需任何额外资本，账面现金多到花不完。就连利润率更低的啤酒都能做到100%分红率，对于白酒企业，100%分红率简直是一日三餐那么简单。

茅台本次算是继续做出了表率，继续明确提高股息率，提高了股息率的确定性，后续持续提高股息率是大概率事情。从这个角度看，茅台值得一个涨停板。

如果按照白酒企业100%分红率来计算股息率；

贵州茅台股息率5%；

五粮液股息率6%；

洋河股份股息率7.7%；

从投资的角度讲；

茅台是10-15%的业绩增速+5%的股息率；

五粮液是10%的业绩增速+6%的股息率；

洋河股份是0-7%的业绩增速+7.7%的股息率；

目前市场对于白酒股很悲观，这是有道理的，但也不是特别有必要。尤其是茅台，我注意到了一个细节。单季度营收超过72亿，同比增长42.5%，销售费用同比增长47%，多花了8个亿的广告费，这主要是广告和市场推广费用的增长。同比多花了8个亿的广告费，获取了30亿的营收。这笔账怎么算都划算。茅台现在增加推广费用，无非是趁着同行疲惫，想继续夺取更多的份额。

白酒现在不容易，市场担忧会不会回到2014-2015年的估值水平。有可能，如果真的回到那种水平，大盘的真实点位可能在2000点，从这个角度看，可能性不大。

1、市场短期还是没什么可特别关注的，下一个最大事件就是看美联储9月份的表现；流动性，才是关键。所以，9月可以高看一眼。

2、全A格雷厄姆指数目前0.92倍，位于历史0.2%的位置。可以理解为，正在为9月份，做叙事。

04

羽哥作手

8.11复盘：周一涨停目标！

周五，美股末道琼斯指数涨0.13%，纳斯达克指数涨0.51%，富时A50指数跌-0.23%。

周末消息面基本平静。村里表示，未来资本市场**需要更加重视投融资两端的平衡提升对投资者的服务和回报，这已经是老调重谈了。

周五，成交额一共才5659亿，这个数据是今年的最低纪录，俗话说“地量地价”，出现地量，极有可能反弹，但现在这个恶劣的环境，也让人担心：还会不会有更低？题材方面，没有新东西出现，要么老周期再起一波，要么低位补涨，要么超跌反弹题材。

【房地产板块】利好消息频出，深物业A、世联行、亚振家居都是2板，但这个板块，要再起一波极难，就看戏为主了。

【智能驾驶】总龙头大众交通周一出监管，大资金可以自由买卖，周一看下有没有资金再来做他，如果有，可以考虑跟随低吸。如果没有，那可能就正式退潮，回避为主。金龙汽车周五是明显有资金想做他，表现强势主动，周一可以继续关注，他目前盘子小，比大众交通表现的活跃，如果周一他们二者双双走强，那是最好的结果，否则的话，也预期不高了。

【商业航天板块】周五欣天科技20CM 3板，周五是上车点，周一不好接力了，他这个票，应该是受香雪制药大涨带起来的20CM赚钱效应，预期空间不是很高了。华塑控股2板，这个是上塘路老师主做的，他这个席位目前口碑很差，一旦出货就是爆跌，感觉接力很难！其他的，商业航天这个题材，也不会熄火，可以看看低位出现的首板，打板参与。至于航天科技的反核，是否要参与，老师们可以自己考虑，我个人不一定参与。

【维生素概念】正宗的维生素涨价概念，可以看下正宗的浙江医药能否反包，有的话，可以考虑跟随，没有的话就算了，板块周五整体走的其实不及预期。东北制药T字板4板，这个票作为重组，感觉预期一般，近期重组题材的高度也就那样了，比如长城电工甚至天地板。作为维生素题材，他的逻辑又不太正，总体来看，参与价值不高。

【医药板块】最高身位的香雪制药小跌，作为独立逻辑票，这个高度也差不多了，周一如果还有反抽，感觉也是卖点居多，除非是明显的强势，可以考虑跟随低吸，否则也放弃。东北制药参与价值不高，上面说过了的。

