业绩超预期！南京银行年内大涨44%，领跑全行业，做对了什么？

文丨吴海珊

编辑丨林伟萍

8月1日，南京银行率先发布了2024年半年报，拉开银行业中报披露序幕。

截至7月31日，南京银行以44.54%的涨幅领涨了A股的银行板块。

南京银行是如何做到的？

一般而言中小银行多为增长型银行，以业绩增速高受关注，大行多为价值型银行，分红率更受关注。而南京作为一个主要经营区域在长三角和南京的区域性银行，其业绩增长堪比江浙沪优质行，而分红多年来媲美国有大行。

国泰君安证券分析师刘源表示，南京银行“兼具成长性和稳健红利稀缺性”。

非利息净收入提振银行业绩

增长对标城农商行“优等生”

根据半年报数据，2024年上半年，南京银行实现营业收入262.16亿元，同比增加19.12亿元，同比上升7.87%，较一季度大幅提升5个百分点；实现归属于母公司股东的净利润115.94亿元，同比增加9.09亿元，同比上升8.51%，较一季提升3.4个百分点（见图1）。

包括浙商证券、中金、中信建投证券等多家机构表示，南京银行的营收、业绩增速“超出预期”。

南京银行是A股第一个发布半年业绩报的银行，不过已经有4家城农商行发布了业绩快报，可作为参考，进行对比（4家城农商行上半年业绩快报解读详见文章《城农商行“优等生”交卷半年报，杭州银行坐实优质银行地位 瑞丰银行展现“小而美”特色》）。

根据本刊统计，南京银行的营业收入增速在5家银行中位列第二，仅次于规模小其数倍的瑞丰银行。归属上市公司股东的净利润增速则相对较低，不过南京银行增加了减值计提（见表1）。

根据半年报，2023年上半年南京银行计提资产减值准备43.34亿元，2024年计提了49.27亿元，同比增加5.93亿元，约为2024年上半年归母净利润的65%。

中信建投证券分析师马鲲鹏指出，贷款减值损失规模同比大幅增长和拨备多提，佐证了南京银行业绩增长的可持续性。

南京银行董事长谢宁在半年度业绩会上表示，南京银行今年上半年取得较好的业绩，主要得益于以高质量发展为主题，“坚决地摒弃速度情节和规模经济，聚焦于营收和利润。”

细分来看，2024年上半年，南京银行利息净收入128.11亿元，同比减少8.13亿元，同比下降5.97%，在营业收入中占比48.87%，同比下降7.19个百分点。南京银行同期净息差为1.96%，较年初下降8个基点。

非利息净收入134.05亿元，同比增加27.25亿元，同比上升25.51%，在营业收入中占比51.13%，同比上升7.19个百分点，表现亮眼。

马鲲鹏表示，“二季度债券市场相对活跃的表现，是（南京银行）营收增速回暖的关键因素。”

南京银行陈谐副行长在业绩会上表示，金融市场板块取得较为理想的成绩，一方面源于该行主动加大了金融资产的投资规模；同时加大了金融市场板块的交易的力度。他表示，“年初以来，南京银行在几轮行情中，较好地通过久期择时择券等方式获得了良好的超额收益”。

陈谐表示：“下半年金融市场板块将坚守投资的基本盘，把握好市场节奏，灵活调整市场策略，争取在上半年投资业绩的基础上更进一步。”

事实上，过去几年，从业绩增长来看，南京银行堪比江浙沪城农商行“优等生”（见表2）。

从表2和表3可以看到，除2023年外，过去多年间，无论是从营收同比增长率，还是净利润同比增长率来看，南京银行的基本面均可与江浙沪城农商行的“优等生”媲美。

分红媲美国有大行

跟半年报一起发布的还有《南京银行股份有限公司关于收到大股东提议年内适时实施2024年具体中期利润分配方案的公告》。

南京银行更早之前就曾发布过公告，表示将进行中期分红，也是城商行中第一个提出中期分红的银行。

2024年5月20日，南京银行2023年度股东大会审议通过《南京银行股份有限公司2023年度利润分配预案》。

根据本刊统计，南京银行过去五年的分红持续稳定维持在30%左右，大幅高于可对比农商行，甚至高于部分股份行。

即便是跟以分红为主要关注点的国有大行比较，南京银行也毫不逊色。

此次中期分红消息公布后，马鲲鹏表示：“南京银行的高股息属性得到进一步强化”。

2024年6月14日，南京银行发布了2023年A股普通股股息，每股派发现金红利人民币0.5367元（含税），共计派发现金红利人民币55.51亿元。

在此次半年报业绩会上，南京银行董事长谢宁表示，“年内将会规范有序地推动中期分红的相关工作。后期如果有具体的实施方案出来，我们会及时地公报给大家。”

