“以旧换新”政策再加码，家电板块狂掀涨停潮！这些方向有望持续受益

今日，家电板块强势拉升，截至午盘，A股北鼎股份、宏昌科技、火星人“20cm”涨停，海信家电、TCL智家、长虹美菱、德尔玛、雪祺电气等纷纷涨停，海尔智家、格力电器、美的集团等家电龙头悉数大涨。

港股家电股中，TCL电子涨超5%，海尔智家涨超4%，海信家电、创维集团跟涨。

消息面上，发改委等两部门日前发布若干措施，支持家电产品以旧换新。与2007~2010年我国家电下乡、以旧换新政策相比，本次以旧换新政策对高能效等级家电的补贴力度更大。

“以旧换新”政策加码，家电销售增长明确

7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。

其中包括，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。

值得注意的是，本次以旧换新措施之资金来源更加明确，涉及“支持家电产品以旧换新”的资金按照总体9:1的原则实行央地共担；其中，特别国债1500亿元将分配个六个大类。

国泰君安证券预计分配给家电约150亿元-300亿元。若以补贴金额150亿元，按平均15%补贴标准计，约能拉动对应终端需求1000亿元。

中性假设下，国投证券预计200亿元补贴资金有望拉动2024年空调/冰箱/洗衣机/彩电内销量同比增速提升至-2%/+38%/+26%/+4%，较无补贴情景分别提升8pct/47pct/20pct/10pct。

另据信达证券统计的22-23年全国多个区域性补贴结果显示，平均资金销售额撬动比约为1:10。若按照该机构的测算，今年空冰洗彩电以旧换新补贴金额需求超过480亿元，或可带动约4800亿总销售额，接近2023年空冰洗彩电品类总销售额约5500亿。

机构：关注内销和白电高占比的企业

值得注意的是，今年3月，国务院就曾印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，本次《若干措施》是在现行“以旧换新”工作格局和政策体系基础上，进一步加大支持力度，强化中央和地方联动。

在家电“以旧换新”政策再加码的背景下，机构纷纷看好后市家电行业的前景。

据华泰证券分析称，此次方案中央对家电以旧换新支持力度加大，且期限较短(期限5个多月到今年底)，或在短期内拉动高能效家电销售，利于具备优质产品力的家电龙头下半年内销表现向好，以及助力板块估值回升。

华西证券同样表示，预计此轮政策落地补贴对2024年下半年内需拉动作用明显。该机构指出，当前家电是存量更新市场，但超龄服役现象较为普遍，预计补贴落地直接刺激家电更新需求。

交银国际认为，本轮支持力度相较2009年有所增强。自首轮家电支持性政策落实至今已过去约10-15年，与传统白电和厨电的更换周期一致，因此市面上存在大量待释放的更新换代需求。

具体来看，银河证券建议关注三条投资主线，一是有望受益于内外销改善的白电龙头，二是有望受益于行业格局优化和地产端筑底改善的厨电龙头，三是积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器。