【大消费板块】中央商场跌停，低位的永辉超市、岩石股份，总体感觉也没什么意思了。

05

窝轮女神Fifi

0809贝壳异动解读：涨超5%，二手房以价换量趋势延续

消息面上，二手房“以价换量”趋势延续。

据中国房地产指数系统百城价格指数，7月，百城二手住宅平均价格为14653元/平方米，环比下跌0.74%，已连续27个月环比下跌，同比跌幅为6.58%。

中指研究院研究副总监徐跃进表示，近期，一线城市的二手房市场保持较高活跃度，随着价格持续下跌，核心区域二手房的性价比逐渐显现。

中泰证券指出，贝壳整体交易规模持续扩张，盈利能力同步提升，净利润转亏为盈，经营能力持续提升。

贝壳作为业内龙头企业，在全国布局战略深化和平台优势的加持下，将充分受益于行业规模的持续扩张。

异动解读：贝壳-W今日股价出现显著上涨，截至发稿时，涨幅达到 4.57%，报 36.6 港元，成交额为 1775.04 万港元。

此次股价异动可能与以下三个因素有关：

一，市场情绪和消息面：近期，二手房市场 “以价换量” 的趋势延续，对贝壳-W 的业务产生积极影响。据中国房地产指数系统百城价格指数，7 月百城二手住宅平均价格为 14653 元/平方米，环比下跌 0.74%，已连续 27 个月环比下跌，同比跌幅为 6.58%。

二，财务表现：贝壳-W 在 2024 年第一季度的财务表现较为稳健。公司实现营业收入 177 亿港币，净利润 4.68 亿港币，营业净利率为 4.83%。此外，公司每股收益为 0.13 港币，毛利率为25.17%。

三，市场预期：投资者对贝壳-W 的未来表现持乐观态度，是推动股价上涨的另一个因素。尽管二手房市场价格持续下跌，但贝壳-W 通过 “以价换量” 策略，在市场中占据更大的份额，从而提升其盈利能力。

总结：综上所述，贝壳-W 股价的上涨主要受到市场情绪、公司财务表现和市场预期的共同影响。宜进一步观望股价动态。

06

元健老康估值分析

坚持住：2800点就是双底

8月9日今天三大指数又跌了，两市成交量只有5630亿，再次缩量。现在的成交量就是地量，地量有底价。没有成交量，大盘将会继续磨底。

可以确定的是，现在就是底部区域，但是底部区域也有可能持续很长时间，直到某天因为某个政策利好刺激突然放量大涨，底部确认，开始反转进入牛市。当然，政策只是外因，起作用的是证券市场的内因：估值极度低估，市场开始有赚钱效应。我们现在需要做的是耐性持有，或者这个时候应该逢低多捡便宜的筹码，就是加仓。用筹码这个词有赌博的意思，我是反对赌博的，我只支持做价值投资。现在逢低买入，一年后回头看，现在捡的是黄金。我相信没有量，大盘依然可能继续下跌趋近2800点，但会否跌破2800点，不好判断，我判断这个位置应该有救市资金救市，所以即使跌破也很快会收回来。

那么现在是谁在买？是谁在卖？

我看了我持有的几只基金的二季度报，我发现股票型基金的份额都在减少，个别减少幅度还比较大，大多数减少幅度不大。这说明，二季度基民继续在赎回，比如南方新优享总体份额相对一季度下降了18%，权益仓位保持在84%,易方达蓝筹精选份额下降了2.3%，权益仓位93%，，易方达新收益混合份额下降了3.3%，权益仓位80%，易方达科翔下降了3.3%，权益仓位83%，嘉实新兴产业份额下降4.3%，权益仓位85%。

我们看看网上的统计：

截至二季度末，公募基金的规模为30.71万亿元。这一数据反映了公募基金净资产总值首次突破30万亿元，较2023年末的27.27万亿元增长了12.6%，较2020年末的20.05万亿元增长了53.17%。此外，公募基金的数量也达到了12028只，较年初增加了514只，创下了历史新高。在基金类型方面，债券基金的规模增幅最大，二季度末首次突破10万亿元，达到10.43万亿元，较一季度末增长了13.89%。货币基金的规模为12.96万亿元，较一季度末增长了5.52%。股票基金的规模微增0.27%至3.11万亿元；而混合基金的规模创下了近4年的新低，从一季度末的3.54万亿元降至二季度末的3.40万亿元1。