8月16日，南京银行将召开的第二次临时股东大会，审议的事件就包括《关于南京银行股份有限公司年内适时实施2024年具体中期利润分配方案的议案》。

资本充足率强劲 资产质量走强

能够持续分红，有赖于南京银行强劲的资本充足率。

截至上半年，南京银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为8.97%、10.79%及12.83%。

同时，南京银行的资产质量也在走强。截至上半年南京银行的不良贷款率0.83%，较上年末下降0.07个百分点；拨备覆盖率345.02%，较上年末下降15.56个百分点（见图3）。

南京银行副行长陈晓江在半年业绩会上表示，拨备覆盖率的下降，主要是因为南京银行上半年加大了对不良资产的处置力度，消耗了一定量的拨备，导致拨备覆盖率有所下调。

陈晓江介绍，上半年南京银行核销了70多亿元，与去年同期相比有所上升。但他同时表示：“资产质量技术得到了进一步夯实。总体来看，本行的风险抵补能力仍较为充足。下半年我们对资产质量保持良好水平，有充分的信心，有充足的准备。”

外资大股东近年来持续增持

南京银行的半年报发布早于计划，截至半年报发布前一个交易日，南京银行领涨了A股银行板块，上涨了44%。

2024年上半年，南京银行的资本利润率（ROE）15.96%；总资产收益率（ROA）0.97%。

今年以来，南京银行的最大股东法国巴黎银行（QFII）以自有资金通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式合计增持南京银行14582.6万股，占南京银行报告期末总股本的1.41%。截至6月30日，法国巴黎银行持有南京银行的股份占比为17.68%。

事实上，法国巴黎银行过去几年已经多次增持南京银行。2022年半年报显示，法国巴黎银行持有股份占比为15.29%。

目前法巴巴黎银行的持股比例较20%的上限仍有2.32个百分点的空间。

法国巴黎银行派驻南京银行的风险专家李国良在半年报业绩会上表示：“法国巴黎银行在上半年增持南京银行，充分体现到我们对南京银行未来的发展以及两家银行未来合作充满信心”。

法巴巴黎银行不只是南京银行的最大股东，同时，两家银行合作设立了南银法巴消费金融有限公司，南京银行持股66.92%。

李国良表示，南京银行维持了几个非常重要的优势，包括区域优势、管理层的战略和执行力，以及企业文化，“在不同的经济周期，大环境的改变，南京银行也保持了稳健的增长”。

除了法国巴黎银行之外，南京银行的其他大股东，如江苏交通控股有限公司及其全资子公司江苏云杉资本管理有限公司过去两年也多次增持南京银行股份，南京紫金投资集团有限责任公司及其控股子公司紫金信托也在增持南京银行。

除此之外，过去两年南京银行的多位高管都增持了南京银行。最近南京银行的监事郭俊增持10.32万元，增持目的是“基于对本公司未来发展的信心和价值认可”，2022年高级管理人员和部分董事、监事合计20人也曾增持南京银行股份。

业绩增长强劲、分红率高、资产质量走强、大股东持续增持等多重利好因素加持，这可能正是南京银行被二级市场投资者追捧的原因所在。

国泰君安证券分析师刘源表示，南京银行“兼具成长性和稳健红利稀缺性”，他预计2024年南京银行的净利润增速为14%，并给出目标价11.85元/股。东方证券分析师屈俊给南京银行的合理价值是11.94元/股。

截至8月7日，南京银行股价收报9.94元，以此计算，其股价仍有近20%的上涨空间。　

（本文已刊发于8月10日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）