从上面基金份额及仓位变化情况看，可以得出以下结论：

1、权益基民总体在赎回，股票型基金在申购，股票混合基金在赎回。

2、公募基金权益份额在减少，但是减少的比例已经不大了。

3、公募股票型基金金额在增加，说明有部分先知先觉的大资金在加仓。

4、公募基金权益仓位普遍比较低。

我们可以得出一下趋势：

1、基民赎回快要接近尾声了，未来可能会变成开始买入，什么时间不知道，但是赎回压力可能没那么大了，那么股市下跌动能减弱。股市离底部不远，可能近在咫尺。我判断2800点左右就是这轮双底。

2、公募权益类基金现在仓位不高，减仓的空间不大，加仓的概率更大，一旦开始加仓，股市反转。顺便说一句：本周，我少量减仓了2%,如果大盘反弹，我可能继续减仓，如果大盘跌破2800点，我可能继续打满子弹，满仓干！

07

走在桥水的猫

呜呼哀哉，逃命时刻

上周的海外市场从大悲之后是大喜，日经和美股虽然没有收复全部的跌幅，但起码把最恐慌的阴跌给反包了，a股从亢奋的期待“东升西落”，到最后低迷收场...写到这，我翻了翻那周末的夜报。

里头提到本周的的重中之重，在于：

央妈能否趁热打铁，推进相关措施（比如借券卖债的落地）；外资是按照大家预期的那样回流a股，还是弃车保帅（抽流动性回美股）；更多的zc刺激

带着你们简单回顾下，就明白a股为啥这么“激灵”了。

1）央妈趁热打铁了，借券卖债了吗？趁了，但不够。已知的操作有，一是，周初指导大行卖债（主要是七年期国债），原因主要是大行手里持有的子弹最多，不愁没券可卖，另外七年期的成交量，相对于十年期，体量要小很多，而且对久期的影响也较为直接。二是，对违规机构出示处罚的决定，周三晚坊间传闻，查了四家农商行的买债交易，这些都属于行政手段，起到震慑的作用。但是债市吧...你们也懂，里头都是持有大资金的死多头（对股市来讲就是死空头），今年的债市就跟脱了缰的野马一样疯狂，即便央妈这儿阿那儿啊，枪都顶在脑门上了，还在赌你枪里没有子弹。久期债虽然上周出现了一定幅度的回调，但是里头的人却笑笑不说话，悄悄把屁股挪到了短债上，既然玩久期不行，那咱玩短期的，总之债市的命，是真的硬。虽然央妈可能还有后手，但至少目前的手段是远远不够的。

2）歪果仁卷铺盖回落a股吗？没有...人家还跑出去了。事实上，即便是海外市场出现了如此剧烈的波动，但歪果仁也没有单单只是因为比价效应而回流a股，其中仅有周一、周四有小幅流入，其他时间均呈现净卖出，一周总共净流出78亿。现实证明了短时间内，a股的资金面仍然堪忧，不论是机构的赎回压力，还是北向持续流出的影响，也侧面证明了，在有充分赚钱效应的市场，即便跌了，也是大家第一时间最想捞回去的地方...况且在海外流动性冲击整体风险下，市场偏好也难有提升。

3）更多的刺激zc。从那个周末消息面显示，本周会有一系列支持消费的zc包出台，到周五相关的新闻发布会，都体现了“有但不多”式的洒洒水。其实咱们很早就讲过，现在只有刺激需求才有用。以房地产为例，目前的工具箱无非就是更便宜更方便的贷款，用常规的话述讲，还是供给侧思维。说的好像是新期待以前没有被满足是因为贷款不够多不够优惠似的。

但供给侧的刺激，并不一定会带来需求端的激发，因为贷款需求的核心动力，要么是房价上涨，要么收入增长，这个咱们即便不说，大家也有更真实的感受。市场这头的表现也呈现了一种“有但不多”的氛围感，教育、消费、旅游等等，甚至是农业，都是内需和偏刚需的方向，缺点是持续性都比较差，快速轮动的电风扇模式，被喷的很厉害。

三点都有欠缺，a股自然就撂挑子了...你们可以说它不体面，但是也没办法，自己的问题只能自己解决，甭管海外市场怎么样了，最多也就能影响个开盘价。既然市场没有走出大家乐观中的走势，随着短期个股赚钱效应的退潮，难免会再有回调出现。另外，紧接着马上要进入中报披露的窗口，想要挖掘机会的话，多往这个方向上看。